華鑫期貨：宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，全面寬松可期

行情回顧

上周期指整體呈現(xiàn)反彈格局，并且重心不斷上移，節(jié)前小紅包行情表現(xiàn)的較為明顯。期指總持倉仍然居高不下，成交量依然低迷，觀望氛圍相對濃厚?，F(xiàn)貨市場，滬指高開后，在券商銀行的拖累下一度走低，雖然隨金融及地產等等權重股集體反彈帶動大盤走高，尾盤小幅跳水；深成指延續(xù)反彈；創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)歷史新高。

市場要聞

外管局稱，中國將繼續(xù)呈現(xiàn)跨境資金有進有出、雙向振蕩格局。近日，《關于全面深化公安改革若干重大問題的框架意見》及相關改革方案，已經中央審議通過，即將印發(fā)實施。

張高麗：落實中俄東線天然氣項目 加快西線合作

中國1月新增人民幣貸款14700億元，創(chuàng)2009年6月以來的新高，同時M2貨幣供應增速降至紀錄新低。

期指分析與操作

周五公布的信貸數(shù)據(jù)顯示貸款和M2剪刀差越來越大，貸款激增并且創(chuàng)09年6月份以來新高，大幅高于市場預期；然而M2數(shù)據(jù)卻令人大跌眼鏡，同比大幅回落，并創(chuàng)下歷史記錄新低。數(shù)據(jù)的背離顯示國內資金外逃跡象明顯，同時隨著美元不斷升值，國內企業(yè)償還美債的壓力越大，從而對資金的需求越高，造成實體企業(yè)的資金鏈更為緊張，從而推升央行對市場進一步注入流動性預期升溫。

根據(jù)目前公布的數(shù)據(jù)來看，PMI、進出口貿易、CPI、房地產銷售、M2等各項數(shù)據(jù)均差強人意，經濟短期內超預期下行壓力加大。意味著貨幣政策進一步寬松可期，同時海外經濟體集體放水，市場整體流動性環(huán)境尚可；大盤藍籌受制于經濟基本面的疲弱與監(jiān)管層對股市加杠桿態(tài)度依然審慎，再加上估值偏貴、倉位較高等因素，目前還難以形成持續(xù)的“快牛”行情，期指依然維持3300-3700區(qū)間震蕩走勢。（華鑫期貨 陳麗文）