七禾網(wǎng)9、您的操作方法以多品種對沖，小倉位組合為主，請問具體是如何搭配操作的？

趙九軍：給它分為不同的板塊，比如說黃金白銀是一個獨(dú)立的板塊，焦煤、焦、鐵礦石是一個板塊，白糖一個獨(dú)立的板塊，甚至國債，雞蛋，這些都是獨(dú)立的板塊。這些板塊可能這個沒機(jī)會，那個有機(jī)會，有的是真機(jī)會，有的是假機(jī)會，有大機(jī)會，有小機(jī)會。那怎么去搭配起來，第一，選擇成交量大的品種，但是處于振蕩期沒有機(jī)會，那就不要。做的話也只能用小倉位等待機(jī)會，有機(jī)會了再互相配合，但是它成交量很小，又不能配置很大的倉位，進(jìn)去以后把這品種當(dāng)成主力也不行。比如說銅和鋅，可能這時候就選傾向于做鋅，品種當(dāng)中哪個是最強(qiáng)的就做哪個；如果你要選用對沖的，比如說黑色系是下跌的，咱們選擇這個，可能認(rèn)為下跌的趨勢最好，或者勢頭最好，來跟多品種進(jìn)行對沖，所以說最少的就是兩個品種，或者六個最多的。我在這些品種里進(jìn)行選擇，比如說在多的陣營里有哪些品種強(qiáng)，哪個弱，做空的陣營里，有哪些強(qiáng)哪個弱，這樣風(fēng)險比較小一些。介入盡量選擇剛剛起動的品種，因?yàn)轱L(fēng)險很小。但是它已經(jīng)走得很大了，甚至一倍兩倍了，這個時候在去追，風(fēng)險就大了，這個時候的策略應(yīng)該是一個短線的策略，這點(diǎn)是很重要的。不能看到已經(jīng)走那么長了還去做，一個短線就給殺出來了，怎么做趨勢呢？不可能的。

七禾網(wǎng)10、您會根據(jù)賬戶的回撤來調(diào)整倉位的大小，請問您一般會如何調(diào)整？

趙九軍：首先要看客戶能承擔(dān)多大的回撤，比如說發(fā)產(chǎn)品，一開始30%的倉位，如果凈值回撤到0.9，倉位就得調(diào)整。用30%倉位去賠，后面只能靠15%倉位去賺，那就前后太不一致了。只能前面用15%倉位去賠，后面用30%倉位去賺，這才是合理的，所以必須根據(jù)自己的回撤來調(diào)整倉位的大小，保持一致。在虧損的時候，盡量倉位要小一些。如果我基本上90%是賺的，或者這個止損的位置都很小，進(jìn)去賠不了幾個點(diǎn)，就可以出來，倉位就要大，因?yàn)樗爻泛苄?。一旦是震蕩行情，回撤的倉位控制就有問題了。

七禾網(wǎng)11、您推崇從宏觀視野、長遠(yuǎn)眼光的角度發(fā)現(xiàn)價值失衡的投資品種和領(lǐng)域，請問該如何理解這句話？您認(rèn)為哪些品種是價值失衡的投資品種？

趙九軍：價格圍繞價值上下波動，從長期看叫趨勢，比如說大盤從6000點(diǎn)跌到2000點(diǎn)，再從2000點(diǎn)到6000點(diǎn)，從6000點(diǎn)再到2000點(diǎn)，從宏觀看是大的振蕩。在2000點(diǎn)到6000，我做什么？ 4000點(diǎn)就相當(dāng)于中軸線，那這個價格圍繞價值就是上下波動，這個時候如果偏離得很遠(yuǎn)。那么做套利可能就有價值投資的機(jī)會。從短期看，它可能是一個趨勢；從長期看，它可能是一個大的振蕩。然后要做大趨勢，就是要發(fā)現(xiàn)這種機(jī)會，它這個機(jī)會已經(jīng)出現(xiàn)偏離了，這個時候我可能就要介入，但是我的介入點(diǎn)不是說它正在偏離的時候，在它偏離了一定程度的時候，它已經(jīng)在回歸了，這個時候就是春天到了，在去投資，這才是真正的價值投資。不然就得承受慢慢的冬季，這是一個很痛苦的過程。你做的可能是沒錯，但是這個過程很痛苦很艱辛，最后快到勝利的時候堅(jiān)持不住了，這個介入的時期很重要。哪些品種好呢？前期的股市就是，股票在2000年是最便宜的時候，這個時候投資股票就是最合適的。任何東西都漲價，只有股票沒有漲價而且特別便宜?，F(xiàn)在我認(rèn)為原油是個價值失衡的品種，因?yàn)槲覀兪谴髴c的，大慶油田的原油成本在70美元一桶，加上成本10美元才不賠錢，所以國際油價在70美元到80美元之間才能不賠錢。從全球來說，原油開采成本也就是60美元一桶，他要賣到70美元一桶，整個全球原油開采才能持平?，F(xiàn)在油價肯定是低于實(shí)際成本，從長期看，原油肯定是會漲，而且國內(nèi)化工品已經(jīng)有反應(yīng)了，像塑料甲醇，在底部停留的時間都不是太長?，F(xiàn)在國內(nèi)原油也是在底，這種低價格是不可持續(xù)的。

