近期動(dòng)力煤期貨1505合約價(jià)格重心逐步下移至460元/噸左右，由于當(dāng)前需求較弱，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤期價(jià)春節(jié)前后都將維持振蕩偏弱的格局。

宏觀經(jīng)濟(jì)不佳，需求偏弱

自2015年開(kāi)年以來(lái)，動(dòng)力煤期貨主力1505合約價(jià)格進(jìn)入量縮價(jià)跌態(tài)勢(shì)中，其主要原因是現(xiàn)貨市場(chǎng)需求偏弱。雖然氣溫驟降一度提升了電廠耗煤量，但天氣因素僅起到短期刺激作用，持續(xù)性不強(qiáng)，而經(jīng)濟(jì)增速下滑對(duì)動(dòng)力煤需求拖累更大。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，1月CPI同比增長(zhǎng)0.8%，同比漲幅創(chuàng)出2009年11月以來(lái)的新低；同期PPI同比下降4.3%，且連續(xù)35個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。1月CPI和PPI數(shù)據(jù)不僅表明當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于投資和消費(fèi)雙雙疲弱的困境，甚至存在著通縮風(fēng)險(xiǎn)，還反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑的現(xiàn)狀。

而全社會(huì)用電量更是與經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)。盡管1月中旬大范圍降溫曾令沿海6大發(fā)電集團(tuán)的日均耗煤量一度升至73萬(wàn)噸左右水平，但是隨著氣溫逐漸回暖，工業(yè)用電量下滑對(duì)動(dòng)力煤需求的拖累就凸顯出來(lái)。更為直觀的表現(xiàn)是，沿海6大發(fā)電集團(tuán)的日均耗煤量再度下降至55萬(wàn)噸左右。

季節(jié)性因素拖累，節(jié)后延續(xù)跌勢(shì)

除了經(jīng)濟(jì)增速正處于下滑通道之外，季節(jié)性因素對(duì)動(dòng)力煤需求也有所拖累，打壓動(dòng)力煤期貨價(jià)格。去年春節(jié)期間，北方秦皇島港錨地船舶數(shù)量逐漸減少至30艘左右，導(dǎo)致秦皇島港煤炭庫(kù)存拉升至840萬(wàn)噸左右，動(dòng)力煤期貨價(jià)格更是在節(jié)后走出一波酣暢淋漓的下跌行情。當(dāng)前秦皇島港錨地船舶數(shù)量已降至20艘左右水平，港口煤炭庫(kù)存也已經(jīng)升至810萬(wàn)噸水平。盡管神華等大型煤炭企業(yè)在1月下調(diào)了銷售價(jià)格，但是現(xiàn)貨市場(chǎng)并未得到提振，下游用煤企業(yè)拉貨積極性依然較低。如果節(jié)后銷售壓力仍然較大，那么第一季度末大型煤炭企業(yè)再度降價(jià)的可能性較大。去年2月底，由于神華大幅降價(jià)，動(dòng)力煤期貨出現(xiàn)了上市以來(lái)的第一個(gè)跌停板。

此外，1505合約日K線圖顯示，當(dāng)前均線系統(tǒng)呈空頭排列的態(tài)勢(shì)，并且前期的技術(shù)指標(biāo)與價(jià)格底背離亦被修正，這都暗示著1505合約期價(jià)后市維持振蕩下行的概率較大。

綜上所述，動(dòng)力煤期貨之所以逐步走弱，關(guān)鍵因素在于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑。此外，疊加春節(jié)因素，加之技術(shù)面亦發(fā)出相同信號(hào)，預(yù)計(jì)春節(jié)前后動(dòng)力煤期貨都將維持跌勢(shì)格局，而節(jié)后一旦大型煤炭企業(yè)提高降價(jià)幅度，那么動(dòng)力煤期貨跌幅很可能擴(kuò)大。（