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7月底，鄭糖主力合約在2周多時(shí)間里上漲20%左右，在8月13日更是達(dá)到了5044的最高點(diǎn)位，本周一（8月17日）國(guó)內(nèi)股市大跌引發(fā)眾多商品暴跌時(shí)，唯有鄭糖苦苦支撐，18日小幅調(diào)整，投資者正為鄭糖的抗跌性驚訝的時(shí)候，今日（8月19日），鄭糖大幅下跌，上午即跌停。是否是因?yàn)猷嵦巧蠞q過(guò)快引發(fā)憂慮？還是鄭糖已經(jīng)到了大幅調(diào)整的時(shí)機(jī)？白糖后市是否還存在上漲空間？帶著這些問(wèn)題，期貨中國(guó)網(wǎng)采訪了永安期貨的白糖分析師方濤，向投資者解讀白糖行情。

以下是采訪內(nèi)容：

期貨中國(guó)：鄭糖期貨從7月底開(kāi)始走出了一波強(qiáng)勢(shì)的上升行情，脫離了近4個(gè)月的橫盤整理，請(qǐng)問(wèn)是什么樣的原因促使鄭糖走出如此快速的上漲行情？

永安期貨方濤：糖大幅減產(chǎn)后，消費(fèi)沒(méi)有下降，反而略增，糖基本面向好是明確的。3月份后之所以價(jià)格被壓了這么久，是對(duì)國(guó)家儲(chǔ)備拋儲(chǔ)的疑慮。8月7號(hào)中糖協(xié)青海理事會(huì)，官方正式表態(tài)，國(guó)家儲(chǔ)備今年不放儲(chǔ)，8月10號(hào)周一早盤迅速封漲停。會(huì)議前的幾百點(diǎn)的漲幅，估計(jì)是先知先覺(jué)資金的提前布局。

期貨中國(guó)：然而在本周一，股市以及商品市場(chǎng)都出現(xiàn)大幅下挫的時(shí)候，鄭糖表現(xiàn)出了一定的抗跌性，但是今日開(kāi)盤卻一泄千里，早早跌停，這又是什么原因？是否意味著鄭糖的過(guò)快上漲將結(jié)束而出現(xiàn)了大幅調(diào)整的時(shí)機(jī)？

永安期貨方濤：主力多頭沒(méi)有退場(chǎng)的意思，再加上白糖看多氣氛濃厚，眾多散戶的追捧，造成周一白糖比較抗跌。白糖有看多的依據(jù)，但期貨市場(chǎng)往往會(huì)過(guò)度炒作，短期期貨價(jià)格上漲幅度過(guò)大，造成期現(xiàn)價(jià)差拉大，并且新糖相對(duì)老糖的溢價(jià)也過(guò)高，這個(gè)對(duì)目前糖價(jià)的最大不利因素。我認(rèn)為今天糖的下跌是正常的修正，并不意味著這波漲勢(shì)已經(jīng)結(jié)束。等到期現(xiàn)價(jià)差和新糖溢價(jià)修復(fù)合理后（1001比909高200-250左右為合理的溢價(jià)），還可以繼續(xù)做多。

期貨中國(guó)：縱觀白糖的現(xiàn)貨市場(chǎng)以及新榨季減產(chǎn)等利好消息，鄭糖似乎還有一定的上漲空間，但是股市期貨的聯(lián)動(dòng)加深，目前陷入調(diào)整期的商品市場(chǎng)中鄭糖能夠走出獨(dú)立行情嗎？

永安期貨方濤：從以往的歷史上看，糖的走勢(shì)很多時(shí)候是跟期貨商品反周期的，即其他商品上漲的時(shí)候，糖會(huì)滯漲或下跌，其他商品下跌的時(shí)候，糖不跌或上漲。糖的進(jìn)口有配額控制，并且國(guó)內(nèi)糖的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)也不一樣（國(guó)內(nèi)是硫化糖，國(guó)際是碳化糖），所以內(nèi)外沒(méi)有太大的物流聯(lián)系。國(guó)內(nèi)糖走出獨(dú)立行情的完全可能的。

 

        受訪者：永安期貨白糖分析師 方濤

期貨中國(guó)網(wǎng)編輯劉健偉采訪整理

2009年8月19日