協(xié)議行權(quán)服務(wù)，指期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)根據(jù)期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同的約定，對(duì)客戶合約賬戶內(nèi)持有的達(dá)到約定條件的期權(quán)合約為客戶提出行權(quán)申報(bào)的服務(wù)。

ETF期權(quán)的行權(quán)交割方式為實(shí)物交割，也就是說(shuō)合約到期時(shí)，權(quán)利方?jīng)Q定行權(quán)時(shí)，期權(quán)行權(quán)的方式是標(biāo)的ETF份額的交割，而非現(xiàn)金凈值結(jié)算。對(duì)于采取現(xiàn)金結(jié)算的期權(quán)合約，通常交易所會(huì)判斷期權(quán)權(quán)利方在行權(quán)扣掉相關(guān)費(fèi)用后是否有獲利，進(jìn)而決定是否自動(dòng)行權(quán)。在這種情況下，自動(dòng)行權(quán)對(duì)期權(quán)權(quán)利方來(lái)說(shuō)并不會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，客戶也無(wú)須選擇是否進(jìn)行協(xié)議行權(quán)。在實(shí)物交割行權(quán)時(shí)，客戶在行權(quán)后仍可能會(huì)面臨標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此客戶在簽訂期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同時(shí)需決定是否選擇協(xié)議行權(quán)。如果選擇的話還需確定協(xié)議行權(quán)的相關(guān)條件，包括期權(quán)合約范圍、具體觸發(fā)條件、期權(quán)合約數(shù)量或其確定方式以及經(jīng)紀(jì)商代為發(fā)出行權(quán)申報(bào)后告知客戶的具體方式及時(shí)間要求等方面。

客戶若選擇了協(xié)議行權(quán)，在經(jīng)紀(jì)商代為發(fā)出行權(quán)申報(bào)之后，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的行權(quán)結(jié)果，并履行合約標(biāo)的交割、行權(quán)資金交收義務(wù)。

那么是否是說(shuō)，如果客戶選擇了協(xié)議行權(quán)，在行權(quán)日其期權(quán)持倉(cāng)就必須按照協(xié)議行權(quán)的相關(guān)約定進(jìn)行行權(quán)操作呢？答案是不一定的，協(xié)議行權(quán)只是在客戶行權(quán)日未向經(jīng)紀(jì)商提交任何行權(quán)申請(qǐng)的情況下，備選的行權(quán)方案。如果客戶在行權(quán)日規(guī)定行權(quán)時(shí)間將行權(quán)指令通知經(jīng)紀(jì)商，則以客戶通知為準(zhǔn)進(jìn)行行權(quán)操作。如果客戶在行權(quán)日未提交任何行權(quán)申請(qǐng)，經(jīng)紀(jì)商依照經(jīng)紀(jì)合同中的行權(quán)條件來(lái)決定是否代為提交行權(quán)申報(bào)。此外，客戶可在經(jīng)紀(jì)商提供的期權(quán)交易客戶端中設(shè)置或者更改協(xié)議行權(quán)申報(bào)的具體事項(xiàng)。

接下來(lái)我們舉個(gè)協(xié)議行權(quán)的例子，假如某投資者小海在簽訂期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同時(shí)選擇了協(xié)議行權(quán)，并與經(jīng)紀(jì)商約定了以下協(xié)議行權(quán)條件：

假如在3月25日期權(quán)行權(quán)日收盤(pán)時(shí)小海期權(quán)賬戶的持倉(cāng)如下表所示，全部為權(quán)利倉(cāng)。此外，小海還持有標(biāo)的ETF合約1手，賬戶可用資金充足，并且行權(quán)日當(dāng)天標(biāo)的ETF交易正常，收盤(pán)價(jià)為2.46。如果小海在行權(quán)日未提交任何行權(quán)申請(qǐng)，且未對(duì)協(xié)議行權(quán)條件做過(guò)改動(dòng)，那么按照協(xié)議行權(quán)條件小海的持倉(cāng)行權(quán)結(jié)果如下：