上周，外盤原糖下跌之勢未改，3月20日盤中創(chuàng)出12.39美分/磅的新低后，至今仍在13美分/磅以下運行，很多糖企苦不堪言。原糖市場萎靡的原因之一是全球頭號食糖生產大國和出口大國巴西的貨幣雷亞爾兌美元一直走低。

從目前的情況看，原糖期貨價格走勢仍取決于巴西雷亞爾的升貶，二者之間的聯系非常緊密。巴西雷亞爾兌美元逼近12年低點，對糖價運行形成不小的壓力。

除此之外，根據印度食品部最新預估，當前年度印度糖產量或達到8年來的高位2650萬噸，這刺激印度糖廠尋找消化食糖的途徑。不過，在目前的糖價下，印度食糖出口并不劃算。印度一位行業(yè)官員表示，如果糖價不能上漲至14.4美分/磅，那么即便近期印度政府出臺鼓勵措施，該國糖廠也無法簽訂任何數量較大的出口合約。

總之，國際糖市短期處于低位運行狀態(tài)，一旦糖價出現反彈，像印度這樣的國家會在合適的價位積極出口。

轉觀國內市場，上周鄭糖1509合約處于4950—5100元/噸的區(qū)間范圍內，在4950元/噸附近，空頭停下進攻的腳步，畢竟國內食糖大幅度減產的預期越來越明朗，且甘蔗壓榨糖廠已經進入收榨高峰。廣西糖會上的數據顯示，本年度產量估計在1100萬噸，相比上年度下降200多萬噸，去年結轉191萬噸，原糖進口企業(yè)結轉100萬噸，再加上1月進口的147萬噸，目前總的供應量在1500萬噸左右，而本年度國內食糖消費也將超過1500萬噸，供求基本平衡。

截至3月20日的不完全統(tǒng)計顯示，廣西已有38家糖廠收榨，和去年相比增加20家，收榨進度快于去年同期。目前，廣西已收榨糖廠的產能約為21.9萬噸/日，和去年相比增加14.75萬噸/日，已收榨糖廠的產能占全區(qū)開榨糖廠總產能的32.7%。湛江已有9家糖廠收榨，占開榨糖廠總數的四成。

另外，政府對進口的控制沒有出現放松跡象，也使得空頭心有顧忌，不敢大幅打壓糖價。上周日在廣西南寧糖會上，出席會議的領導和主要產區(qū)的糖協(xié)理事長均提到要加強行業(yè)自律，嚴格控制食糖進口。這支撐了國內糖價，也使多頭心里有了底，周一和周二鄭糖1509合約從振蕩區(qū)間的下沿開始較大幅度上漲，突破前期高點5248元/噸，并在周二觸及漲停板5254元/噸。

目前，配額內進口加工糖估算價與國內柳糖現貨價差大于1500元/噸，配額外進口加工糖估算價與柳糖現貨價差大于700元/噸。相比之下，我國主產區(qū)的制糖成本普遍在5000元/噸以上，報價在5000元/噸附近，現階段國內走出獨立行情對我國糖業(yè)發(fā)展至關重要。然而，較高的進口利潤令很多廠商心動不已，一旦后期對進口控制有所放松，進口糖將大量涌入國內市場。屆時，國內食糖市場必將受到進口糖的沖擊，這對國內糖價上漲是一個潛在的利空。所以說，后期影響國內糖市的關鍵因素是進口政策的變化，進口糖在國內市場所占的比例直接影響國內糖價。

在我國食糖產業(yè)完成轉型升級前，政府對國內糖市仍持保護態(tài)度。如果國內市場和國外市場連通，那么在內外價差懸殊的情況下，無論對糖廠還是蔗農來說，都是十分糟糕的結果。目前來看，食糖產業(yè)處于轉型期，政府為支持食糖產業(yè)的良性過渡，對進口糖的控制不會放松。

總的來看，外圍市場不景氣，拖累國內糖市，但鄭糖1509合約在5000元/噸一線的支撐明顯，后期再出現一波上漲行情的可能性很大，投資者在糖價過快上漲時需要注意回調風險。