葛衛(wèi)東：中國資本市場傳奇

葛衛(wèi)東：現任上?；煦缤顿Y(集團)有限公司董事長，上?；煦绲廊毁Y產管理有限公司投資決策委員會主席。畢業(yè)于四川大學經濟系。從事金融，證券和商品投資近20年，具備多領域投資經驗。1999年來到上海創(chuàng)業(yè)，2005年發(fā)起成立上?；煦缤顿Y有限公司，專門從事商品期貨、證券及金融衍生品等領域的投資。2007年發(fā)起成立上?；煦绲廊毁Y產管理有限公司，任投資決策委員會主席，專門從事證券市場投資。自2000年從事投資至今，一直保持著優(yōu)異的投資業(yè)績，坊間流傳其自2005年上?；煦缤顿Y有限公司成立至今，平均年化投資收益接近100%。

葛衛(wèi)東的成長——中國資本市場的傳奇代表

1991年從四川大學經濟系畢業(yè)后，葛衛(wèi)東回到家鄉(xiāng)貴陽一個國營單位——貴州糧油進出口公司工作，一干七年，98年辭職99年來到上海，開始獨立經營大宗農產品黃豆、大麥、油菜籽等國際貿易。得益于大宗農產品基本由國際期貨市場定價的原理，葛衛(wèi)東早早的就和期貨結了緣。很快實物貿易領域的順風順水，激起了他更大的野心，2000年他開始專門從事大宗商品期貨投資。

在2000年以前，中國期貨市場還處在野蠻生長期間，價值投資并非主線，純粹套利比比皆是，市場經常不乏離譜的暴利機會。這期間，葛衛(wèi)東藝高膽大，“差的年份收益在50-60%，好的年份會翻2-3倍”，使其身邊漸漸聚攏一批期貨玩家。

2005年，葛衛(wèi)東成立上?；煦缤顿Y有限公司，作為其發(fā)展投資事業(yè)的基礎平臺。在2006年，當葛衛(wèi)東敏感的意識到，中國資產管理業(yè)務正處在萌芽期，陽光私募前景光明“雖然受到很多政策限制，最大的私募也才幾十個億，但從五年、十年的長遠發(fā)展來看，要超過公募做到五百上千億也不是沒可能，所以我們先預留這樣一個通道，如果以后國家政策放寬，我們再加大投資力度?！?007年更名為上?；煦绲廊毁Y產管理公司。

“2008年經濟危機時，市場到了歷史少見的低位，是陽光私募發(fā)展的一個重要時機，我們資金比較寬裕，所以一開始發(fā)的是結構化產品(融資產品，80-90%的利潤歸管理者)。多數產品大都是從1800點左右做到現在。以前除了國外的經紀行外，國內很少人知道我們，現在因為有了陽光私募媒體會來采訪，但其實陽光私募只占我們業(yè)務很小的比例”。在全球爆發(fā)金融危機，市場單邊下行的行情下，葛衛(wèi)東的大膽出擊，使得其投資資產急速膨脹，奠定了向期貨市場大佬轉身最為關鍵的一步。來自朝陽永續(xù)的數據顯示，葛衛(wèi)東管理的混沌一號自2008年10月13日開始運作至2010年4月12日產品結束時產品累計凈值高達2.2153，而同期滬深300指數收益僅為60.66%，代表陽光私募信托全市場整體業(yè)績表現的朝陽永續(xù)CISI指數同期僅上漲44.38%?；煦绲廊煌顿Y總監(jiān) 王歆在2010年榮獲第二屆朝陽永續(xù)最佳伯樂王冠獎殊榮。

隨著全球金融危機的爆發(fā)，敏銳的葛衛(wèi)東發(fā)現了國際金融市場特別是期貨及外匯市場巨大的投資機會，開始布局海外市場，通過一系列堪稱精準的大手筆投資，獲得了豐厚的投資收益。而在國內市場，葛衛(wèi)東更是出現在了平安銀行2013年四季度前十大股東股東的名列。其持有16893.76萬股，占比1.77%。2013年9月13日，葛衛(wèi)東增持民生銀行H股300萬股，累計持有4.066億股，市值超過30億港元。

