昨日SHIBOR利率曲線整體下行為主，幅度繼續(xù)擴(kuò)大，并且短端下行非常明顯，具體來看，2周SHIBOR大幅下行14.3個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月SHIBOR小幅下行0.7個(gè)基點(diǎn)，3個(gè)月SHIBOR則繼續(xù)維持平盤。7天回購(gòu)定盤利率昨天大幅下行13基點(diǎn)，跌破3.7%位置，整體上資金面又逐漸轉(zhuǎn)松，月初這個(gè)時(shí)間點(diǎn)對(duì)資金的壓力有所緩解，未來改利率可能趨近于3.5%左右。

中長(zhǎng)期國(guó)債到期收益率昨日繼續(xù)下行，其中7年期國(guó)債到期收益率下行5個(gè)基點(diǎn)至3.50%，10年期國(guó)債到期收益率下行6個(gè)基點(diǎn)至3.54%。

期債昨日整體開盤出現(xiàn)明顯的反彈，但是收盤后TF主力合約僅小幅上行，而T主力合約則保持一定上行的幅度，根據(jù)我們的測(cè)算，昨日TF1506收盤價(jià)格對(duì)應(yīng)7年期國(guó)債到期收益率為3.48%，T1509收盤價(jià)格對(duì)應(yīng)10年期國(guó)債到期收益率為3.52%。從目前角度看，前期地方債務(wù)置換的壓力始終懸在債市的頭上，加上社保偏負(fù)面的影響給債市上行帶來較大的壓力。然而我們從資金市場(chǎng)來看，利率再次開始加速下行，此次7天回購(gòu)定盤利率有望下行至3.5%左右，而這將意味著整體短期資金寬松的局面將再次來臨。只不過目前央行的態(tài)度依舊保持中性，因而在貨幣政策上我們不僅要觀察公開市場(chǎng)操作，還要觀察央行的半透明市場(chǎng)操作（MLF、SLF甚至PSL）。

未來在多重影響下，期債將保持震蕩的態(tài)勢(shì)，上方有一定的壓力，而下方也有買盤支撐，目前期現(xiàn)套利上已經(jīng)有交易機(jī)會(huì)出現(xiàn)，基差交易也有介入的機(jī)會(huì)。