現(xiàn)在整個大宗商品都處于一個蕩底，只不過有的還是逐步的接近這個底部，已經(jīng)快到冬至了。冬至是一個冬天里頭最長的時候，就是像我們在北半球，太陽跑到南回歸線，這個時候冬天是最長，白天是最短。現(xiàn)在太陽已經(jīng)快接近南回歸線了，但是可能有時候還差了那么點(diǎn)。到了南回歸線，它在往回走的時候，實(shí)際就是說咱們這個價值投資的時候，大宗商品基本上接近南回歸線了，對我們北半球來說春天是快要接近了，但是還沒有來臨，我們就等。

七禾網(wǎng)12、您表示現(xiàn)在在期貨市場賺錢的難度越來越大了，請問為什么會有這樣的感慨？

趙九軍：因?yàn)?strong>現(xiàn)在市場洗牌洗得特別厲害，短線的殺傷力越來越強(qiáng)，波動越來越高，一個反向的波動，運(yùn)動幅度可能一天30%，稍微反應(yīng)慢一點(diǎn)，就是一招斃命，期貨就是這么快，所以殺傷力太強(qiáng)了。做法也越來越兇悍，現(xiàn)在都是電腦交易了。跟過去比，過去講究常規(guī)化，過去打仗的時候，我先調(diào)兵，然后用卡車把人拉來，然后飛機(jī)過來，坦克過來?，F(xiàn)在一按電紐原子彈氫彈就發(fā)射了，所以戰(zhàn)爭跟過去就不可同樣理解了。

市場行情就是要選擇適合自己的品種，哪些品種最容易賺錢，你就選擇哪些品種，比如說有的人喜歡做跳空的，就做跳空。有些人覺得跳空的不好，就喜歡做連續(xù)的，就做走連續(xù)的這種，不要做自己不熟悉的品種，跟自己性格不符的品種。做趨勢的人，一定要防范短線風(fēng)險。做長線但是要有短線的思路，才能控制住風(fēng)險。許多做趨勢的人賺了大錢，但是一個回撤賺的錢全回去了，為什么會有大的回撤，就是短線風(fēng)險沒有防范住。

七禾網(wǎng)13、2005年，您拿著20萬進(jìn)入股市，賺到了第一桶金。請問，您當(dāng)時是抱著什么樣的心態(tài)進(jìn)入股市的？您是做好準(zhǔn)備工作進(jìn)入的，還是一時的沖動？

趙九軍：那時候我的朋友說了，賠了他拿，賺了算我的，而且當(dāng)時他告訴我買什么，所以當(dāng)時進(jìn)去是很有把握，肯定是不會虧的，虧了會有人替我承擔(dān)的，所以當(dāng)時就是這樣稀里糊涂的進(jìn)去了。

七禾網(wǎng)14、您現(xiàn)在除了做期貨，現(xiàn)在股票是否還在做？

趙九軍：股票自己也在做，但是股票屬于長期投資，就是買了之后就一直放著大盤，也不去猜測行情怎么走。股票可以拿住，不像期貨還得交割給，就算放到2017年在出也無所謂。

七禾網(wǎng)15、您一般是怎么選股的？

趙九軍：選股，我不選退市的股，第二個我喜歡選行情振蕩時間比較長的，或者剛剛起動的，已經(jīng)經(jīng)過一個長期的整理。我不管公司什么樣，只要股票已經(jīng)在底部很長時間了就長期持有。其實(shí)還是技術(shù)面，但是也參合一些基本面，我當(dāng)時為什么會選寶鋼，就是寶鋼相對來說在鋼鐵行業(yè)界比較好，而且現(xiàn)在是鋼鐵行業(yè)最不好的時候，那我等到它最好的時候，我這個股票肯定到時間已經(jīng)漲很高了，可以長期的持有。

七禾網(wǎng)16、近段時間，股市行情可以用“火爆”來形容，就連跳廣場舞的大媽都?xì)⒒亓斯墒校垎?，您是怎么看待最近國?nèi)的股市行情？

趙九軍：實(shí)際上從大盤看現(xiàn)在已經(jīng)拉到中間的位置，從大盤藍(lán)籌股看，現(xiàn)在股市行情也就剛剛啟動，算第一波。一般一股牛市總不可能剛來就回撤，起碼是三波上漲，甚至有第四波上漲，所以說股市肯定是向好的，而且現(xiàn)在前期的股民可能剛剛解套，新生力量剛進(jìn)來，所以股市還是要漲的。我認(rèn)為原來內(nèi)部行情最低到980點(diǎn)，就相當(dāng)于1000點(diǎn)漲到6000點(diǎn)，現(xiàn)在這波最低可能是2000點(diǎn)，所以我覺得股市有可能漲到12000點(diǎn)。中石油現(xiàn)在才12塊，達(dá)到30塊錢的時候，大盤肯定到12000點(diǎn)。也就是這波藍(lán)籌股只要拉起來都不用到前期高點(diǎn)，大盤都會沖破10000點(diǎn)，這是必然的。中石油從40多塊跌到七八塊錢，等它漲了20塊錢或者漲到30塊錢，大盤就會到10000點(diǎn)，所以10000點(diǎn)應(yīng)該還是有機(jī)會的，6000點(diǎn)肯定是不止。但是市場是不能預(yù)測的，回頭看可能全是胡說，這個很正常，任何一個專家，你讓他去預(yù)測市場，他只是表達(dá)一個自己的想法，但行情對或者不對，只能說是走著看，沒有必要預(yù)測。但是有一點(diǎn)是肯定的，現(xiàn)在股市是剛進(jìn)入夏天，冬天總會馬上就來，總得有一個季節(jié)轉(zhuǎn)換，這點(diǎn)是肯定的，但是明天是升溫后天是降溫，這個誰也無法預(yù)測。