在貨幣政策刺激以及對年后需求轉好的樂觀預期下，節(jié)前玻璃期價迎來一波反彈。但節(jié)后下游需求遲遲未啟動，廠商走貨不暢，庫存高企，沙河現貨價格滯漲回落，節(jié)前需求回暖預期落空。玻璃期價也因此一路走跌，回吐節(jié)前大部分漲幅至920元/噸附近。當前需求尚未啟動，庫存壓力未減，且2月宏觀數據以及房地產數據均不盡如人意，玻璃基本面弱勢不改，期價短期恐將延續(xù)弱勢回調格局。關注900元/噸附近支撐。

房地產數據不盡如人意

2月4日晚間，中國人民銀行宣布自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。2月28日,中國人民銀行宣布自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，貨幣政策進入降準降息周期。但持續(xù)的貨幣寬松并未能刺激房地產銷售數據好轉。1—2月房屋新開工面積13744萬平方米，同比下降17.7%。房屋竣工面積10815萬平方米，同比下降12.9%，增速為今年最低點。3月以來的房屋銷售數據同樣疲弱，盡管去年同期絕對量并不高。

庫存高企，產能退出不明顯

截至3月5日，玻璃存貨3490萬重量箱，較去年同期增加11%。與此同時，產能退出并不顯著。截至3月5日，全國玻璃實際產能同比僅下降2.44%。2月新增廣東清遠南玻超薄線300噸和四川信義德陽二線1000噸兩條生產線。3月以來，河北邯鄲點火一條400噸浮法玻璃生產線，瀘州武俊二線1000噸生產線也在本月計劃點火。

在庫存以及資金壓力下，沙河地區(qū)節(jié)后累計降價30元/噸左右。而往年同期，沙河多會漲價造勢，因此此時降價值得警惕。華南、華東出庫情況尚可，節(jié)后略有漲價，但沙河此番降價或將對周邊市場造成沖擊。下游貿易商經過一輪補庫后，已有一定的庫存儲備，未來現貨價格的變化考驗市場真正需求。

成本支撐，下跌空間有限

在玻璃期現價格雙雙下跌的同時，玻璃成本也隨著原料價格下跌發(fā)生變化。據測算，以煤制氣為燃料的生產線成本在810元/噸左右，以石油焦作為燃料的成本在930元/噸左右。根據國家發(fā)改委發(fā)出的通知，自4月1日采暖基本結束后將存量氣和增量氣門站價格并軌，照現行天然氣價格形成機制，將各省份增量氣最高門站價格每立方米降低0.44元。這將導致使用天然氣作為燃料的生產線每噸玻璃成本下降80元左右，不過，其生產成本原本就相對較高，為1300元/噸左右。考慮玻璃期價已逼近部分生產線成本附近，因此期價下跌空間有限。

總之，在基本面弱勢、需求轉好預期落空的背景下，玻璃期價將振蕩走低。關注900元/噸附近支撐。