目前原油供需面仍不樂觀，市場整體供給依然充裕，鉆井?dāng)?shù)量持續(xù)下降對美國原油產(chǎn)量影響有限，同時(shí)OPEC原油產(chǎn)量仍高于產(chǎn)量配額，而中美原油庫存持續(xù)增長，庫欣地區(qū)原油庫存接近最大庫容量在短期內(nèi)給WTI原油帶來較大的下行壓力。不過，下月底美國進(jìn)入消費(fèi)旺季，有望給油價(jià)帶來上漲動(dòng)力。就短期情況來看，油價(jià)難以延續(xù)漲勢，但抄底資金的介入令其獲得一定支撐并限制了油價(jià)跌幅。因此，國際油價(jià)短期延續(xù)低位振蕩，未來可期待供需面改善從而推動(dòng)油價(jià)反彈。

中美原油庫存暴增，加劇市場供給壓力

年初以來，美國原油庫存便呈現(xiàn)增長態(tài)勢，截至4月17日當(dāng)周，美國原油庫存增至4.89億桶，較年初時(shí)增長了1000多萬桶，同時(shí)達(dá)到有紀(jì)錄以來的最高水平。更為嚴(yán)重的是，美國原油期貨交割地庫欣地區(qū)原油庫存在連續(xù)增長了6個(gè)多月后，目前已達(dá)到6220萬桶，創(chuàng)歷史新高，較去年10月已翻了兩番，而庫欣地區(qū)最大庫容量為7800萬桶，較安全庫容量（最大庫容的80%）6240萬桶已十分接近。同時(shí)，美國煉油廠集中地區(qū)墨西哥灣地區(qū)原油庫存量達(dá)到2.425億桶，同樣為有紀(jì)錄以來的最高水平。

另外，當(dāng)前中國原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備也已接近滿倉。去年8月以來，在油價(jià)持續(xù)下行之際，中國不斷提高原油進(jìn)口量以充實(shí)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自去年8月開始，中國原油進(jìn)口量基本保持在2500萬噸/月，12月進(jìn)口量達(dá)到3027萬噸，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，但受到戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫容量的限制，今年前兩個(gè)月，國內(nèi)原油進(jìn)口量有所下降，預(yù)計(jì)未來進(jìn)口步伐也將開始放緩。

美國鉆井?dāng)?shù)量持續(xù)走低，產(chǎn)量增速將放緩

最新數(shù)據(jù)顯示，目前美國鉆井平臺(tái)數(shù)量已從去年10月高峰時(shí)期的1609座減少到目前的760座，降幅超過50%，創(chuàng)2010年12月以來新低。但這對美國原油產(chǎn)量的影響比較有限，更多的是影響產(chǎn)量增長速度，數(shù)據(jù)顯示，4月17日當(dāng)周美國原油產(chǎn)量依然高達(dá)日均936.6萬桶，較4月最高時(shí)的942.2萬桶的紀(jì)錄水平略有下降。而油價(jià)的持續(xù)低位對頁巖油產(chǎn)業(yè)的影響更大，因頁巖油的成本相對較高。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，4月美國頁巖油產(chǎn)量增速將持平，但下月將出現(xiàn)四年半以來首次下降。

另外，由于當(dāng)前為原油消費(fèi)淡季，市場整體需求并不樂觀，第一大消費(fèi)國美國近幾周原油需求量較前期有所下滑，而第二大消費(fèi)國中國由于進(jìn)口量開始放緩，也在一定程度上抑制了市場整體的需求增長。但到5月底，美國將進(jìn)入夏季傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，駕車出行量的增加將直接刺激汽油消費(fèi)，這或許會(huì)成為未來油價(jià)反彈的有效推動(dòng)力。

部分多頭資金入市抄底

從CFTC持倉數(shù)據(jù)來看，今年2月以來，基金在紐約原油期貨上的總持倉和多頭持倉均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，多頭持倉總量創(chuàng)去年7月以來的新高，同時(shí)凈多頭持倉量也連續(xù)三周增長并達(dá)到今年以來的新高，但空頭持倉量同樣處于較高水平。與此同時(shí)，基金在布倫特原油期貨上的總持倉、多頭持倉以及凈多頭持倉也創(chuàng)了近幾年來的新高，而空頭持倉為去年7月以來的新低。這意味著部分資金在不斷涌入原油市場抄底，同時(shí)相對于紐約原油來說，基金更看好布倫特原油未來的上漲空間，這也可能導(dǎo)致兩地原油價(jià)差未來被逐漸拉大。