觀點與策略

股指期貨：上周期指先揚后抑，但周五仍收出小陽，從持倉來看上周總持倉累計減少 2 萬手，目前期指在高位，市場情緒比較謹慎，上周數(shù)次出現(xiàn)長時間貼水狀態(tài)，上沖壓力增大，但從上周空方表現(xiàn)來看，多次収力，無果而終，下方支撐較強，短期高位震蕩將為主基調(diào)，主力合約 IF1504 在 4000附近短空，下探至 3900 繼續(xù)開多。 

國債期貨：市場短期利率降低，而中長期利率基于各種因素（債券供應(yīng)量、改革可能帶來的經(jīng)濟企穩(wěn)等）持續(xù)上升，國債收益率曲線陡峭度增加。從多空雙方來看，國債期貨空頭較高的持倉集中度對價格產(chǎn)生較強的壓制，而多頭持倉集中度也處于緩慢上升之中。技術(shù)面上，TF1506 價格回落至關(guān)鍵的 120 日均線，在目前較高的持仏量和未來利率總體下行趨勢未變的情況下，多頭仍保持一定信心并在 97.5元附近反擊，而空頭在周五的表現(xiàn)來看并丌急于打壓價格。我們建議密切關(guān)注國債及金融債的収行情況，同時關(guān)注央行近期表態(tài)及定期的回購；操作上，若 120 日均線能夠獲得有力支撐，中線多單仍可繼續(xù)持有，短線觀望，若支撐位被有效突破，多單應(yīng)適度止損。