消費旺季和支持樓市剛需政策提振下，三月中下旬螺紋鋼現(xiàn)貨市場迎來一波漲勢，期貨受現(xiàn)貨帶動出現(xiàn)報復性反彈，但未能持久，在空頭打壓下快速回落并一度刷出新低2407元/噸。近日兩部委聯(lián)合發(fā)文調(diào)整土地供應，結(jié)合此前公積金貸款松綁等刺激消費的政策，有助于樓市加速去庫存，但在一定程度上抑制上游鋼材需求，疊加鋼廠庫存積壓和成本端支撐無力，鋼價易跌難漲。

樓市未改調(diào)整態(tài)勢

從去年下半年開始大面積樓市限購松綁，930房貸新政，11月末的降息、春節(jié)前降準和二次降息，寬松的貨幣政策環(huán)境下樓市依然低迷，統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示前兩個月的房地產(chǎn)開工銷售繼續(xù)萎縮，庫存再攀升至高位，房價未擺脫整體下滑趨勢。今年兩會期間，中央管理層表示支持釋放合理的自住和改善住房需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。此后多地松綁公積金貸款挺樓市，近日兩部委聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于優(yōu)化2015年住房及用地供應結(jié)構(gòu)促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，側(cè)重中小城市去庫存，要求對住房供應偏多市縣住宅用地供應將減少直至暫停計劃供應，而對于未開發(fā)的房地產(chǎn)用地可通過調(diào)整規(guī)劃進行轉(zhuǎn)型利用。此外，通知還明確了商品住房可作為棚改安置房和公共租賃住房房源。政策對于改善房地產(chǎn)市場供需面的支持有助于加速樓市去庫存化。

礦價跌跌不休

外礦價格在3月初跌破60美元/噸關(guān)口后繼續(xù)下行，截止3月27日，代表主流鐵礦石價位的普氏指數(shù)跌至53美元/噸，再次刷新紀錄新低，較3月初累計下跌了15.9%，較今年年初累計跌幅達26.1%。從近六年來三大礦業(yè)巨頭的產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)來看，二季度大型礦山產(chǎn)量和對外發(fā)貨量環(huán)比均保持大幅上升。受到一季度澳洲天氣影響和國內(nèi)鋼市金三銀四消費集中釋放的刺激，二季度向來是鐵礦石的供應旺季，今年在低礦價下海外三大礦業(yè)巨頭堅持降本增效，未有明顯的減產(chǎn)意向。而國內(nèi)環(huán)保風頻吹，鋼廠限停產(chǎn)增多，對爐料需求存在悲觀預期。截止3月27日，主要港口鐵礦石庫存合計再回到億噸以上，市場供需面仍惡化，價格存在繼續(xù)下移的可能。

鋼廠去庫存壓力大

螺紋鋼社會庫存自三月初時的年內(nèi)高位801.52萬噸回落至755.64萬噸，雖然降幅有限，仍顯示出下游旺季特征。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，3月中旬，重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量164.92萬噸，環(huán)比下降1.92%，較去年同期下降2.5%。1月上旬起，國內(nèi)重點大中型鋼企庫存開啟上行通道，目前已7連增至1736.53萬噸，創(chuàng)近5年新高。環(huán)保和資金壓力下，鋼廠開工率呈小幅回落態(tài)勢，但供應縮窄的速度不及需求的降速，鋼廠庫存壓力依然較大。此外，隨著成本端的縮窄，鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，也將增加市場去庫存的難度。

從主力1510的日K線圖來看，上周盤面四連陰擊穿布林中軌線，也再次落入均線系統(tǒng)之下，MACD快慢線結(jié)叉下行，格局偏空。

總體來看，鋼材社會庫存持續(xù)回落，顯示旺季消費有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)環(huán)保壓力下鋼廠關(guān)停減產(chǎn)傳言不斷，基本面改善存在樂觀預期，政府穩(wěn)樓市的政策和一帶一路的推進提振市場信心。然而，房地產(chǎn)市場去庫存化調(diào)整步伐未結(jié)束，終端需求難放量，鋼廠庫存積壓顯示出當前供大于求的矛盾嚴重，結(jié)合技術(shù)面，后市1510合約仍不改沽空思路。