近期鐵礦石期貨成交量持續(xù)減少，價(jià)格維持低位盤(pán)整，上下兩難。究其原因，一方面是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，鋼鐵下游行業(yè)用鋼量減少；另一方面是此前螺紋鋼和鐵礦石均已跌至歷史低位水平，下方暫時(shí)獲得支撐。

　　通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇

　　從今年1月的CPI和PPI數(shù)據(jù)來(lái)看，CPI創(chuàng)下五年來(lái)新低，PPI連續(xù)35個(gè)月為負(fù)值，結(jié)合此前的PMI和進(jìn)出口數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)通縮風(fēng)險(xiǎn)增加。此前央行降準(zhǔn)效果有限，僅僅一次降準(zhǔn)是無(wú)法推動(dòng)經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇的，后期需要推出更大力度的貨幣寬松政策。

　　為了達(dá)到“穩(wěn)增長(zhǎng)”的目的，今年鐵路等基建投資規(guī)模有望進(jìn)一步加大，但具體實(shí)施力度和工程的進(jìn)度取決于地方政府的財(cái)政情況。房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)地方政府稅收有較大影響，因此在樓市全面好轉(zhuǎn)、房企增加購(gòu)地?cái)?shù)量以前，地方財(cái)政資金偏緊局面恐將持續(xù)。汽車(chē)、機(jī)械制造等其他鋼鐵下游行業(yè)表現(xiàn)并不理想。

　　鋼市供過(guò)于求

　　前幾個(gè)月，鐵礦石價(jià)格跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于鋼材價(jià)格跌幅，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)較高。但隨著鐵礦石價(jià)格跌至低位后企穩(wěn)，現(xiàn)貨鋼材價(jià)格卻跌跌不休，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)快速縮減。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，在2月初的一周里，只有不到26%的鋼廠(chǎng)仍保持盈利。由此，不少鋼廠(chǎng)開(kāi)始提前檢修，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，1月下旬的鋼產(chǎn)量環(huán)比減少了5%。

　　在現(xiàn)貨鋼價(jià)不斷下跌時(shí)，雖然有部分下游商家加大采購(gòu)力度，但更多商家認(rèn)為后期價(jià)格會(huì)繼續(xù)下跌，采取觀(guān)望態(tài)度。這導(dǎo)致雖然鋼鐵產(chǎn)量減少，但重點(diǎn)鋼廠(chǎng)的鋼材庫(kù)存量在1月下旬卻反而增加了8.3%，增幅之大反映出當(dāng)前需求十分疲弱，國(guó)內(nèi)鋼市仍面臨著供過(guò)于求的不利局面，現(xiàn)貨鋼材價(jià)格也只能勉強(qiáng)低位企穩(wěn)，難以持續(xù)上漲。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)頹勢(shì)難改

　　雖然鐵礦石價(jià)格近期已經(jīng)跌至接近60美元/噸的歷史新低，但澳大利亞和巴西的礦山仍有盈利，他們均選擇繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，以便將中國(guó)和東南亞等國(guó)家的高價(jià)礦石擠出市場(chǎng)。中鋼協(xié)預(yù)計(jì)，今年中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量可能增長(zhǎng)7.1%至10億噸。當(dāng)前中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于鐵礦石供應(yīng)增速，這意味著后期鐵礦石市場(chǎng)供過(guò)于求的局面將加劇。

　　臨近春節(jié)，不少鋼廠(chǎng)開(kāi)始檢修或放假，對(duì)鐵礦石的需求量進(jìn)一步減少，當(dāng)前的鐵礦石市場(chǎng)缺乏利好支撐，現(xiàn)貨價(jià)格頹勢(shì)難改。鐵礦石期價(jià)雖然在前期低點(diǎn)470一線(xiàn)獲得較強(qiáng)支撐，但鐵礦石、螺紋鋼、煤焦期貨近期成交量均大幅縮減，顯示這波反彈后勁不足，鐵礦石1505合約短期將繼續(xù)測(cè)試480一線(xiàn)，而500關(guān)口仍是強(qiáng)壓力位。