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美國(guó)盈透證券：且看石油市場(chǎng)未來(lái)穩(wěn)定性

作者：Andrew Wilkinson，IB首席分析師

似乎許多圍觀者都認(rèn)為原油價(jià)格的持續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)可能已經(jīng)終結(jié)。但有一位期權(quán)交易者卻正積極布局，以期原油價(jià)格在未來(lái)數(shù)年無(wú)甚顯著變化。這名投資者賣出了2600張美國(guó)石油指數(shù)基金（代碼：USO，密切跟蹤石油期貨價(jià)格）2017年1月跨式期權(quán)。這筆交易還有近兩年時(shí)間才會(huì)到期，可能是想在利用期權(quán)價(jià)格中時(shí)間價(jià)值衰減的同時(shí)寄希望于該基金價(jià)值極為有限的變動(dòng)范圍。美國(guó)石油指數(shù)基金價(jià)格在$19.00美元時(shí)，這位投資者以每份$6.70美元的權(quán)利金交易合約，這就將該跨式策略的盈虧平衡參數(shù)設(shè)定在了最高$25.70美元，最低$12.30美元。該基金在1月29日原油期貨價(jià)格收?qǐng)?bào)$45.23美元時(shí)觸及近期低點(diǎn)$16.30美元。其價(jià)格最近一次超過(guò)該策略的當(dāng)前盈虧平衡點(diǎn)是在2014年12月3日，當(dāng)時(shí)原油期貨結(jié)算價(jià)為$69.47美元。這筆期權(quán)交易之所以能有如此權(quán)利金一定程度上是因?yàn)殡[含波動(dòng)率較高，曾一天下滑7.6%，降至42.9%。在油價(jià)觸及當(dāng)前低點(diǎn)后的幾天，美國(guó)石油指數(shù)基金波動(dòng)率達(dá)到峰值。相比之下，2016年1月到期的跨式期權(quán)組合權(quán)利金則定在每份$5.00美元左右，意味著盈虧平衡參數(shù)為最低$14.00美元，最高$23.00美元。

圖表—美國(guó)石油指數(shù)基金及原油價(jià)格

原文：https://www.ibkr.com.cn/cn/index.php?f=5774

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責(zé)任編輯：葉曉丹

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