國債期貨：匯豐PMI初值下行 期債多單持有。

一、行情回顧。周四，收益率早盤收匯豐PMI初值帶動下行，隨后小幅反彈。5年期主力合約TF1506開盤價98.100 ，最高98.265 ，最低97.905 ，收盤于98.150 ，漲跌幅為-0.06%，成交量為9187手，持倉量為35830手。三張合約總成交10161手，總持倉44933手。10年期主力合約T1509開盤價97.365 ，最高97.455 ，最低96.945 ，收盤于97.340 ，漲跌幅為-0.12%，成交2288手，持倉13218手。

二、資金面。周四，資金寬松，回購利率下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行4.1BP至1.9080 %，7天利率下行4BP至2.5270 %，14天利率下行1.8BP至3.1260 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行2.75BP至1.8899 %，14天利率上行2.01BP至3.1937 %，21天利率下行4.04BP至3.2972 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1506合約的CTD券140024.IB，IRR為6.99%，該券當(dāng)日收于101.5916，收益率較昨日上行3.00BP；T1509合約的CTD券為130011.IB，IRR為5.03%，該券收于98.4969，收益率較昨日上行0.06BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.5BP、1BP至3.2936%、3.4151%。中債國債類指數(shù)下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.07BP至157.93 ，固定利率國債指數(shù)下行0.08BP至158.30 。

四、財經(jīng)資訊。

1、證監(jiān)會4月23日核準(zhǔn)25家企業(yè)首發(fā)申請，這是證監(jiān)會本月核準(zhǔn)的第二批企業(yè)。下一步，證監(jiān)會稱適度加大新股供給，由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次。2、4月23日，全國24省(市、自治區(qū))公布了今年一季度地方生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)，21省份經(jīng)濟增速同比下降。3、4月23日本應(yīng)打響今年1.6萬億地方債發(fā)行的第一炮，然而江蘇省的“頭炮”未能如期打響，發(fā)債延遲。4、4月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）預(yù)覽值為49.2，低于預(yù)期的49.6，并創(chuàng)12個月來新低。

五、結(jié)論及投資建議。4月匯豐PMI初值低于預(yù)期，創(chuàng)12月來新低，經(jīng)濟仍在探底，降準(zhǔn)效果尚需時日，寬松政策仍需維持。國務(wù)院常務(wù)會議將采取更多舉措助發(fā)展，穩(wěn)增長意愿強烈。央行周日普降存款準(zhǔn)備金比例，釋放資金量1.3萬億左右，對債券市場夠成利好。周四公開市場沒有采取任何操作，資金面寬松，回購利率繼續(xù)下行。證監(jiān)會批文新一輪IPO，預(yù)計凍結(jié)資金2.5萬億，在央行呵護下資金面應(yīng)無虞。江蘇第一批地方債發(fā)行如我們所提示的已經(jīng)推遲，具體原因尚不明，減少了近期供給量。周四，早盤收益率在匯豐PMI初值帶動下一度下行，隨后獲利盤止盈，小幅反彈。期債近幾個交易日橫盤整理，多單持續(xù)，關(guān)注信貸投放規(guī)模擴張和基建項目的落實進度。