【市場(chǎng)行情】

周四（3月26日），A股低開(kāi)，上證綜指短暫回落后迅速拉升翻紅，盤(pán)中最高上探3707.32點(diǎn)，站上3700點(diǎn)關(guān)口，之后跳水翻綠，臨近午盤(pán)，上證綜指翻紅，并保持強(qiáng)勢(shì)震蕩格局，尾盤(pán)小幅收漲。值得注意的是，題材股出現(xiàn)大幅回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指一度下挫近5%，失守2300點(diǎn)。截至收盤(pán)，上證綜指漲21.37點(diǎn)或0.58%報(bào)3682.10點(diǎn)，深證成指跌44.12點(diǎn)或0.35%報(bào)12712.98點(diǎn)。兩市全天成交約1.18萬(wàn)億元人民幣，上日成交1.24萬(wàn)億元。中小板指收盤(pán)跌1.92%，創(chuàng)業(yè)板指收盤(pán)跌3.91%。

滬深300股指期貨主力合約IF1504收盤(pán)跌18.2點(diǎn)或0.46%，報(bào)3934點(diǎn)，貼水16點(diǎn)。全天成交160.43萬(wàn)手，持倉(cāng)13.62萬(wàn)手，減倉(cāng)734手。

【市場(chǎng)資訊】

經(jīng)濟(jì)、政策方面：

國(guó)家發(fā)改委體改司巡視員王強(qiáng)3月25日表示，新一輪電力體制改革讓市場(chǎng)主體獲得紅利。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，新一輪電力體制改革大幕拉開(kāi)，將開(kāi)啟全國(guó)5.5萬(wàn)億度售電對(duì)應(yīng)的萬(wàn)億元級(jí)別市場(chǎng)。

國(guó)家發(fā)改委3月23日在安徽召開(kāi)中部六省座談會(huì)要求，充分發(fā)揮投資的關(guān)鍵性作用，加大力度，盡快促成重大項(xiàng)目建成達(dá)效。

3月24日，中共中央總書(shū)記習(xí)近平主持會(huì)議，審議通過(guò)廣東、天津、福建自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案，以及進(jìn)一步深化上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)改革開(kāi)放方案。會(huì)議要求，四地自貿(mào)區(qū)，要貫徹“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展等國(guó)家戰(zhàn)略，在構(gòu)建開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制、探索區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作新模式、建設(shè)法治化營(yíng)商環(huán)境等方面，率先挖掘改革潛力，破解改革難題。《上海證券報(bào)》報(bào)道，多方信息顯示，粵津閩自貿(mào)區(qū)以及上海自貿(mào)區(qū)擴(kuò)展區(qū)的掛牌時(shí)間基本敲定，有望于3月31日掛牌。

3月22日，財(cái)政部長(zhǎng)樓繼偉在“中國(guó)發(fā)展高層論壇2015年會(huì)”上發(fā)言表示，十八屆三中全會(huì)提出劃撥部分國(guó)有資產(chǎn)，充實(shí)社會(huì)保障基金，以及適時(shí)的降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，多個(gè)中西部省份城投人士近日透露，在規(guī)范地方政府舉債機(jī)制背景下，此前主要依靠政府平臺(tái)融資的城鎮(zhèn)化項(xiàng)目正遭受巨大沖擊。面對(duì)資金困局，不少地區(qū)一方面快速推動(dòng)PPP項(xiàng)目應(yīng)用，一方面采取地方財(cái)政牽頭，平臺(tái)公司、銀行等入股的形式建立城鎮(zhèn)化發(fā)展基金。

3月24日，匯豐銀行（HSBC）與英國(guó)研究公司Markit Group聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年3月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）預(yù)覽值為49.2，不及預(yù)期的50.5并創(chuàng)近11個(gè)月來(lái)新低，2月終值為50.7。

《上海證券報(bào)》報(bào)道，在全國(guó)人大批準(zhǔn)政府工作報(bào)告后約一周時(shí)間里，國(guó)務(wù)院及各部委加速出臺(tái)15項(xiàng)政策文件。

數(shù)據(jù)顯示，2014年，全國(guó)土地出讓收入42940.30億元，同比增長(zhǎng)3.1%。上海市公積金管理中心已確認(rèn)，正醞釀上調(diào)個(gè)人貸款額度，方案將于3月底前在市公積金管委會(huì)上討論。未來(lái)公積金個(gè)貸限額或由40萬(wàn)提高至70萬(wàn)，每戶(hù)最高可貸140萬(wàn)元。

