要點(diǎn)

一、行情回顧。周一，5年期國(guó)債期貨繼續(xù)下探，主力合約TF1506開(kāi)盤(pán)價(jià)98.266，最高98.354，最低98.020，收盤(pán)于98.106，下跌0.288，漲跌幅為-0.29%，成交量為19394手，持倉(cāng)量為36704手。TF1503、TF1509合約分別下跌0.328和0.130，漲幅分別為-0.33%和-0.13%。三張合約總成交量為20182手，持倉(cāng)量為40935。

二、資金面。周一，午后資金融出增多，回購(gòu)利率下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行3.3BP至3.4030 %，7天利率下行3BP至4.7080 %，14天利率下行2BP至4.7530 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行3.01BP至3.3907 %，14天利率下行8.3BP至4.7028 %，21天利率下行27.65BP至5.3541 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1506合約的銀行間CTD券150002.IB ，IRR為4.4847%，該券當(dāng)日收于99.8725，收益率較昨日上行8.00BP。現(xiàn)券方面，利率債收益率普遍上行，中長(zhǎng)端上行3-4BP。5年期、10年期收益率分別上行0.9BP、4.2BP至3.3397%、3.5301%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.19BP至157.22 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.2BP至157.59 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、3月16日，財(cái)政部印發(fā)地方政府一般債券發(fā)行管理暫行辦法。辦法明確，應(yīng)積極擴(kuò)大一般債券投資者范圍，鼓勵(lì)社會(huì)保險(xiǎn)基金、住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者在符合法律法規(guī)等相關(guān)規(guī)定的前提下投資一般債券。

2、3月16日，向上海市住房保障和房屋管理局相關(guān)人士就上海放松限購(gòu)的傳言進(jìn)行求證，該人士回應(yīng)說(shuō)，之前市場(chǎng)上就有傳言稱(chēng)上海取消限購(gòu)政策，我們已經(jīng)在官方微博上進(jìn)行澄清。

3、中指院：上周40城土地出讓金環(huán)比增近5成。

五、結(jié)論及投資建議。上周集中公布了多項(xiàng)數(shù)據(jù)，包括物價(jià)數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)，幾乎所有的數(shù)據(jù)都是超乎市場(chǎng)預(yù)期的。物價(jià)高于預(yù)期，但春節(jié)干擾因素是主因，未來(lái)數(shù)月仍將維持低迷；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，下行壓力較重，企業(yè)的生產(chǎn)積極性還未帶動(dòng)起來(lái)；金融數(shù)據(jù)高于預(yù)期，尤其是表內(nèi)貸款，這里面既有貨幣政策效果的顯現(xiàn)、也有表外繼續(xù)轉(zhuǎn)向表內(nèi)的影響。本周自然凈回籠1200億元（包括國(guó)庫(kù)現(xiàn)金），由于打新資金逐漸解凍，以及財(cái)政存款的季節(jié)性投放，預(yù)計(jì)資金面將維持相對(duì)寬松的局面。財(cái)政部批復(fù)1萬(wàn)億地方政府債務(wù)置換額度，隨后發(fā)布地方政府一般債券發(fā)行辦法，該舉措對(duì)年初債務(wù)余額沒(méi)有影響，但是卻改變了債券市場(chǎng)的供求關(guān)系。周一期債繼續(xù)下跌，綜合來(lái)看，經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)、物價(jià)低迷，貨幣政策仍將維持適度寬松的局面，債券市場(chǎng)尚未反轉(zhuǎn)，短期內(nèi)或呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。