七禾網(wǎng)17、在巨大的股票池中選對(duì)股是一件不容易的事情，請(qǐng)問(wèn)您的選股系統(tǒng)是如何選股的？

鹿長(zhǎng)余：我開(kāi)發(fā)的選股系統(tǒng)根據(jù)基本面數(shù)據(jù)、二級(jí)市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)、K線形態(tài)、行業(yè)周期等幾十個(gè)因素統(tǒng)籌考慮選股未來(lái)跑贏滬深300指數(shù)的“上等馬”。這些因素可以歸結(jié)為成長(zhǎng)性因子、盈利能力因子、資金流入因子、K線形態(tài)模式識(shí)別、行業(yè)周期因子等。

七禾網(wǎng)18、選對(duì)股票后，何時(shí)買(mǎi)入何時(shí)賣(mài)出也需要較為精準(zhǔn)的判斷，請(qǐng)問(wèn)您的系統(tǒng)又是如何選時(shí)的？

鹿長(zhǎng)余：我們的系統(tǒng)可以定期或者不定期的對(duì)股票未來(lái)上漲潛力排序，多頭組合永遠(yuǎn)只買(mǎi)排名在前N位的股票，N可以是30，可以是50，可以是100等，視資金量而定。我們的選時(shí)不是對(duì)個(gè)股的選時(shí)，是對(duì)系統(tǒng)指數(shù)的選時(shí)，這個(gè)選時(shí)主要用來(lái)決定對(duì)沖敞口的。

七禾網(wǎng)19、您是如何將量化選股系統(tǒng)、量化選時(shí)系統(tǒng)以及資金管理金剛鉆這三個(gè)要素結(jié)合在一起，達(dá)到穩(wěn)健收益的效果？

鹿長(zhǎng)余：選股系統(tǒng)決定多頭頭寸標(biāo)的、選時(shí)決定對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)敞口、資金管理和風(fēng)險(xiǎn)敞口相對(duì)應(yīng)。資產(chǎn)管理初期，比如本金在沒(méi)有賺取一定資金之前，完全對(duì)沖。有了安全墊才可以根據(jù)擇時(shí)信號(hào)放開(kāi)一定的風(fēng)險(xiǎn)敞口。選股、擇時(shí)、資金管理三者結(jié)合可以有效避免大的回撤，使得收益更穩(wěn)健。

七禾網(wǎng)20、在您的交易策略中，股票與股指的倉(cāng)位是如何去配置的？風(fēng)控體系又是如何設(shè)置的？

鹿長(zhǎng)余：好的投資方法應(yīng)該使得人的生活質(zhì)量更高，比如更好的休息和睡眠，所以能夠快樂(lè)地投資的策略才可以稱之為好的策略。由于我們的策略是對(duì)沖策略，所以能夠很好的規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。在倉(cāng)位配置上，股票端和期指端的保證金之比為8：2，這樣的資金搭配可以有效的配置多空對(duì)沖的標(biāo)的。風(fēng)控系統(tǒng)有嚴(yán)格的制度保障，資金管理有安全墊制度，規(guī)定在何種情況下必須封閉風(fēng)險(xiǎn)敞口，資金使用比例、投資禁止標(biāo)的等，如ST股，流動(dòng)性缺乏的股等禁止投資。

七禾網(wǎng)21、有人認(rèn)為近期的股市行情已經(jīng)從“瘋?！边M(jìn)入“慢?！保灿腥苏J(rèn)投資A股市場(chǎng)仍需要謹(jǐn)慎，從您的策略來(lái)看，近期的股市行情會(huì)有怎么樣的變化？

鹿長(zhǎng)余：我們的策略是量化對(duì)沖，所以我們的策略不管是瘋牛還是慢牛還是其他什么勢(shì)道，我們的策略是穩(wěn)定對(duì)沖盈利。但關(guān)于市場(chǎng)，我們也有自己的研判系統(tǒng)，我們認(rèn)為，目前的市場(chǎng)處于牛市的調(diào)整中。后市方面，積極的因素有：股票市場(chǎng)面臨中國(guó)百姓資產(chǎn)重新配置的機(jī)遇；中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要一個(gè)穩(wěn)健向上的資本市場(chǎng)；經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型預(yù)期和改革有利于資本市場(chǎng)走強(qiáng)。不利的因素有：人民幣面臨貶值；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變還未見(jiàn)成效，舊有發(fā)展模式面臨瓶頸；注冊(cè)制實(shí)施后股票市場(chǎng)面臨大擴(kuò)容，實(shí)施前已經(jīng)過(guò)會(huì)的股票要加緊發(fā)行。

七禾網(wǎng)22、2015年1月19日，股指遭遇滑鐵盧，出現(xiàn)上市以來(lái)首次跌停的行情，在今后的股指行情中，您覺(jué)得跌?；蛘邼q停的現(xiàn)象是否依然還會(huì)出現(xiàn)？

鹿長(zhǎng)余：毋庸置疑，任何情況都可能發(fā)生。

七禾網(wǎng)23、在當(dāng)天的行情中，您的策略表現(xiàn)得如何？遇到這樣突如其來(lái)的行情，作為一個(gè)投資者，從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度而言，您覺(jué)得應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？

鹿長(zhǎng)余：那一天我們預(yù)測(cè)到了。從風(fēng)險(xiǎn)控制角度來(lái)說(shuō)，要充分應(yīng)用股指期貨的避險(xiǎn)功能，所以說(shuō)，沒(méi)有對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和手段的投資者，包括資產(chǎn)管理者注定被消滅。

七禾網(wǎng)25、作為一個(gè)團(tuán)隊(duì)，每個(gè)成員之間的相互協(xié)作很關(guān)鍵，請(qǐng)問(wèn)長(zhǎng)余資產(chǎn)的團(tuán)隊(duì)分工是如何的？同時(shí)您在團(tuán)隊(duì)中扮演什么樣的角色？

鹿長(zhǎng)余：我們擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的量化投資系統(tǒng)，該系統(tǒng)可以隨時(shí)得到全國(guó)所有券商幾千名研究員的研究報(bào)告數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的收集和整理能力是強(qiáng)大的，抵得上幾十人的研究所，我們所有的決策都是基于我們的量化投資系統(tǒng)做出的，屬于客觀的量化投資決策系統(tǒng)，我們?nèi)粘５墓ぷ魇前凑障到y(tǒng)指令執(zhí)行。同時(shí)我們也有分析研究人員、交易人員、風(fēng)控人員。我負(fù)責(zé)公司運(yùn)營(yíng)及投資總監(jiān)工作。

七禾網(wǎng)26、每個(gè)投資公司根據(jù)自己的風(fēng)格在不同的投資領(lǐng)域中發(fā)揮專(zhuān)長(zhǎng)，有的專(zhuān)門(mén)投資期貨，有的專(zhuān)門(mén)投資股票，也有像您這樣做阿爾法策略的，從您的角度來(lái)看，在這三種投資方式中國(guó)，哪種投資方式的發(fā)展前景更廣闊？

鹿長(zhǎng)余：隨著中國(guó)資本市場(chǎng)越來(lái)越豐富的產(chǎn)品，交易制度的愈加完善，這些領(lǐng)域在中國(guó)資本市場(chǎng)的未來(lái)前景都很廣闊，畢竟我們還是新興市場(chǎng)。目前，就產(chǎn)品容量來(lái)說(shuō)，阿爾法策略的容量最大，也最穩(wěn)健，我看好混合策略，所以我看好阿爾法策略。

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李婷訪談?wù)?/strong>

2015-03-10

七禾網(wǎng)期貨中國(guó)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)。

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