目前大商所豆粕持倉(cāng)量仍居高不下，一直維持在130萬(wàn)手之上，多空雙方均無(wú)出場(chǎng)意愿。而主力合約價(jià)格從6月下旬開始，便在2750—3080元/噸一帶區(qū)間振蕩，時(shí)間跨度已近2個(gè)月。從主力持倉(cāng)成本看，多方前十位持倉(cāng)成本在2925元/噸左右，而空方前十位持倉(cāng)成本則在2895元/噸左右，雙方差距較小。但前十位持倉(cāng)量上，空方主力近36萬(wàn)手，而多方目前僅22萬(wàn)多手，空方略占上風(fēng)。

通過(guò)對(duì)豆粕主力周線圖分析，從形態(tài)上可以有兩種判斷：第一種為，目前豆粕期價(jià)位于08年7月以來(lái)所形成的大三角形下沿；第二種則為，當(dāng)前期價(jià)位于08年12月以來(lái)上行通道下沿。
 
　　雖然兩個(gè)判斷中，當(dāng)前豆粕期價(jià)均位于下沿處，但這兩個(gè)下沿卻意味著完全不同的兩種后市。若按第一種情況理解，則后市將偏弱對(duì)待；但由于目前價(jià)格已經(jīng)運(yùn)行到三角形頂端，后市能激發(fā)出的動(dòng)能有限。第二種情況，也是本人比較認(rèn)可的情況，那就是豆粕仍將維持在前期上升通道中運(yùn)行，期價(jià)受到通道下方支撐后將繼續(xù)上行，但上方3080一線壓力將會(huì)較大。
 
　　那么當(dāng)前基本面上是否有支撐筆者判斷的依據(jù)呢？
 
　　（一）養(yǎng)殖需求支撐豆粕期價(jià)。
 
　　根據(jù)發(fā)改委網(wǎng)站8月初的一篇關(guān)于生豬價(jià)格的報(bào)道可得，從7月29日全國(guó)大中城市生豬平均出場(chǎng)價(jià)格為每公斤11.23元，比上月底上漲9%，比預(yù)案啟動(dòng)時(shí)（5月12日）上漲15.8%，連續(xù)8周小幅上漲。其中豬糧比價(jià)為6.31∶1，比上月底上漲3%，比預(yù)案啟動(dòng)時(shí)上漲6.7%，連續(xù)6周保持在盈虧平衡點(diǎn)以上。
 
　　因此，當(dāng)前豬糧比價(jià)較高，說(shuō)明養(yǎng)殖利潤(rùn)逐步轉(zhuǎn)好，從而在豆粕的飼料基本用途上，為后期提供看漲支撐。而在豬肉價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，肉雞和雞蛋價(jià)格也呈現(xiàn)出偏強(qiáng)走勢(shì)，養(yǎng)殖主體存欄及補(bǔ)欄熱情也隨之向好。外加中秋、國(guó)慶即將臨近，節(jié)日消費(fèi)有望進(jìn)一步帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)肉蛋禽等農(nóng)副產(chǎn)品的需求，從而支持豆粕價(jià)格上行。
 
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　　在8月12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度報(bào)告中，USDA將美豆畝產(chǎn)下調(diào)0.9蒲式耳/英畝，從而產(chǎn)量下調(diào)了166萬(wàn)噸。與此同時(shí)，中國(guó)大豆的畝產(chǎn)也下調(diào)約0.3蒲式耳/畝，總產(chǎn)量預(yù)估下降20萬(wàn)噸左右。而對(duì)于南美則暫時(shí)維持原來(lái)預(yù)計(jì)。從發(fā)布時(shí)點(diǎn)來(lái)講，該事件將利多市場(chǎng)。但由于當(dāng)前北美天氣適宜大豆生長(zhǎng)，令期價(jià)承壓。
 
　　正如萬(wàn)物都有其對(duì)立面一樣，當(dāng)前的低溫雖然有助于大豆生長(zhǎng)，但低溫同樣會(huì)令美豆生長(zhǎng)慢于同期水平，從而為后期大豆遭受早霜而提前結(jié)束灌漿埋下伏筆。
 
　　而國(guó)內(nèi)從7月開始的北方旱情，更加直接得為市場(chǎng)注入看多動(dòng)力。7月份以來(lái)，我國(guó)東北大部分地降水偏少，尤其是7月下旬以，降水量比常年同期普遍偏少5—9成，部分地基本無(wú)有效降水程，加上高溫天氣多，土壤失墑快，致寧西部、吉林中西部、蒙古東中南部、黑龍江西南部等地旱情露頭并迅速發(fā)展。由于正值東北地區(qū)大豆、玉米等農(nóng)作物產(chǎn)量形成的關(guān)鍵時(shí)期，旱情的迅猛發(fā)展將對(duì)秋糧產(chǎn)量造成不利影響。
 
　　因此當(dāng)前及后期天氣的變化，將給北半球大豆供應(yīng)量帶來(lái)不確定性，從而也為市場(chǎng)炒作提供了較好的題材。
 
　?。ㄈ﹪?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展利多關(guān)聯(lián)消費(fèi)。
 
　　隨著全球經(jīng)濟(jì)不斷向好的方向發(fā)展，旅游、餐飲等需求也逐步恢復(fù)。該點(diǎn)必將帶動(dòng)肉禽等相關(guān)消費(fèi)，從而提高飼料類豆粕需求。
 
　　而國(guó)內(nèi)，由于政府調(diào)控得當(dāng)，救市政策及時(shí)到位，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較好發(fā)展，其中住宿餐飲一直保持較好增長(zhǎng)。例如，從2009年初，全國(guó)住宿和餐飲業(yè)零售額以月度同比17%左右的速度增長(zhǎng)。該些消費(fèi)的增加，必將間接利多豆粕需求。另外，從歷史數(shù)據(jù)可得，每年9月開始，國(guó)內(nèi)的住宿與餐飲業(yè)零售額會(huì)有一個(gè)環(huán)比的快速增加，從而又將在一定程度上提高豆粕的使用量。

（四）其他利多因素。
 
　　另外，如今年我國(guó)豆粕的大量出口，當(dāng)前部分油產(chǎn)的停工檢修，以及國(guó)家對(duì)豆農(nóng)的保護(hù)政策等都將在后期一定程度上利多豆粕。
 
　　（五）結(jié)論。
 
　　綜上所述，筆者判斷豆粕在本周進(jìn)行完下行調(diào)整后，后期將在自身及周邊利多因素帶動(dòng)下再度上行。從運(yùn)行區(qū)間看，2750元/噸左右的支撐將會(huì)較強(qiáng)勁；若能站穩(wěn)上行，則上方3080元/噸左右會(huì)產(chǎn)生較大壓力。