第二個就是政策導向，確定性政策方面例子，四創(chuàng)電子，最近幾年比較成功的，現(xiàn)在國家通用航空政策一旦放開，我們麗水、紹興、衢州等等城市都有可能出現(xiàn)地方性的小機場，然后短線的廉價航空也會大規(guī)模出現(xiàn)，這樣機場建設會迎來一個高潮，雷達事業(yè)包括這個公司還是做平安城市智慧城市，所以最近幾年它的成長包括未來的預期都是非常好的，確定性的事件我就不細數(shù)了，其中包括并購重組，這個市場上，這方面的信息量非常大，每天都會迎來一只股票，我們也做過一個統(tǒng)計，基本上每天都有100-200只股票是停牌狀態(tài)，意味著我們進入了一個非?；馃岬牟①徥袌?/strong>，并購市場其中有兩個組合，一個是國企改革，母公司注入資產(chǎn)到子公司上市公司，還有一個組合是，很多在場外做PE的這些投資公司，他們手上有很多PE項目嗷嗷待哺，還未上市又是一個漫長的過程，所以他們通過各種運作并購重組，或者是定向增發(fā)，也是迎來一個轟轟烈烈運作的階段，所以確定性事件有可能出現(xiàn)在你們今天持有的任何一只股票里，完全是市場在推動這個市場，你不用看誰的股票停牌了，沒準明天你到股票池里面的股票也停牌了，因為市場已經(jīng)是一個并購重組的大時代，在這個大時代里面，很多企業(yè)都擁有這樣的機會，當然我們最終要落實到管理層，管理層要有這個意識，它才會去推動這個并購重組，這是階段評估的理論，今天我還想拋磚引玉深刻闡釋一下，這個其實我?guī)啄昵巴祵W來的東西，因為在這個行業(yè)里面做，我們要接觸一些非常成功的大佬，這個大佬的名字我就不告訴大家了，從他那里偷師學藝學來的東西，今天也可以跟大家分享一下，這個階段評估對國內(nèi)的市場非常有指導意義，因為首先判斷某個企業(yè)會成為一個大企業(yè)，在它很小的時候買入它，這個時候它處在一個高成長的階段，今天的創(chuàng)業(yè)板，大家看看估值都很高，平均市盈率60-70倍，有的甚至達到100-200倍，究竟是否合理，它的故事是真實的，我認為它就是合理的，因為它處在一個高成長的階段的時候，它就享有高估值，但是我們也會發(fā)現(xiàn)，當某些企業(yè)到了一定階段的時候，雖然它的成長性仍然不錯，30%-50%，但是它的股價就是不漲，一個大家都很熟悉的例子——云南白藥，3年之前應該是一只大的股票，但是為什么現(xiàn)在那么震蕩呢，云南白藥還是保持30%的成長，它不漲不是因為它公司不好，是因為它所處的階段不一樣，它已經(jīng)從一個30億市值的公司，上升到現(xiàn)在500-600億市值，然后它現(xiàn)在成長只能消化這些估值，也就是它現(xiàn)在存在什么階段？它已經(jīng)脫離了高成長加高估值的階段，它進入一個夯實的階段，它現(xiàn)在的穩(wěn)步成長只能消化它以前的高成長加高估值，所以這個階段，它價格不跌也不漲，但是公司依然是個好公司，它怎么樣度過這樣一個階段，度過這樣一個階段以后，它就會進入一個二次起飛的階段，二次起飛的階段收益往往低于黃金十年的收益，二次起飛階段有穩(wěn)定的收益，就像2007年以前的萬科，2007年以前的中信證券等等，這些我就不一一舉例了，這些企業(yè)都是曾經(jīng)經(jīng)過二次起飛的階段，現(xiàn)在等待二次起飛的包括蘇寧云商，原來蘇寧電器絕對是一個高成長的公司，這個大家都有印象，曾經(jīng)十年連續(xù)每年平均增長大概50%，但是最近幾年它的股價是沒有創(chuàng)新高的，就是因為它現(xiàn)在處于一個夯實的階段，它的業(yè)績成長不足以支撐它股價繼續(xù)高歌猛進的階段，這個理論我個人認為受益匪淺，我說出來的和我悟出來的，有可能我詞不達意，如果大家有價值的，希望大家慢慢去了解。

把這個判斷正確以后，我們確定性投資最后一個無論是做期貨還是做股票，我們最需要掌握的，也是任何時候都需要掌握的是風險控制，風險控制不是想控制就控制的，風險也包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，系統(tǒng)性風險是我們?nèi)祟悷o法控制的，非系統(tǒng)性風險是我們有能力去控制的，這個根據(jù)不同的投資，我們做風險控制的措施是不一樣的，就像我們做投資，我們私募基金，我們所能做的風險控制，我簡單介紹一下我們的風控體系：首先，比如說某一個基金，一個億的資金，我們持有的組合一定不是重倉持有某一個或兩個組合，我們是做一系統(tǒng)的組合，我們每個持倉基本是6%-10%組合，而且行業(yè)要把它錯開來，這本身就是錯開估值，這是一個風控措施，另外一個，我認為最大的風控是真正用心地選擇優(yōu)秀的投資標的，其實這個風控措施，比任何風控措施都要好，我們可以回想一下，2008年那么恐怖的一個下跌的市場，我們今天再打開市場上原來的2000個股票，其中有500個創(chuàng)了新高，系統(tǒng)性風險又怎么樣呢？又可怕到什么程度呢？只要用時間去消化那些優(yōu)秀的公司，那些金子始終要閃光，所以這個告誡我們當博元投資這樣的信息出來以后，首先想到的是今天我想借這個機會，提醒一下大家，當然有的朋友也許不認同我的觀點，當這么一個事件出來以后，我第一反應是我們國內(nèi)的市場像過去那樣見風就漲恐怕就要結束了，現(xiàn)在離開純粹概念炒作重組炒作消息炒作這樣一個時間就要到了，注冊制今年出方案的可能性是非常大的，明年正式實施的可能性也是非常大的，我們不要輕視我們政府的意志，注冊制的推出就意味著定價權交與市場，定價權交與市場的話，如果政府允許你像以前一樣市場去定價，我想我們的政府恐怕沒那么簡單，所以首先法制要在前面，治理市場的措施要在前面，懲治的效應要在前面，所以今天你看到的博元投資，可能接下來半年時間，我們可能會看到更多的博元投資，當然這個提醒是善意的，大家聽在心里可以琢磨一下，你手里持有的這些股票是否帶有過分投機的成份。