2014年5月20日，上?；煦缤顿Y以1.5倍的溢價完成了對廣東鴻海期貨97%股權的收購，并在當年7月份增資5億元，實現了國內首個對期貨公司的收購。至此，葛衛(wèi)東完成了從普通交易員向期貨大佬的完美逆襲。

來自中國的大宗商品投資玩家

2015年1月14日，英國《金融時報》的報道稱，一批來自于中國背景的對沖基金，在當日大舉拋售期銅，一舉將銅價推到了自2009年以來的最低水平。據悉，當日中國基金先是在倫敦金屬交易所大舉拋售期銅，隨后在上海期貨交易所大舉拋售期銅，一下子就完成了令全球市場矚目的期銅“雪崩”，并引發(fā)了鋅等產品的連鎖反應。銅市“雪崩”之夜，當全球的投資者從驚愕中回過神來之時，突然發(fā)現，這次推動銅價崩盤的背后，竟然是來自中國的一雙手。其中一只手被稱為中國需求，另外一只則名為上?；煦缤顿Y公司。

數據顯示，1月14日，上海期貨銅價格單日下跌超過7%，直接傳導至倫敦金屬交易所(LME)期銅價格大跌超8%，創(chuàng)2011年9月來最大跌幅;盤中觸及5353.25美元/噸，刷新2009年7月以來新低。

其實，近年來隨著中國投資市場的快速發(fā)展，一批長期進行大宗商品投資的專業(yè)對沖基金已經涉足全球商品投資市場，并取得靚麗的戰(zhàn)績，由此引發(fā)全球投資界的關注。而由投資界傳奇、國內期貨市場大佬葛衛(wèi)東掌控的上?；煦缤顿Y公司在其中最為引人注目。事后有媒體采訪到葛衛(wèi)東，他表示海外媒體報道是由他這只手，導演了全球期貨銅市的“黑色星期三”，這顯然不符合事實，是一些金融媒體為博眼球而不負責任的標題黨文章，金融危機后全球經濟動蕩，而過去幾十年高速發(fā)展的中國經濟也面臨轉型升級的困境，在大型投資開發(fā)上已經略顯疲態(tài)，全球商品市場普遍經歷了一輪跌勢，特別是去年下半年的全球原油市場暴跌不止更引發(fā)了國際經濟政治局勢的動蕩，但期銅卻因為各種原因價格一直挺在那里，實際上他看空期銅市場并布局已經有近半年以上的時間了，這是基于自己團隊詳實的基本面研究和行業(yè)研究才做出的投資決策，并不是拍腦袋想出來的，而且這也是全球市場的大趨勢，怎么可能由自己一家能左右市場呢?。事后難怪有專業(yè)機構不禁發(fā)出這樣的興嘆：“過去，價格由歐美確定，中國遵循。如今的趨勢是轉向亞洲?！?/div>

早年在接受媒體采訪時，葛衛(wèi)東透露稱，他有三大交易原則：第一，是不是能通過冒1元錢的風險賺3元錢;第二，基本面分析是不是支持你投資的方向;第三，技術面是不是也支持你投資的方向，基本面能不能和技術面形成同步共振。

葛衛(wèi)東還稱，做期貨最大的一個忌諱就是恐慌心理。特別是做期貨，第一是順勢，第二是用心靈來感受阻力最小的方向。如果雜念太多的話，就感受不到哪個方向是阻力最小的了。

簡而言之，市場做操作順勢而為。譬如這次在全球期銅市場的“完美一擊”，也正是在踐行其“順勢而為”的投資原則。根據市場諸多分析顯示，期銅大跌有著多方面因素，其中最為核心就是中國宏觀經濟進入中低速區(qū)間，使得中國需求的胃口變小，而全球經濟的萎縮，又使得全球大宗商品未來的前景愈發(fā)黯淡。近期，全球油價連續(xù)的下跌便是這一反應的最真實寫照，銅價的暴跌，不過是大勢所趨。

