概要

隨著價格繼續(xù)下跌，1月份原油期貨日均交易量和未平倉合約出現(xiàn)增長。紐約商交所（NYMEX）輕質(zhì)低硫原油期貨（WTI）合約1月份增加29%，達到平均每天約826,000份合約。截止當月月底，未平倉合約數(shù)增加17% 至170萬分合約。在交易量上升的同時，NYMEX WTI期貨合約即月結(jié)算價格下跌20%至平均每桶47.00美元，創(chuàng)2009年2月以來的最低水平。美國WTI與北海布倫特原油之間的價差1月份繼續(xù)縮小。即月NYMEXWTI – 布倫特金融期貨合約1月份均價為 -2.40美元/桶。WTI和布倫特期貨合約曲線均保持期貨溢價結(jié)構(gòu)，其中遠期交割月份的價格高于近期合約價格，刺激投資者囤積庫存。從全球來看，需求疲軟使庫存繼續(xù)積累，根據(jù)美國能源部能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，庫存累積量估計為650,000桶/日。EIA估計，2014年年底經(jīng)合組織（OECD）商品原油庫存總量為27.4億桶，創(chuàng)下最高年終紀錄水平，相當于大約58天的消耗量。同樣，美國商品原油庫存也增至20世紀30年代以來的最高水平，截止1月份達到4.13億桶。在精煉產(chǎn)品方面，超低硫柴油（ULSD）和氧化混調(diào)型精制汽油（RBOB）期貨合約價格均隨著原油一路下滑。NYMEX的交易量和未平倉合約數(shù)量較高，其中ULSD期貨為162,000份合約/日，RBOB為154,000份合約/日。

基準原油價格

平均現(xiàn)貨月NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨價格1月份與前一月相比下跌20%，為大約47美元/桶。同樣，NYMEX布倫特期貨下跌21%，1月均價約為50美元/桶。

和2014年12月相比，1月份NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨平均日交易量增長29%，約為826,000份合約。

1月份NYMEXW下}與布倫特期貨接近平價。1月價差收窄36%,W下}平均比布倫特低2.40美元/桶。

1月份NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨即月期貨溢價均為60美分/桶。隨著原油庫存繼續(xù)累積，期貨溢價進一步加深。

WTI遠期曲線的首30個合約月下移區(qū)間為1.了0-5.00美元/桶，1月平均為2.40美元/桶。曲線的近端顯示出更大的跌幅，使得期貨溢價更高。

布倫特遠期曲線的首30個合約月在一月的下移區(qū)間為3.50-4.50美元/桶。整個曲線均勻移動。

美國原油庫存

隨著價格繼續(xù)下跌，墨西哥灣岸區(qū)商業(yè)原油庫存接近2014年5月創(chuàng)下的紀錄高點，同時美國總庫存在1月份刷新紀錄。

在從2014年第3季度的低點反彈后，庫欣(Gushing)的庫存繼續(xù)增大;與12月底相比，1月底庫存增加34%。

隨著價格下跌而產(chǎn)量增加，1月份原油出口大增14%至434,000桶/日，為歷史最高。

受蒸餾燃料出口激增推動，1月份美國精煉產(chǎn)品出口增長2%至350萬桶/日。

WTI市場參與情況一C FTC交易者持倉報告

精煉產(chǎn)品

1月份即月NYMEX ULSD期貨和RBOB期貨均下跌17%，分別為平均1.6了美元/加侖和1.34美元/加侖。

由于蒸餾油和輕質(zhì)油收益率上升，美國精煉廠原油投入在歷史高點附近徘徊。

美國柴油價格相對汽油更為強勁，刺激一些精煉廠將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至針對出口市場的蒸餾油。

由于原油價格下跌幅度進一步加大，月內(nèi)ULSD和RBOB裂角軍價差擴大。

交叉資產(chǎn)圖

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