觀點(diǎn)與策略

股指期貨：全國(guó)兩會(huì)后，滬深 300 指數(shù)進(jìn)一步上揚(yáng)，不斷創(chuàng)下新高，養(yǎng)老金入市、深港通開(kāi)通、股指期貨新品種上市及國(guó)企改革加快落實(shí)推進(jìn)等多方利多刺激新資金陸續(xù)入場(chǎng)，加上國(guó)際市場(chǎng)重要指數(shù)都表現(xiàn)良好，短期期指或仍將上沖，但4000 整數(shù)位可能會(huì)有壓力，短多需謹(jǐn)慎。

國(guó)債期貨：國(guó)債短期震蕩企穩(wěn)，10 年期國(guó)債收益率回升至3.55%，收益率曲線陡峭度提升，市場(chǎng)基于改革的樂(lè)觀情緒使得其對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所提升，收益率曲線陡峭度仍可能繼續(xù)回升。而考慮到實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況及兩會(huì)政府對(duì) GDP 及 CPI的目標(biāo)，中長(zhǎng)期收益率下行是長(zhǎng)期趨勢(shì)，中短期收益率在貨幣政策越來(lái)越實(shí)質(zhì)性寬松的情況下也將保持下行，而短期資金利率下行的趨勢(shì)若能保持，將會(huì)帶動(dòng)短期收益率回落。因此，國(guó)債收益率長(zhǎng)期回落的趨勢(shì)丌會(huì)改變，而短期來(lái)看收益率曲線可能將會(huì)更加陡峭。我們建議，5 年期國(guó)債期貨中線多單可繼續(xù)持有，短線可關(guān)注技術(shù)面、國(guó)債現(xiàn)券及資金情況，逢低多單建倉(cāng)。10 年期國(guó)債期貨可先同 5 年期組成收益率曲線陡峭度組合，以 DV01 為配比買入 5 年期賣出 10 年期。