美國盈透證券：且看石油市場未來穩(wěn)定性

作者：Andrew Wilkinson，IB首席分析師

似乎許多圍觀者都認為原油價格的持續(xù)疲軟態(tài)勢可能已經終結。但有一位期權交易者卻正積極布局，以期原油價格在未來數年無甚顯著變化。這名投資者賣出了2600張美國石油指數基金（代碼：USO，密切跟蹤石油期貨價格）2017年1月跨式期權。這筆交易還有近兩年時間才會到期，可能是想在利用期權價格中時間價值衰減的同時寄希望于該基金價值極為有限的變動范圍。美國石油指數基金價格在$19.00美元時，這位投資者以每份$6.70美元的權利金交易合約，這就將該跨式策略的盈虧平衡參數設定在了最高$25.70美元，最低$12.30美元。該基金在1月29日原油期貨價格收報$45.23美元時觸及近期低點$16.30美元。其價格最近一次超過該策略的當前盈虧平衡點是在2014年12月3日，當時原油期貨結算價為$69.47美元。這筆期權交易之所以能有如此權利金一定程度上是因為隱含波動率較高，曾一天下滑7.6%，降至42.9%。在油價觸及當前低點后的幾天，美國石油指數基金波動率達到峰值。相比之下，2016年1月到期的跨式期權組合權利金則定在每份$5.00美元左右，意味著盈虧平衡參數為最低$14.00美元，最高$23.00美元。

圖表—美國石油指數基金及原油價格

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責任編輯：葉曉丹

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