基本面分析：周二，滬深300 指數(shù)高開后大幅振蕩上演過山車行情，以帶長下影小陰線收盤，兩市成交金額連續(xù)6日超過1萬億元。中小板指 和創(chuàng)業(yè)板指均刷新高點，市場成交保持活躍。筆者認為，經(jīng)過連續(xù)大漲后股指短期有調(diào)整壓力，然而在政策利好預(yù)期以及資金面好轉(zhuǎn)背景下，期指中期有望保持強勢。

國內(nèi)經(jīng)濟增速進入中高速增長的換擋期，近期來看在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程中，經(jīng)濟下行壓力依然較大，市場期待更多的刺激政策出臺。匯豐3月中國制造業(yè)PMI初值跌至49.2，創(chuàng)11個月新低，遠低于50.7的前值。2月全社會用電量3595億千瓦時，同比下降6.3%，前兩月鐵路貨運量同比大幅下跌9.1%，構(gòu)成“克強指數(shù)”的項目中只有新增貸款出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。在前期宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅走弱的基礎(chǔ)上，政策刺激作用仍不太明顯。

經(jīng)濟穩(wěn)增長的壓力加大，國務(wù)院在常務(wù)會議上表示，政府“必須”通過更加靈活的貨幣和財政決策來確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，保持穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡，以推動經(jīng)濟在穩(wěn)定增長中優(yōu)化結(jié)構(gòu)。投資需求再度成為決策層的關(guān)注重點，特別是鐵路、重大水利和棚戶區(qū)改造等基建投資項目。今年前兩個月財政支出明顯快于財政收入的增加，預(yù)示著積極財政政策逐步落實。3月26-29日，博鰲亞洲論壇2015年年會將在海南博鰲舉行，預(yù)計中國將發(fā)布“一帶一路”實施方案。為“一帶一路”提供資金支持的亞投行取得進展，美國宣布愿意開展合作，目前創(chuàng)始成員國增至33個。市場對于政策的預(yù)期仍是中期支持指數(shù)的主要因素，而經(jīng)濟基本面改善仍需等待。

房地產(chǎn)市場一直是拖累本輪經(jīng)濟下行的重要因素，1-2月，全國房地產(chǎn)投資增速、銷售等指標(biāo)全面下滑，中國70個大中城市新建住宅銷售價格2月同比降幅創(chuàng)下記錄。不過，在穩(wěn)增長政策基調(diào)下，住建部20日明確做出“進一步降低門檻，增加公積金貸表現(xiàn)較強，后市或?qū)悠渌麢?quán)重板塊回升。

資金面上看，由于通脹仍處在低位，央行[微博] 政策以引導(dǎo)利率下行為主，近期流動性有逐步好轉(zhuǎn)跡象。2月新增人民幣貸款為1.02萬億元，大超預(yù)期7500億元，同比多增3768億元，當(dāng)月社會融資規(guī)模為1.35萬億元，預(yù)期為1萬億元。2月M2增速為12.5%，同樣高于預(yù)期11%。央行周二在公開市場上開展200億7天逆回購操作，繼續(xù)下調(diào)逆回購中標(biāo)利率10個基點，為一周內(nèi)第二次下調(diào)逆回購利率，本周共計有350億元人民幣逆回購到期，本周央行凈回籠資金規(guī)模有望創(chuàng)今年春節(jié)以來新低，釋放出強烈的引導(dǎo)資金利率下行的意圖。另外，市場預(yù)期美聯(lián)儲加息時間或延后，美元大幅回調(diào)，受此影響，人民幣兌美元上周大漲，緩解了資金流出壓力。

技術(shù)分析：周二延緩了近期強勢上揚的步伐，全天維持橫向盤局，盤中曾急速下挫至周一跳空缺口下沿3920即止跌，這種橫向延伸的盤局未改變目前的強勢形態(tài)，更多是4000一線整數(shù)關(guān)口的心理壓力和連續(xù)上漲后獲利平倉所致。以滬深300月線看本次上攻目標(biāo)應(yīng)是2008年5月反彈終結(jié)點4050附近，屆時行情才有可能進入短期的休整 ，所以多單依然可以3920設(shè)防持有。