下面再講講宏觀形勢，前面講得都是如何把握機會，2015年的形勢這個方面我會把它精簡一些，因為大家在互聯(lián)網(wǎng)上，其實這些觀點也不是純粹來源于我個人的觀點，主流的經(jīng)濟方面的信息我能看到大家都能看到，首先經(jīng)濟數(shù)據(jù)下行趨勢不變，轉型升級力度加大，房地產(chǎn)價格高位運行，價格向下幾率大，對沖經(jīng)濟下行壓力，改革提供新增長動力，實體產(chǎn)能過剩，房地產(chǎn)失去投資價值，資金將涌入股市。我重點講一下最后一條，這條不光是在中國發(fā)生，等會兒我還會有一個專門的闡述，我們想想自己手里的資金想要怎么配置，臺下有很多搞實業(yè)的企業(yè)家，那么如果說今天你手里有1000萬，你是計劃擴大廠房，買兩套房子，還是想干什么，我相信前兩者繼續(xù)擴大的機會不大，所以放棄，現(xiàn)在很明顯大量的資金在涌入資本市場，其中包括期貨市場和股票市場，所以這是一個趨勢。我們壁虎的辦公室里面貼了七個字：不要與趨勢對抗。這是我們時刻告誡自己的，所以當趨勢來臨的時候我們不能違背趨勢而行，違背趨勢最后得到的結果肯定不是你希望得到的。還有一個宏觀形勢從經(jīng)濟上穩(wěn)長，我們今年會議是把它放在第一要務，流動性放貨幣我感覺是沒有選擇的，事實上進入到了一個放貨幣的階段，不過沒有像2009年那么張揚，我們這一次放貨幣像鬼子進村一樣偷偷地進行，你看不到4萬億直接發(fā)出來，它是采用債務置換，我們財政部長樓繼偉剛剛公布的一萬億的財務置換計劃，然后這次博鰲亞洲論壇，又提前打預防針說，一萬億投資不夠了，意味著還要增加置換的投入，這樣的話地方政府的風險有可能會大大減掉，降準降息也正在進行當中的，利率短期可能也有高估的可能性，但是長期利率是要下行的，另外對新一屆政府的領導人和國家改革轉型的信心在持續(xù)，我還是要提到對反腐的爭論，很多人認為反腐是影響經(jīng)濟，但是我想反問一下大家，如果不反腐難道我們的國家就更有希望了嗎，所以這是一個悖論，這個社會到了變革的時代，就要有強勢的領導出來，我個人比較支持這一批政府領導的強勢政策，當然有些措施可能會讓大家產(chǎn)生意見，我倒覺得不會掩飾掉他們的成就，瑕不掩瑜。

然后牛市下半場繼續(xù)看好大盤藍籌和轉型成長股。經(jīng)濟增長需要加碼，這邊有些GDP的數(shù)據(jù)，2006年GDP高達15%的增長，后面是震蕩下行，房地產(chǎn)業(yè)到了下行的拐點周期，那么這個拐點是否形成，只有市場來說話，我今天也不給大家做預測來，因為我不能班門弄斧，底下坐著的朋友也有很多買房子賺了很多錢的。

人口老齡化的趨勢還是在加深，適齡購房人口增速2014年開始負增長：2008至2012年、2013至2017年以及2018至2021年的適齡購房人口5年復合增速分別為+1.33%、-0.07%和-1.62%。城市化進程的風口已經(jīng)過去了，所以總體判斷房地產(chǎn)處在大周期的拐點，倒未必會以下跌的方式進行，其實平臺整理對你的資產(chǎn)來說其實就是一種下跌，你們手頭有1000萬可以去買房子，房子不漲價你就是虧損的，一個是通脹因素，一個是利率因素，你每年虧5%，你房子持有5年，你就虧掉50%，所以大家要想通這個道理，我們國家的人對房子情有獨鐘，大部分的居民他的儲蓄沒有能力去管理，所以才需要我們這樣的機構出現(xiàn)，因為你沒有能力管理，你只有去買房子，或者去買銀行4%-5%存款利率的信托理財產(chǎn)品。當時七禾網(wǎng)對我就有一個專訪，我就預測要降準降息，結果當晚就降準了，事實上這個是政府必須做的一件事，因為你要對沖美國加息的風險，因為資金在外逃，國內(nèi)的貨幣必須放松。