三四月份玻璃行業(yè)的主旋律依然是去產(chǎn)能、去庫存。我們認為，后市玻璃仍以低位盤整走勢為主。

產(chǎn)能過剩問題嚴峻

截至3月6日，玻璃產(chǎn)能利用率為74.35%，環(huán)比下跌0.65%，產(chǎn)能利用率已經(jīng)突破前期2009年4月和2012年4月的低位，達到最低水平。不過，從產(chǎn)能絕對數(shù)量來看，并沒有那么糟糕。3月6日，行業(yè)產(chǎn)能為87696萬重箱，而去年同期為91236萬重箱，僅同比減少4.03%。然而隨著近年來投產(chǎn)生產(chǎn)線的快速增加，雖然有不少生產(chǎn)線停產(chǎn)，但是產(chǎn)能供應的絕對值并沒有顯著減少。值得注意的是，已建成的生產(chǎn)線在市場價格轉(zhuǎn)好的時候，會很快投入生產(chǎn)運營，這對玻璃去產(chǎn)能的影響是非常大的。

在玻璃現(xiàn)貨價格同比大幅降低的情況下，產(chǎn)量并沒有明顯減少。數(shù)據(jù)顯示，2014年全年累計生產(chǎn)玻璃79262萬重箱，同比增加1.1%。一方面是生產(chǎn)企業(yè)擴張規(guī)模，想搶占市場先機；另一方面是2013年盈利頗豐讓生產(chǎn)企業(yè)有競爭的資本。

未來產(chǎn)能變數(shù)很多，產(chǎn)能退出的過程和步伐必定是痛苦的。從區(qū)域上看，華北等地區(qū)是未來減產(chǎn)的重要地區(qū)，另外，東北等地區(qū)由于競爭激烈，可能會引發(fā)生產(chǎn)企業(yè)資金緊張，造成停產(chǎn)。對于后市，我們認為：第一，國家嚴控產(chǎn)能和環(huán)保政策的實施，會造成產(chǎn)能減少加速；第二，已建成生產(chǎn)線在市場價格轉(zhuǎn)好的時候，會很快投入生產(chǎn)運營；第三，未來半年，乃至今后幾年，主動減少產(chǎn)能和被動減少產(chǎn)能將交織進行；第四，產(chǎn)能或者企業(yè)退出市場將成為現(xiàn)實。預計今年在市場需求不旺的影響下，產(chǎn)能減少是必然趨勢。

玻璃庫存也在不斷創(chuàng)下新高，截至3月6日，玻璃庫存天數(shù)為14.53天，同比去年增加2.04天，行業(yè)庫存為3490萬重箱，環(huán)比上周增加59萬重箱，同比去年增加346萬重箱。從以上兩個數(shù)據(jù)來看，當前行業(yè)庫存整體水平依然偏高。玻璃行業(yè)的情況和前幾年的鋼貿(mào)商有些相似，作為行業(yè)蓄水池的貿(mào)易商發(fā)揮主觀調(diào)節(jié)的作用逐漸減弱。一方面是貿(mào)易商信貸資金緊張，另一方面是玻璃行業(yè)貿(mào)易毛利率在逐年下降。因此，大部分庫存壓力將逐漸轉(zhuǎn)嫁給生產(chǎn)企業(yè)單獨承擔，造成企業(yè)運營壓力過大。而今年春節(jié)期間，庫存增加幅度也大于去年同期，這主要是由于今年春節(jié)期間華北、華東、華南地區(qū)天氣狀況不佳，廠家出貨情況差于去年。

訂單不足，價格洼地數(shù)量增加

整個市場銷售不佳的情況，可以從今年春節(jié)前后玻璃深加工企業(yè)的放假時間上看出一些端倪。由于大多數(shù)城市房地產(chǎn)市場銷售不理想，對玻璃產(chǎn)品壓款比較嚴重，造成大部分中小玻璃加工企業(yè)賬款回收困難，盈利水平下降。再加上一些大型企業(yè)壓價搶訂單也給部分企業(yè)造成一定的影響。從目前的情況來看，大部分企業(yè)預留給春節(jié)之后的訂單數(shù)量不多，這也是為何玻璃加工企業(yè)普遍比去年同期提前一周左右放假的原因，并且大部分企業(yè)春節(jié)之后開工日期也晚于去年同期。

從各個區(qū)域的價格變化來看，沙河地區(qū)和山東地區(qū)是全國傳統(tǒng)的價格洼地。隨著東北市場和西南市場生產(chǎn)線在短期內(nèi)大量投放，這兩個區(qū)域的產(chǎn)品價格也有明顯降低。價格洼地的逐步增加，從全國來講會逐步將各區(qū)域間的價格拉平，對于整個行業(yè)的發(fā)展有加劇市場競爭額的趨勢。同時，沙河地區(qū)產(chǎn)品外銷的數(shù)量也會受到比較大的影響。