近期道指、原油盤面經(jīng)歷過回調(diào)，豆類品種亦同時全線回調(diào)，目前剛剛企穩(wěn)。雖然在下跌過程中，道指只呈現(xiàn)了3%的跌幅，原油呈現(xiàn)了5%的跌幅，但是美豆卻呈現(xiàn)了9%的跌幅，連豆呈現(xiàn)了6.5%的跌幅，周邊市場金屬、化工品種也同步大跌。盤面如此表現(xiàn)向我們說明，是市場對宏觀經(jīng)濟(jì)層面的預(yù)期變動引發(fā)了這波跌勢。

透視大豆前期由季節(jié)性供需相對緊張的基本面引發(fā)的快速上漲行情與近期由于市場對于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化而引發(fā)大幅下跌行情，又一次讓我們看到了當(dāng)供需面遭遇經(jīng)濟(jì)環(huán)境時，二者博弈力量的強(qiáng)弱，也不禁再一次感嘆宏觀經(jīng)濟(jì)的影響力之大、強(qiáng)、廣。
 
　　下面我們對當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行一些分析，以期對其有更多的實(shí)質(zhì)性了解，對盤面有更好的把握，不至于輕易隨市場炒作而搖擺不定、成為在極端價位上追漲殺跌的最后跟入者。
 
　　1、美國季度GDP回穩(wěn)，個人消費(fèi)支出貢獻(xiàn)回升對GDP走正將至關(guān)重要。
 
　　十年間，美國經(jīng)濟(jì)自2008年三季度以來，連續(xù)四個季度GDP負(fù)增長，2009年二季度，GDP負(fù)增長幅度明顯得到緩和，其中國內(nèi)私人總投資、政府消費(fèi)支出和總投資較第一季度的回暖對此有較大貢獻(xiàn)，個人消費(fèi)支出、凈出口對GDP的貢獻(xiàn)率較第一季度變?nèi)酢４送?，政府消費(fèi)支出和總投資、凈出口對GDP貢獻(xiàn)率為正，國內(nèi)私人總投資、個人消費(fèi)支出對GDP貢獻(xiàn)率為負(fù)。
 
　　通過對2005年第一季度到2009年第二季度18個季度周期的數(shù)字簡單平均計算來看，個人消費(fèi)支出對GDP貢獻(xiàn)率平均為0.93，國內(nèi)私人總投資對GDP貢獻(xiàn)率平均為-1.07，凈出口對GDP貢獻(xiàn)率平均為0.68，政府消費(fèi)支出和總投資對GDP貢獻(xiàn)率平均為0.36。2009年二季度這幾項數(shù)據(jù)分別為-0.88，-2.64，1.38，1.12。個人消費(fèi)支出較平均水平差距為：194.6%，私人總投資較平均水平差距為146.7%，可見，當(dāng)前個人消費(fèi)支出的回暖將對GDP走正至關(guān)重要。
 
　　2、美國個人消費(fèi)支出占比可支配收入比例持續(xù)下降。
 
　　可見美國個人可支配收入已經(jīng)基本走穩(wěn)，個人消費(fèi)支出占個人可支配收入比例卻持續(xù)下降。個人消費(fèi)支出占個人可支配收入比例的下降主要是因為儲蓄占比上升，目前儲蓄率占比達(dá)到5.2%，為10年以來最高水平。
 
　　3、失業(yè)率處于歷史高位區(qū)間運(yùn)行。
 
　　當(dāng)前美國失業(yè)率處于歷史上的高位區(qū)域，這一數(shù)據(jù)后期即使回落，回落到低位區(qū)域也需要時間。這一數(shù)據(jù)仍然制約消費(fèi)者指數(shù)回升，打壓市場信心。
 
　　4、消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)受制于多重因素，料難以繼續(xù)向好。
 
　　美國消費(fèi)者信心指數(shù)與道指、原油走勢類似，當(dāng)前還沒有達(dá)到2008年9月61.4的小高點(diǎn)數(shù)據(jù)，消費(fèi)者信心指數(shù)整體處于長期以來的低位區(qū)域、09年年內(nèi)的高位區(qū)域。受可支配收入持穩(wěn)、個人消費(fèi)占比可支配收入持續(xù)下降、失業(yè)率數(shù)據(jù)高位運(yùn)行等負(fù)面影響，該數(shù)據(jù)繼續(xù)向好的難度較大。
 
　　結(jié)論：
 
　　對于美國經(jīng)濟(jì)我們認(rèn)為正處于嘗試筑底期，這個過程相對是較為漫長的。過去的幾個月里，受對美國經(jīng)濟(jì)衰退減緩的影響，道指與原油紛紛從年內(nèi)低點(diǎn)向上運(yùn)行，這一經(jīng)濟(jì)衰退減緩的樂觀預(yù)期在盤面上已經(jīng)得到了體現(xiàn)。
 
　　目前道指與原油均走到了敏感時期，二者能否上破2008年10月左右的盤面區(qū)間高點(diǎn)？我們認(rèn)為在當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)正步入嘗試筑底期而非回暖的大背景下，二者繼續(xù)走高難以實(shí)現(xiàn)，而這也相應(yīng)的制約了美元、美豆、國內(nèi)油脂油料品種的走勢。
 
　　對于連豆而言，上方空間有限，同時配合上大豆09/10年度豐產(chǎn)、中國臨儲大豆釋放等大的供需情況來看，大豆1005在3800點(diǎn)位以上可以進(jìn)行戰(zhàn)略放空操作。同時注意盤面下行不會一帆風(fēng)順，尤其是在8、9月相對的季節(jié)性強(qiáng)勢時間段內(nèi)，盤面可能多反復(fù)，但在反復(fù)中盤面或?qū)②吶踹\(yùn)行，投資者注意隨盤面節(jié)奏增減倉位或進(jìn)退市場。