【基本面】

【債期】債期周一繼續(xù)震蕩下跌，主力06合約收盤98.106元，跌0.288元。成交1.94萬手，較上周大幅縮小；持倉3.67萬手，繼續(xù)小幅增倉。

【現(xiàn)貨】wind5年期國債收益率上0.67BP,收于3.3543%。銀行間各期限資金利率小幅下行為主，最新7、14日質(zhì)押回購加權(quán)平均利率4.61%/4.68%；交易所資金面平穩(wěn)。

公開市場(chǎng)方面，本周公開市場(chǎng)將回籠1200億元（含600億國庫現(xiàn)金定存到期），今日為公開市場(chǎng)操作窗口，投資者關(guān)注。

利率債發(fā)行方面，本周初步統(tǒng)計(jì)利率債發(fā)行660億元，其中1290億元到期，凈融資-630億元，供應(yīng)面無壓力。

【行情評(píng)論】

【核心因素】上周公布的疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及超強(qiáng)勁的2月金融數(shù)據(jù)令市場(chǎng)產(chǎn)生糾結(jié)情緒，并在周五尾盤有明顯表現(xiàn)，空頭增倉令債期大幅回調(diào)，回吐前兩日漲幅。

周一國債期貨受股指強(qiáng)勁表現(xiàn)壓制，繼續(xù)進(jìn)行回調(diào)整理，進(jìn)一步考驗(yàn)98元一線支撐。

從基本面看，當(dāng)前疲軟的經(jīng)濟(jì)基本面及持續(xù)下行的資金利率仍可支撐債券牛市。而金融數(shù)據(jù)強(qiáng)勁帶來了的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，對(duì)債市樂觀情緒存在一定修正作用。從實(shí)踐看，由于時(shí)滯效應(yīng)，信貸投放及降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的改善至少需要3-6個(gè)月。本輪債券牛市的終結(jié)在于資金利率的重新系統(tǒng)上升以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)復(fù)蘇。故當(dāng)前投資者仍可維持整體偏多的操作思路，但注意短線市場(chǎng)情緒的變化及節(jié)奏。

圖形上，債期周一繼續(xù)回調(diào)，測(cè)試98元支撐；同時(shí)伴有明顯的成交量縮減，預(yù)計(jì)多空雙方短線仍將圍繞98元一線展開拉鋸。

【操作策略】

【操作】日內(nèi)區(qū)間或偏多操作，98元一線可試多，止損97.8元。