也就是在銅價暴跌當日，世界銀行發(fā)布最新報告，將全球經濟2015年增長由3.4%下調至3%，中國的經濟預期也從7.2%下調至7.1%。顯然，隨著中國宏觀經濟進入中低速區(qū)間，來自中國的需求出現了明顯的疲軟。

另外，從技術面分析，過去數年支撐全球銅市的重要因素是中國的融資銅需求，而隨著中國進入寬松周期，銅的融資屬性受到削弱，保稅區(qū)作為全球銅庫存“蓄水池”的作用將逐步消失，倫銅庫存將進入上升周期。

正是看到了市場的風向，葛衛(wèi)東也就是順著中國需求這只手的推動方向，做出了自己認為正確的決定。

葛衛(wèi)東的“混沌精髓”與“人狗理論”

葛衛(wèi)東曾這樣解釋混沌理論的精髓：“就是結果的不可預見性和過程的可推導性。如果把混沌理論運用于市場，我們可以得出的結論是市場永遠按照阻力最小的路徑來運行。其次，各種因素導入市場的方式和時間不動，起的作用不同，產生的結果也是千變萬化的。即使很小的因素，也可能在系統(tǒng)內和其他因素相互作用后形成巨大的、不可預料的結果?！?/div>

市場常無情，而人總試圖在這變幻莫測中找尋規(guī)律，于是，良莠不齊的理論和總結蜂擁不斷。而“混沌”投資的精髓在于承認市場的隨機性和不可測性，能夠有強烈的風險意識在投資中必不可少。

“根據混沌理論，市場那么變化無常，那我們是不是就注定無所作為呢?其實，這才是問題的關鍵所在。混沌理論教育我們永遠不要高估自己，永遠對市場要有敬畏之心。影響市場的因素太多，任何一個微小的因素，都可能導致市場走勢的巨大變化。對于市場，我們需要評估的東西太多太多，我想任何一個有智慧的人都應該明白自己面對市場所決定的角色”，這是葛衛(wèi)東對市場的理解。

他的演講中還提到“人狗理論”，“有人說市場就像主人和狗走在回家的路上。人走的路好比市場的長期趨勢，由市場的基本價值變化所決定，而狗的路線好比市場的中短期走勢。人的路線是比較好預測的，而狗的路線則會隨著狗的其他目的及情緒的變化不那么好預測。”在承認市場的前提上，捕捉大勢，回避細節(jié)風險，由此，取得成績便不奇怪。

葛衛(wèi)東提醒投資者，“如果你每天都想要確定的投資建議，那你一定會被一葉障目，只見樹木，不見森林。最終的結果也好比是瞎子摸象，搞不清整個市場的狀況。而且，成功的投資者是孤獨的，他要在大家不關注市場的時候關注市場，在市場沸騰的時候抵制住誘惑，離開市場?！?/div>

葛衛(wèi)東：“男人不止一面”

多年經驗的積累讓葛衛(wèi)東的投資人格日趨成熟，就像他的微博簽名“父母生我就是來做投資的”，投資已經成為其生活的一部分，成為一種習慣。

葛衛(wèi)東的生活除了期貨，還有很多愛好，他喜歡踢足球，打高爾夫，還有他喜歡駕著他的混沌號馳騁碧海，早在多年前，葛衛(wèi)東就已經成為最早的中國豪華游艇船東之一。司南杯帆船賽，葛衛(wèi)東就是發(fā)起人、投資人之一。他還遠赴澳洲見到葡萄酒從播種到釀制的全過程，這又讓他對酒莊產生了濃厚的興趣。

葛衛(wèi)東說期貨只是他生活的一小部分，因為期貨行業(yè)充滿誘惑和刺激，幸福和痛苦的感受都很極端，他希望他的人生能夠精彩紛呈，可以親身經歷各種不同，這樣的完整性才是真正的生活。至于選擇什么樣的生活方式，在哪里生活，他認為這些都不是最重要，最重要的還是內心和感受。因為物質的追求是有盡頭的，一旦滿足就很容易空虛。在這時，精神上的力量最顯得尤為重要。如果非要給葛衛(wèi)東貼個標簽的話，他說他更喜歡那句廣告詞“男人不止一面”。

責任編輯：翁建平

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