經(jīng)過前期實現(xiàn)翻番的暴漲后，上證綜指最近迅速調(diào)頭持續(xù)暴跌。A股慣有的“暴漲暴跌”特征再次凸顯。經(jīng)濟學家哈繼銘認為，這次股市暴跌主要原因有三個，基本面、國內(nèi)流動性和國際流動性；此次暴跌和經(jīng)濟的基本面有一定的關(guān)系，但是不是關(guān)系不大。中國經(jīng)濟既不支持前段時期的大幅上揚，也不支持目前的大幅下跌。目前的下跌根本是受不到基本面支持的。它是之前上漲過多過快之后的一種調(diào)整，從趨勢上看，中國的股市一定是上漲的，而且中國的房價也一定是上漲的。

基本面就是我們的環(huán)比今年上半年加快之后，下半年有所減速。今年在四個季度的環(huán)比增速呈現(xiàn)倒V的形式，這點我們在年初的時候，中金公司的三亞年會上和1000多個投資者交流了倒V的拐點在三季度。國內(nèi)流動性，監(jiān)管的加強，流入股市的這些流動性是有所抽逃的，有所減弱的。因為查違規(guī)資金入市，有一些資金就離場。在離場的同時也帶出了一些非違規(guī)資金糊里糊涂流出。國際流動性方面，美國經(jīng)濟增速環(huán)比是正V形。所以到了下半年他的經(jīng)濟增長勢頭在加快，部分資金流出新興市場流回到美國去。

我們可以用一些政策來緩解暴漲，暴跌。從經(jīng)濟政策上來看： 

第一，在實體經(jīng)濟當中進一步的放松管制，使得民營資金能夠更多的進入到實體經(jīng)濟當中去。這樣的話，這些民營資金他們就不會在出口受阻的時候把大量的錢都扔在股市里面。因為我們知道我們的民營資金前幾年一直是集中在出口行業(yè)和房地產(chǎn)。今年年初的時候出口和房地產(chǎn)都不景氣，現(xiàn)在出口還不景氣，所以資金會努力尋找其他的投資領(lǐng)域。如果許多其他的領(lǐng)域都被管制的，進入門檻很高，或者是具有壟斷色彩的，他們沒有條件進入，那只能進入股市。所以就是說放松管制，打破壟斷，降低進入門檻，使得民營資金在實體經(jīng)濟當中有更多的回報投資，更多的投資機會，將有利于防止股市的大起大落，防止資產(chǎn)價格的大起大落。 

第二，我認為中國應當引入做空機制，沒有做空機制的時候，股市上漲就帶來巨大的羊群行為。大家都涌入，都去做多。在股市下跌的時候因為沒有之前沒有做空，所以沒有平倉的力量來支持股市大幅下跌，所以又是一種羊群行為，大家全都跑，全都做空，大家都拋股票，導致股市的大幅下跌。試想如果我們有做空機制的話，事前有人看多，有人不一定看多，有人可能就做空，這兩股力量就會平衡，避免股市大幅上漲。同樣，在股市下跌的時候，做空的人就會平倉，買入。這個時候看到對股市的下跌是有一定的向上的支持力量，托住它，不讓它跌得太快。 

由于我們沒有做空機制，所以我們看到上山的時候所有的羊都上山，下山的時候所有的羊都一窩蜂的下山，羊群行為是非常嚴重的。

股指期貨還是要推出的，這是一個方面。另外可以更多的疏導，因為在我國股市大漲的時候，我們的資金還不能及時的流出去。說中國的股民不能享受到像H股這種明顯價格便宜的股票，買不到，A股很貴還買A股。這是第一。

第二，我們可以吸引更多的公司來國內(nèi)上市，包括外資企業(yè)在國內(nèi)上市。這樣的話也是一種資金流出去的方式。 外資企業(yè)來中國上市，我們的資金就在外資企業(yè)，他拿著這個錢可能是在國外使用的，也是我們資金流出去的一種方式。所以我覺得推股指期貨，推國際板都非常重要。主要是應該從這幾個方面進行完善。