目前國內大多數(shù)能源類期貨處于相對較低的位置，由于能源是經濟發(fā)展的基礎，我們要將其與我國整體經濟發(fā)展相聯(lián)系。我覺得我國經濟發(fā)展可主要分解為3個因素：貨幣政策、財政政策和改革所釋放的紅利。

目前來看，貨幣政策將自己放置于偏向“中后臺”的狀態(tài)，似乎“不愿意”繼續(xù)成為最主要的經濟影響因素。政府并不簡單的用貨幣政策作為經濟的主要推動力。由于發(fā)達經濟體都在貨幣寬松，因此中期看寬松也是我國貨幣政策的主基調，且我國利率水平顯著高于發(fā)達經濟體，當然這與我國發(fā)展階段（工業(yè)化后期）直接相關：基礎設施建設依然偏多，社會人均財富偏低。

財政政策，我認為一直是比較積極的。政府這樣做是為了保證“新增就業(yè)崗位”，保持GDP的高增長，但積極的財政政策會對民營投資產生擠出效應，并且提高資金成本，即提高貸款利率，因此過于積極的財政政策會對“國退民進”的政策有反作用。

關于改革釋放的紅利，通過改革，從資本市場來說有多項好處：可提高資金使用效率(“建設多層次資本市場” )，降低融資成本(“服務實體經濟”)等。但是改革畢竟是最難的，尤其是中短期來看。改革可能5年、20年時間才會充分發(fā)揮出其偉大作用，因此大多數(shù)投資者不應對改革有過高的期望，但也沒必要失去信心。

因此既然“改革”所釋放的紅利是最長期，最難量化的，那么中短期分析的重心還要回歸貨幣政策和財政政策，以及國內外互相影響。目前CPI,PPI都持續(xù)性很低，可以說經濟處于“小通縮”周期，并且大宗商品價格較低，且成交清淡。我覺得這種低迷會隨著季節(jié)性因素的結束而有所緩和，可能春節(jié)過后3月份黑色還有一波下跌，其可能性要到時候再結合其他因素來分析。同時我們注意到全世界交易量最大的大宗商品--原油期貨，價格較低，這也為半年或兩三年后反轉提供了基礎，但在此之前，可能出現(xiàn)幾次反彈，或者再出現(xiàn)幾次下探，但我個人認為目前價格已經處于底部區(qū)域。

關于原油價格漲跌的很多分析是基于供求層面。我愿意把它和我國最主要能源形式“煤炭”相對比，其區(qū)別是：1）原油儲存成本更高，動力煤低一些；2）原油在美國能源結構占20-30%，煤炭在中國占約65%；3）美國國際化的煉廠充分利用金融市場對沖經營風險，中國大型煤礦參與程度偏低；4）原油向下游拓展深度目前高于煤炭，但隨“煤化工”的逐步建成投產，這種情況會有顯著緩解。因此原油的金融屬性、國際化程度比煤炭要高一些。我預測原油近期不會大幅反彈，而原油真正的反彈將帶領不受產能過剩影響的能源化工品走出一波牛市。目前隨著油價下跌，相關產業(yè)正在努力“棄煤用油”以降低成本，關于原油的科研投資正在加強，而開采、煉化投資正在下降。

將能源化工類期貨與國家經濟發(fā)展相聯(lián)系，我建議投資者主要關注：房地產投資力度變化（螺紋鋼-焦炭-焦煤）、國際原油期貨漲跌（動力煤、鐵礦石、航運）、央行寬松貨幣政策調整時間、新衍生品推出對金融市場格局的影響（改革的紅利）。上述因素可能是影響接下來一段時間資本市場走勢的重要因素，雖然部分大宗商品價格處于低位，但市場可以說“暗流涌動”。希望投資者朋友有一個合理的風險\收益認識，并預祝投資者朋友在新的一年取得良好的投資收益！