概要

隨著價(jià)格繼續(xù)下跌，1月份原油期貨日均交易量和未平倉(cāng)合約出現(xiàn)增長(zhǎng)。紐約商交所（NYMEX）輕質(zhì)低硫原油期貨（WTI）合約1月份增加29%，達(dá)到平均每天約826,000份合約。截止當(dāng)月月底，未平倉(cāng)合約數(shù)增加17% 至170萬(wàn)分合約。在交易量上升的同時(shí)，NYMEX WTI期貨合約即月結(jié)算價(jià)格下跌20%至平均每桶47.00美元，創(chuàng)2009年2月以來(lái)的最低水平。美國(guó)WTI與北海布倫特原油之間的價(jià)差1月份繼續(xù)縮小。即月NYMEXWTI – 布倫特金融期貨合約1月份均價(jià)為 -2.40美元/桶。WTI和布倫特期貨合約曲線均保持期貨溢價(jià)結(jié)構(gòu)，其中遠(yuǎn)期交割月份的價(jià)格高于近期合約價(jià)格，刺激投資者囤積庫(kù)存。從全球來(lái)看，需求疲軟使庫(kù)存繼續(xù)積累，根據(jù)美國(guó)能源部能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，庫(kù)存累積量估計(jì)為650,000桶/日。EIA估計(jì)，2014年年底經(jīng)合組織（OECD）商品原油庫(kù)存總量為27.4億桶，創(chuàng)下最高年終紀(jì)錄水平，相當(dāng)于大約58天的消耗量。同樣，美國(guó)商品原油庫(kù)存也增至20世紀(jì)30年代以來(lái)的最高水平，截止1月份達(dá)到4.13億桶。在精煉產(chǎn)品方面，超低硫柴油（ULSD）和氧化混調(diào)型精制汽油（RBOB）期貨合約價(jià)格均隨著原油一路下滑。NYMEX的交易量和未平倉(cāng)合約數(shù)量較高，其中ULSD期貨為162,000份合約/日，RBOB為154,000份合約/日。

基準(zhǔn)原油價(jià)格

平均現(xiàn)貨月NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨價(jià)格1月份與前一月相比下跌20%，為大約47美元/桶。同樣，NYMEX布倫特期貨下跌21%，1月均價(jià)約為50美元/桶。

和2014年12月相比，1月份NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨平均日交易量增長(zhǎng)29%，約為826,000份合約。

1月份NYMEXW下}與布倫特期貨接近平價(jià)。1月價(jià)差收窄36%,W下}平均比布倫特低2.40美元/桶。

1月份NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨即月期貨溢價(jià)均為60美分/桶。隨著原油庫(kù)存繼續(xù)累積，期貨溢價(jià)進(jìn)一步加深。

WTI遠(yuǎn)期曲線的首30個(gè)合約月下移區(qū)間為1.了0-5.00美元/桶，1月平均為2.40美元/桶。曲線的近端顯示出更大的跌幅，使得期貨溢價(jià)更高。

布倫特遠(yuǎn)期曲線的首30個(gè)合約月在一月的下移區(qū)間為3.50-4.50美元/桶。整個(gè)曲線均勻移動(dòng)。

美國(guó)原油庫(kù)存

隨著價(jià)格繼續(xù)下跌，墨西哥灣岸區(qū)商業(yè)原油庫(kù)存接近2014年5月創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)，同時(shí)美國(guó)總庫(kù)存在1月份刷新紀(jì)錄。

在從2014年第3季度的低點(diǎn)反彈后，庫(kù)欣(Gushing)的庫(kù)存繼續(xù)增大;與12月底相比，1月底庫(kù)存增加34%。

隨著價(jià)格下跌而產(chǎn)量增加，1月份原油出口大增14%至434,000桶/日，為歷史最高。

受蒸餾燃料出口激增推動(dòng)，1月份美國(guó)精煉產(chǎn)品出口增長(zhǎng)2%至350萬(wàn)桶/日。

WTI市場(chǎng)參與情況一C FTC交易者持倉(cāng)報(bào)告

精煉產(chǎn)品

1月份即月NYMEX ULSD期貨和RBOB期貨均下跌17%，分別為平均1.6了美元/加侖和1.34美元/加侖。

由于蒸餾油和輕質(zhì)油收益率上升，美國(guó)精煉廠原油投入在歷史高點(diǎn)附近徘徊。

美國(guó)柴油價(jià)格相對(duì)汽油更為強(qiáng)勁，刺激一些精煉廠將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至針對(duì)出口市場(chǎng)的蒸餾油。

由于原油價(jià)格下跌幅度進(jìn)一步加大，月內(nèi)ULSD和RBOB裂角軍價(jià)差擴(kuò)大。

交叉資產(chǎn)圖

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