近一周，國內(nèi)商品市場多數(shù)品種呈現(xiàn)筑底跡象，以能化品種為主導(dǎo)的反彈行情就此展開。國內(nèi)三大油脂品種耐不住寂寞，跟隨上漲，從技術(shù)形態(tài)以及短期基本面表現(xiàn)出的樂觀數(shù)據(jù)看，未來一個月，油脂系列仍將維持反彈走勢。棕櫚油的投資結(jié)構(gòu)和其他兩類油脂不同，大跌時跌幅最大，而上漲時，棕櫚油的可操作性就比豆油和菜油強(qiáng)了，所以，做多棕櫚油成為首選。

　　原油觸底情緒生變。原油的單邊下挫為油脂市場的下跌添了一把火，油脂經(jīng)歷了“旺季不旺”的過程，棕櫚油年跌幅達(dá)到30%，豆油跌幅達(dá)到25%，菜油跌幅達(dá)到24%。2015年1月29日，原油市場短期見底，隨后展開反彈，而3月18日，再次下探至年內(nèi)新低。油脂卻在3月16日率先走出新低。18日后，原油的持續(xù)反彈引導(dǎo)油脂走出振蕩區(qū)間，且有進(jìn)一步上行的可能。這是技術(shù)面釋放出的信號。

　　庫存下降成亮點。截至2015年4月15日，國內(nèi)棕櫚油港口庫存總量為43.43萬噸，同比減少64.7%。馬來西亞港口出口、棕櫚油產(chǎn)量、棕櫚果開工率等數(shù)據(jù)均表現(xiàn)出本國出口疲軟。中國國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨報價與馬來西亞進(jìn)口棕櫚油成本價價差在0附近波動，進(jìn)口棕櫚油沒有利潤誘惑。所以，2015年1—2月棕櫚油進(jìn)口數(shù)量都處在歷年均值下方。SGS調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1日—15日棕櫚油出口量為47萬噸，環(huán)比減少3%。如此一來，出口至中國的棕櫚油勢必減少。對于農(nóng)產(chǎn)品來講，庫存是硬道理，庫存下降意味著價格上漲的預(yù)期增強(qiáng)。

　　資金關(guān)注度提高。近期，板塊品種漲跌輪動非常明顯，油脂是白糖、雞蛋之后的又一明星。數(shù)據(jù)顯示，2014年四季度開始，國內(nèi)商品成交金額波動明顯，商品價格波動增加，且持倉額平緩，資金流較為穩(wěn)定。

　　不過，品種資金流卻有較大差異。2015年之前，白糖經(jīng)歷3年熊市周期，2015年的這波強(qiáng)勁上漲伴隨著資金的持續(xù)流入。借鑒白糖的走勢，豆油以及棕櫚油的流量資金也會明顯回升。目前，存量資金較為平穩(wěn)，豆油、棕櫚油資金流出跡象不明顯，只要價格上漲，油脂市場就會表現(xiàn)出更強(qiáng)的活躍度。

　　綜上所述，市場情緒好轉(zhuǎn)加快資金流入，低庫存炒作利多油脂品種。在未考慮厄爾尼諾現(xiàn)象的情況下，油脂市場處于下跌大周期中的反彈小周期中。

　　操作策略上，4600—4800元/噸區(qū)間內(nèi)的棕櫚油多單繼續(xù)持有，跌破4600元/噸止損。4800—5000元/噸區(qū)間內(nèi)的棕櫚油多單繼續(xù)觀望，突破5000元/噸加倉。