《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》將于3月底之前發(fā)布，調(diào)整后的方案強(qiáng)調(diào)只有北京這個(gè)中心，天津調(diào)整為一個(gè)基地三個(gè)區(qū)，河北調(diào)整為四個(gè)基地。申辦冬奧會(huì)納入京津冀協(xié)同發(fā)展國(guó)家戰(zhàn)略，將帶動(dòng)社會(huì)總投資7600億元治理空氣污染。

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)稱(chēng)，中國(guó)正推進(jìn)新一輪高水平對(duì)外開(kāi)放。將繼續(xù)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，重點(diǎn)擴(kuò)大服務(wù)業(yè)開(kāi)放?！爸袊?guó)制造2025”圍繞創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、智能轉(zhuǎn)型、綠色發(fā)展。中國(guó)希望通過(guò)加入SDR，加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目基本可兌換。

國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化體制機(jī)制改革加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的若干意見(jiàn)》，提出加快推進(jìn)壟斷性行業(yè)改革，形成要素價(jià)格倒逼創(chuàng)新機(jī)制，拓寬技術(shù)創(chuàng)新的間接融資渠道，穩(wěn)步發(fā)展民營(yíng)銀行。
流動(dòng)性方面：

周四（3月26日），央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了250億元7天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率為3.55%，上次為3.55%。本周（3月21日-3月27日），央行公開(kāi)市場(chǎng)將有350億元逆回購(gòu)到期，無(wú)正回購(gòu)、央票到期。央行公開(kāi)市場(chǎng)周二（3月24日）進(jìn)行了200億元人民幣7天期逆回購(gòu)。據(jù)此推算，央行公開(kāi)市場(chǎng)本周將凈投放100億元人民幣。

《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》報(bào)道，在賺錢(qián)效應(yīng)刺激下，場(chǎng)外資金蜂擁入市。多個(gè)指標(biāo)都反映增量資金仍在爭(zhēng)相入市。自3月以來(lái)，新增A股開(kāi)戶(hù)賬戶(hù)數(shù)連續(xù)三周處于高位。代表機(jī)構(gòu)行為的基金也快速加倉(cāng)。中金公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理王漢鋒表示，目前，“兩市成交額連續(xù)6天維持在萬(wàn)億以上的高位水平，這與去年12月初高成交量只持續(xù)很短的情況大有不同。而且，日均新增賬戶(hù)數(shù)快速回升，重回14萬(wàn)戶(hù)以上，賬戶(hù)活躍度也處于15%以上的較高水平。此外，客戶(hù)保證金規(guī)模飆升至1.7萬(wàn)億，創(chuàng)下歷史新高，單周轉(zhuǎn)入資金凈增8千億?！?/P>

《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》報(bào)道，進(jìn)入2015年，險(xiǎn)資延續(xù)此前一年增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配比勢(shì)頭。滬上一家基金公司近日透露， 中國(guó)人壽剛剛舉行了一次招標(biāo)，意欲將更多的資金配置到權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)中。

3月23日國(guó)務(wù)院發(fā)文要求培育壯大創(chuàng)業(yè)投資和資本市場(chǎng)。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)頂層設(shè)計(jì)完成，國(guó)家發(fā)改委預(yù)計(jì)將有萬(wàn)億資金流向創(chuàng)新企業(yè)。此前的1月份，國(guó)務(wù)院設(shè)立了國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，規(guī)模為400億元，重點(diǎn)支持處于“蹣跚”起步階段的創(chuàng)新型企業(yè)。

市場(chǎng)方面：

《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》報(bào)道，3月中旬以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委派多路調(diào)研組，對(duì)各地經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)研。發(fā)改委副主任張勇指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，國(guó)家將加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度和投資強(qiáng)度，深化投融資體制改革，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力。

截至3月24日，已有41家企業(yè)通過(guò)了IPO發(fā)審會(huì)，除去因各種因素“滯留”在排隊(duì)序列的7家過(guò)會(huì)企業(yè)外，剩下的34家企業(yè)有望隨時(shí)獲得IPO批文。

3月22日，央行行長(zhǎng)周小川出席“中國(guó)發(fā)展高層論壇2015”并發(fā)表演講，周小川談及貨幣政策時(shí)表示，既要保持穩(wěn)健貨幣政策，又要大膽有力地向前推進(jìn)改革開(kāi)放。貨幣政策一方面要支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也要促進(jìn)結(jié)構(gòu)改革，如果過(guò)度寬松，對(duì)于結(jié)構(gòu)改革是不利的。周小川稱(chēng)資本市場(chǎng)會(huì)更加開(kāi)放，股票發(fā)行有更大的自由度。

