要點(diǎn)

一、行情回顧。上周五，5年期國(guó)債期貨震蕩上行。主力合約TF1506開(kāi)盤(pán)99.120，最高99.314，最低98.956，收盤(pán)于99.170，上漲0.108，漲跌幅為0.11%，成交量為8436手，持倉(cāng)量為27273手。TF1503、TF1509合約分別上漲0.058和0.164，漲幅分別為0.06%和0.16%。三張合約總成交量為10183手，持倉(cāng)量為31457。

二、資金面。周日，券商等未上班，短端資金融出減少，長(zhǎng)端尚可。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行8.4BP至3.1750 %，7天利率上行5.7BP至4.7200 %，14天利率上行1.1BP至4.7860 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行1BP至3.1580 %，14天利率下行11.18BP至4.7510 %，21天利率上行6.74BP至5.8592 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1506合約的銀行間CTD券150002.IB ，IRR為5.4114%，該券當(dāng)日收于100.6100，收益率較昨日下行1.15BP。周日，現(xiàn)券方面，利率債收益率中短端小幅下行，整體幅度不大，節(jié)日因素導(dǎo)致成交有所減少。5年期、10年期收益率分別上行-0.5BP、0.7BP至3.2118%、3.3625%。中債國(guó)債類指數(shù)上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.07BP至158.26 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.08BP至158.64 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行2月13日公布，1月份人民幣貸款增加1.47萬(wàn)億元，同比多增2899億元，1月末，廣義貨幣(M2)余額124.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.8%。

2、初步統(tǒng)計(jì)，2015年1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為2.05萬(wàn)億元，比去年同期少5394億元。同比增速?gòu)娜ツ甑椎?4.3%大幅降至13.4%，創(chuàng)下歷史新低。

3、消息稱"房貸新政"或于近日公布，其中有一條內(nèi)容是，明確了商業(yè)性個(gè)人住房貸款的利率下限為貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍。

五、結(jié)論及投資建議。1月中采PMI為49.8%，經(jīng)濟(jì)低位開(kāi)局受到春節(jié)因素的干擾，但主要原因依然是經(jīng)濟(jì)動(dòng)能不強(qiáng)、需求不振；CPI同比上漲0.8%，PPI跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，物價(jià)低迷，貨幣放松非一次性的；1月份金融數(shù)據(jù)除信貸數(shù)據(jù)好于預(yù)期外，社融和M2增速雙雙回落，市場(chǎng)再現(xiàn)寬松預(yù)期；央行2月初降準(zhǔn)釋放資金約6000-7000億元，打開(kāi)了常規(guī)型貨幣政策的大門(mén)，數(shù)月后也許仍會(huì)有降準(zhǔn)的出現(xiàn)；政治局重申實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，貨幣政策報(bào)告顯示前期降息政策效果顯現(xiàn)，一般貸款利率大幅下行，政策放松方向比較確定；央行決定在全國(guó)推廣分支機(jī)構(gòu)SLF，緩解節(jié)前流動(dòng)性壓力，央行上周公開(kāi)市場(chǎng)凈投放2050億元，資金規(guī)模創(chuàng)下14年1月以來(lái)的新高，節(jié)前可能仍會(huì)進(jìn)一步投放資金。上周五，期債震蕩上行，經(jīng)濟(jì)明顯好轉(zhuǎn)前債市仍偏積極，逢回落短多為主。