上期有色金屬指數(shù)專欄

從上期有色金屬指數(shù)周線圖可以看出，價格在觸及下降通道下沿后反彈，中期仍存在反彈動能，但2500一線壓力巨大，從整體有色金屬所處的環(huán)境來看，此價位將無法被有效突破。短期來看，上期有色金屬指數(shù)走出了非常典型的頭肩底形態(tài)，短期仍可看漲。

銅：雖然近期美國數(shù)據(jù)走弱提振銅價，但這應(yīng)視為季節(jié)性因素導(dǎo)致，影響只是短暫的，后市強勁的就業(yè)增長和低油價將推升人們的購買力，由此將推動美國消費轉(zhuǎn)好，進(jìn)而支撐美元指數(shù)上漲，給銅價帶來持續(xù)性的壓力。另外，國際能源署最新報告預(yù)測，全球原油庫存會在近期創(chuàng)下新的紀(jì)錄，加上煉油廠進(jìn)入維護(hù)保養(yǎng)期，需求降低，而OPEC決定維持產(chǎn)量目標(biāo)不變，也進(jìn)一步打壓油價，油價仍將保持低位，也將在一定程度上壓制銅價上漲。

國內(nèi)方面，1月進(jìn)口同比下降19.9%，創(chuàng)2009年5月以來最大降幅。1月未鍛造銅及銅材進(jìn)口41萬噸，同比下降22.7%，銅礦及精礦進(jìn)口93萬，同比下降9.7%，顯示出國內(nèi)銅需求仍保持低迷狀態(tài)。銅進(jìn)口下降，加上國內(nèi)產(chǎn)量高企，去年12月冶煉廠銅產(chǎn)量達(dá)到83.3萬噸，表明國內(nèi)銅供應(yīng)充足，需求仍不旺。

短期由于傳統(tǒng)備庫行情預(yù)期導(dǎo)致銅價反彈，但是中國工業(yè)經(jīng)濟活動持續(xù)萎縮，一季度將表現(xiàn)得更為明顯，所以銅價將再度下跌，預(yù)計主力合約1504將無法突破43500元/噸一線，可以據(jù)此建立空頭頭寸。

鋁：庫存方面，電解鋁五地庫存繼續(xù)上升，截至2月12日，上海、無錫、杭州、南海、鞏義五地庫存共68.5萬噸，較上周增加7.4萬噸。供應(yīng)方面，近期電解鋁企業(yè)減產(chǎn)較多，截至2月12日，中國電解鋁總有效產(chǎn)能為3646.7萬噸，運行產(chǎn)能3117.8萬噸，開工率為85.36%，總運行產(chǎn)能較上周增加5萬噸。

需求方面，農(nóng)歷新年即將來臨，對原鋁的需求處于年內(nèi)最低點，且電解鋁廠商的減產(chǎn)也是“雷聲大，雨點小”，再加上部分逆勢復(fù)產(chǎn)的，國內(nèi)電解鋁企業(yè)總產(chǎn)能再度有所回調(diào)，因此，下月鋁錠現(xiàn)貨價格或持續(xù)下行。滬鋁短期將在13000—13300元/噸區(qū)間內(nèi)運行。

鋅：近日從南儲出庫量來看，出庫較前期明顯走弱，下游需求因陸續(xù)停工放假更為疲弱。受假期影響，交易商將離場長達(dá)一周時間，或影響交易量及價格。滬鋅指數(shù)短期將在16200—16600元/噸區(qū)間運行。

鉛：現(xiàn)貨市場節(jié)前交易日所剩不多，近日陸續(xù)放假，運輸也多數(shù)停滯，也有終端電池廠趕在最后逢低補庫，促進(jìn)價格有所走穩(wěn)，但整體趨勢仍向下，后期走勢關(guān)注下游備庫程度。預(yù)計滬鉛指數(shù)短期將在12000—13000元/噸區(qū)間運行。