外管局網(wǎng)站3月26日發(fā)布合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）投資額度審批情況表顯示，截至3月26日，累計(jì)批準(zhǔn)721億美元QFII額度，累計(jì)批準(zhǔn)900億美元QDII額度，累計(jì)批準(zhǔn)3298億元人民幣RQFII額度。其中，富達(dá)基金（香港）有限公司于26日獲12億美元的QFII投資額度，這是除主權(quán)基金、央行及貨幣當(dāng)局等三類(lèi)機(jī)構(gòu)外，首家市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)突破10億美元的QFII額度限制，這也意味著QFII額度上限已全面放開(kāi)。

知情人士稱(chēng)，中國(guó)銀行間市場(chǎng)將對(duì)境外投資者進(jìn)一步放開(kāi)，包括QFII和RQFII，獲準(zhǔn)進(jìn)入機(jī)構(gòu)的投資額度將由此前的審批制轉(zhuǎn)為備案制。該政策最快或于今年5月實(shí)施，此外，可投資范圍也將擴(kuò)大至大額可轉(zhuǎn)讓存單（CD）、回購(gòu)交易、利率互換等衍生品交易。

【操作建議】

新一輪電力體制改革大幕拉開(kāi)，將開(kāi)啟全國(guó)5.5萬(wàn)億度售電對(duì)應(yīng)的萬(wàn)億元級(jí)別市場(chǎng)。中部六省座談會(huì)要求充分發(fā)揮投資的關(guān)鍵性作用，加大力度，盡快促成重大項(xiàng)目建成達(dá)效。習(xí)近平要求四地自貿(mào)區(qū)，要貫徹“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展等國(guó)家戰(zhàn)略，在構(gòu)建開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制、探索區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作新模式、建設(shè)法治化營(yíng)商環(huán)境等方面，率先挖掘改革潛力，破解改革難題。多個(gè)指標(biāo)都反映增量資金仍在爭(zhēng)相入市：自3月以來(lái)，新增A股開(kāi)戶(hù)賬戶(hù)數(shù)連續(xù)三周處于高位。代表機(jī)構(gòu)行為的基金也快速加倉(cāng)。兩市成交額連續(xù)6天維持在萬(wàn)億以上的高位水平，日均新增賬戶(hù)數(shù)重回14萬(wàn)戶(hù)以上，賬戶(hù)活躍度也處于15%以上的較高水平。此外，客戶(hù)保證金規(guī)模飆升至1.7萬(wàn)億，創(chuàng)下歷史新高，單周轉(zhuǎn)入資金凈增8千億。進(jìn)入2015年，險(xiǎn)資延續(xù)此前一年增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配比勢(shì)頭，滬上一家基金公司近日透露， 中國(guó)人壽剛剛舉行了一次招標(biāo)，意欲將更多的資金配置到權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)中。3月23日國(guó)務(wù)院發(fā)文要求培育壯大創(chuàng)業(yè)投資和資本市場(chǎng)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)頂層設(shè)計(jì)完成，國(guó)家發(fā)改委預(yù)計(jì)將有萬(wàn)億資金流向創(chuàng)新企業(yè)。央行公開(kāi)市場(chǎng)本周將凈投放100億元人民幣。外管局累計(jì)批準(zhǔn)721億美元QFII額度，累計(jì)批準(zhǔn)900億美元QDII額度，累計(jì)批準(zhǔn)3298億元人民幣RQFII額度,QFII額度上限已全面放開(kāi)。知情人士稱(chēng)，中國(guó)銀行間市場(chǎng)將對(duì)境外投資者進(jìn)一步放開(kāi)，包括QFII和RQFII，獲準(zhǔn)進(jìn)入機(jī)構(gòu)的投資額度將由此前的審批制轉(zhuǎn)為備案制。該政策最快或于今年5月實(shí)施。截至3月24日，已有41家企業(yè)通過(guò)了IPO發(fā)審會(huì)，除去因各種因素“滯留”在排隊(duì)序列的7家過(guò)會(huì)企業(yè)外，剩下的34家企業(yè)有望隨時(shí)獲得IPO批文。 HS300指數(shù)短期延續(xù)震蕩。