另外，近期樓市有所反復(fù)，據(jù)悉北京8月上半月新房和二手房成交量首次雙雙“跳水”，其中商品房住宅成交量較7月同期下降9.25%，前兩月連破紀(jì)錄的二手住宅成交量也同比下降了6.05%。而銀監(jiān)會(huì)近期也一再重申嚴(yán)防信貸進(jìn)入樓市股市，但一定程度上帶動(dòng)房?jī)r(jià)的理性回歸。此外，市場(chǎng)也傳聞國(guó)土部擬收緊土地批后監(jiān)管。種種跡象表明政府對(duì)目前過快上漲的房?jī)r(jià)開始有些擔(dān)憂，后市政策的不確定性也會(huì)越來越大。而最令市場(chǎng)擔(dān)憂的是下半年信貸情況。根據(jù)四大銀行表示，下半年信貸僅上半年四成左右，增速將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上半年，且央行和相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣政策也有微調(diào)跡象。這一切都有可能帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的回歸理性，PVC期市也將向現(xiàn)實(shí)低頭。

　　四、燒堿市場(chǎng)有望緩慢回升，PVC開工率將有所提升
 
　　氯堿工業(yè)的主要產(chǎn)品有燒堿、液氯和PVC。一般情況下，燒堿裝置的負(fù)荷變化影響氯原料的供應(yīng)，所以PVC市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)和燒堿市場(chǎng)存在一定的負(fù)相關(guān)性。由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)外燒堿持續(xù)低迷，價(jià)格下滑十分明顯，氯堿企業(yè)只能通過降低開工率減少企業(yè)生產(chǎn)損失，在一定程度上直接影響了PVC企業(yè)的開工，這也是目前PVC裝置負(fù)荷不高的主要原因。
 
　　但是，隨著國(guó)內(nèi)、國(guó)際大環(huán)境的逐步走好，燒堿下游需求加大、區(qū)域出口增長(zhǎng)，燒堿市場(chǎng)進(jìn)入8月份已有回暖跡象，行情有望形成拐點(diǎn)而走出谷底。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入8月份國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)將有500萬噸/年的產(chǎn)能開車生產(chǎn)，占目前國(guó)內(nèi)開工總量的25%，將由此將拉動(dòng)新增燒堿消費(fèi)50萬噸/年。國(guó)內(nèi)氧化鋁主要產(chǎn)區(qū)如河南、山東等省份的氧化鋁企業(yè)已加大對(duì)燒堿的采購(gòu)量，燒堿價(jià)格也因此有所探底回暖。另外，紡織印染、化纖等行業(yè)有所復(fù)蘇，僅浙江紹興197家印染企業(yè)上半年就實(shí)現(xiàn)銷售收入140億元左右，同比增長(zhǎng)4.5%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)近4億元，同比增幅35%左右，并呈連續(xù)上升趨勢(shì)。其他如山東、江蘇地區(qū)的化纖、印染企業(yè)開工率也有不同程度的提高，也逐漸加大了燒堿的消費(fèi)量。而部分燒堿出口企業(yè)也反映，國(guó)外燒堿企業(yè)開工率相對(duì)偏低，各企業(yè)的低庫(kù)存和下游需求的增長(zhǎng)也將帶來一波采購(gòu)行情，出口量有望逐步增長(zhǎng)，是形成支撐行情拐點(diǎn)的另一積極性因素。
 
　　隨著燒堿市場(chǎng)的逐步回暖，氯堿企業(yè)開工率將逐步提升，從而帶動(dòng)PVC裝置開工率有所提升。
 
　　五、期現(xiàn)價(jià)差回歸理性，資金持續(xù)流出

　　期現(xiàn)價(jià)差方面，基差在7月底8月初以及8月中旬曾居高不下，一度上沖至－1000元/噸，使得市場(chǎng)套利盤和套保盤紛紛進(jìn)場(chǎng)，大商所因此也決定擴(kuò)充交割庫(kù)容以滿足市場(chǎng)需求。期現(xiàn)價(jià)差因此也逐步縮小，尤其是截至19日911合約與現(xiàn)貨價(jià)差縮窄至390元/噸，已基本回歸正常。
 
　　隨著人們對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的改變，也由于期現(xiàn)價(jià)差的不斷回歸，市場(chǎng)資金開始大幅流出，前10名主力凈空持倉(cāng)由8月中的3.1萬手縮減至2萬余手。資金的不斷流出打壓期價(jià)，使得PVC期價(jià)急劇下挫。

　　六、PVC短期調(diào)整空間有限，中期期價(jià)有大幅波動(dòng)可能
 
　　利多因素：
 
　　1） 電石、VCM價(jià)格高位減持，對(duì)PVC成本支撐明顯；
 
　　2） 出口有望啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)壓力將有所減輕；
 
　　3） 房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步回暖，有望拉動(dòng)PVC消費(fèi)；

　　4） 通脹預(yù)期及信貸寬松有望推升商品價(jià)格持續(xù)上行；

　　利空因素：
 
　　1）下游制品企業(yè)訂單情況仍不理想，需求難以立即改善；
 
　　2）燒堿市場(chǎng)有回暖跡象，氯堿裝置開工將會(huì)有所提升；
 
　　就8月而言，市場(chǎng)利多因素整體多于利空，但盡管成本支撐因素猶在，在PVC裝置開工不高的情況下，由于市場(chǎng)資金對(duì)后市預(yù)期的改變，PVC期價(jià)在中旬終于迎來大幅調(diào)整。但是，由于成本支撐因素基本封殺PVC下跌空間，因此我們認(rèn)為短期內(nèi)PVC調(diào)整空間有限。但從中期來看，PVC開工率有提升的可能，而下游制品需求短期內(nèi)難以得到有效改善。一旦房地產(chǎn)對(duì)PVC的需求未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，價(jià)格大幅波動(dòng)將不可避免。
 
　　另外，從技術(shù)面上看，PVC0911合約8月17日形成倒N，19日收破多抵低追殺正式成立。若不出意外，本次追殺仍有可能下探6900一線，但若一旦站穩(wěn)6900一線，則反彈有望重新展開；否則將向下尋求6650～6750一線支撐。