近期螺紋鋼1510成為新主力合約，螺紋鋼橫盤6個(gè)月之后終于打破前期僵局。從技術(shù)面來(lái)看，螺紋、鐵礦石主力都呈現(xiàn)破位下行走勢(shì)，空頭占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。從基本面來(lái)看，兩會(huì)政策利好不及預(yù)期，節(jié)后需求拖延釋放，現(xiàn)貨面也支撐不足。

鋼廠產(chǎn)量延續(xù)低位

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年1—2月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量221.24萬(wàn)噸，較上年12月略增0.7%；鋼材日均產(chǎn)量284.86萬(wàn)噸，創(chuàng)下自2014年3月以來(lái)新低。2015年1—2月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量13053萬(wàn)噸，同比下降1.5%；生鐵產(chǎn)量11870萬(wàn)噸，同比持平；鋼材產(chǎn)量16807萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%。

數(shù)據(jù)來(lái)看，1—2月鋼材日均產(chǎn)量已經(jīng)創(chuàng)下自2014年3月以來(lái)新低，說(shuō)明受生產(chǎn)虧損和訂單不足影響，鋼廠生產(chǎn)積極性已經(jīng)明顯降低。同時(shí)，市場(chǎng)近期傳出一份山東臨沂地區(qū)被責(zé)令停產(chǎn)整頓的企業(yè)名單，57家企業(yè)因環(huán)保設(shè)施未達(dá)標(biāo)被要求限期整改，其中包括多家鋼鐵企業(yè)。各地環(huán)保治理力度不斷加強(qiáng)，中小型鋼企處境日趨艱難。

螺紋需求恢復(fù)不足

西本新干線數(shù)據(jù)顯示，上周滬市終端線材、螺紋鋼每周采購(gòu)量環(huán)比明顯回升。元宵節(jié)過(guò)后，各地工地陸續(xù)恢復(fù)開工，尤其是華北建材成交自本周一起連續(xù)放量，推動(dòng)鋼價(jià)底部反彈接近50元/噸。華東以及華南市場(chǎng)本周初成交尚可，但隨后成交轉(zhuǎn)弱，需求釋放依然反復(fù)。

從出口數(shù)據(jù)來(lái)看，2月我國(guó)鋼材出口780萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)62.5%，環(huán)比下降24.20%，鐵礦石進(jìn)口6794萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.94%，環(huán)比下降13.53%。

2月鋼材出口與礦石進(jìn)口環(huán)比下降與自然天數(shù)少、春節(jié)長(zhǎng)假和鋼廠檢修均有一定的關(guān)系，基本符合預(yù)期。從目前得到的鋼廠3月的出口接單情況看，相比2月有小幅下滑，但總體下滑幅度并不大。

從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2月下旬重點(diǎn)企業(yè)庫(kù)存1712.79萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加66.12萬(wàn)噸。由于下游需求不濟(jì)，鋼廠尚未實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，庫(kù)存仍在持續(xù)累積。

政策利好不及預(yù)期

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布全社會(huì)投資、消費(fèi)、工業(yè)增加值、房地產(chǎn)開發(fā)投資等多項(xiàng)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，這幾項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)無(wú)一例外增速全線下滑，其中固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)13年新低，社會(huì)消費(fèi)增速創(chuàng)9年新低，工業(yè)增加值增速是2008年金融危機(jī)后新低。

本周以來(lái)，螺紋鋼兩個(gè)主力合約均突破前低，這也意味著前期多單全線被套。從趨勢(shì)來(lái)看，影響鋼市運(yùn)行的主要矛盾是供需矛盾。鋼市需求釋放的關(guān)鍵因素是資金，但當(dāng)前無(wú)論是市政項(xiàng)目還是房地產(chǎn)項(xiàng)目，都處于資金短缺的尬尷境地。換言之，資金到位帶來(lái)的有效需求依然有限，甚至少于去年同期。這也是螺紋鋼橫盤6個(gè)月之后再創(chuàng)新低的核心邏輯所在。

對(duì)于后期市場(chǎng)，旺季需求階段性釋放帶來(lái)的短暫反彈是存在的，但下跌趨勢(shì)不會(huì)改變。操作上，建議反彈加空或者背靠2500元/噸做空。