研究思路：

1， 他山之石，可以攻玉；

2， 把握當(dāng)期主導(dǎo)行情因素；

3， 跟隨強勢一方；

豆類品種自從上周沖高未果，緊接著高臺跳水以來，多空觀點不一?？偨Y(jié)起來，看多理由基本分成兩類：一種是從豆類金融屬性上看，比如各類表明中國乃至世界經(jīng)濟復(fù)蘇的數(shù)據(jù)；持續(xù)寬松貨幣政策導(dǎo)致通貨膨脹預(yù)期；投機資金的推動；一類是從豆類商品屬性上看，比如各主產(chǎn)國、消費國（美國、南美、中國、 印度等）天氣因素；結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏低；后期國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)對豆粕(資訊,行情)的飼料需求情況以及雙節(jié)備貨等。

相比較而言，看空理由顯得少量：全球供應(yīng)寬松；國內(nèi)供應(yīng)也比較寬松；油粕庫存壓力大；國儲的拍賣等。多是從豆類商品屬性上談起。

總體來看，近期市場看多情緒濃于看空情緒。大體是長線看多思維，樂觀的預(yù)期是回落之后很快就會上破年內(nèi)新高，即使是悲觀預(yù)期，也是預(yù)計在前高附近震蕩。

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回顧一下6月份以來的整個商品期貨的行情，商品價格反彈到 6月份以后，金屬和化工類商品和農(nóng)產(chǎn)品類商品走勢一度出現(xiàn)了分化：金屬和化工類紛紛創(chuàng)下新高，而農(nóng)產(chǎn)品類低位徘徊，從7月下旬開始，因金屬、原油、化工等商品自底部反彈幅度基本已超過100%，農(nóng)產(chǎn)品只有40%左右，大量投機資金介入農(nóng)產(chǎn)品這塊“投資洼地”，就像選擇價值低估的股票一樣。資金的大舉介入導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格急劇上揚，終于和金屬、化工類“同步”，而上周上演的高臺跳水行情，整個商品走勢基本一致，確實說明當(dāng)期影響豆類行情的主導(dǎo)因素和商品本身供求基本面影響不大，而和資金因素緊密相關(guān)。（資金推動價格快速變動現(xiàn)象應(yīng)該說屢見不鮮，在2008年曾經(jīng)表現(xiàn)到極致。）

所以，研究當(dāng)期行情，資金的動向的確是需要密切關(guān)注的，資金動向和對整體經(jīng)濟走勢預(yù)期密切相關(guān)。對于長期整體經(jīng)濟走勢無外乎兩種預(yù)期：樂觀認(rèn)為，經(jīng)濟已經(jīng)開始復(fù)蘇，尤其中國表現(xiàn)明顯，世界經(jīng)濟也開始走出衰退；悲觀認(rèn)為：經(jīng)濟并沒有真正復(fù)蘇，而當(dāng)前一系列政策會引發(fā)通貨膨脹，通貨膨脹形成的泡沫破滅以后是更大的危機。

可以說，這兩種觀點從年初股市、房市、期市等價格起漲的時候起就爭論不休，無論是哪種預(yù)期，對商品價格的影響都應(yīng)該是看漲的——即使是悲觀預(yù)期，現(xiàn)在也還是通脹的初始階段，還沒有到采取措施控制的時候。這也是做多者最大的理由。

但是，就目前而言，美元指數(shù)忽漲忽跌，各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)也是喜憂各半，整體經(jīng)濟走勢撲朔迷離，難以把握，利多并不明顯。

而利空卻是實實在在的。尤其對于豆粕而言。

豆類從7月末開始的價格快速上揚過程中，資金派（多頭）遇到了基本面派（以套保為主的空頭），表現(xiàn)在各合約上快速擴倉，很短的時間內(nèi)單個合約（豆粕1005，豆油1005）持倉量紛紛創(chuàng)下上市以來新高，市場容量趨于飽和。

資金派和基本面派博弈正酣，忽然來了個消費者信心指數(shù)數(shù)據(jù)出乎意料，引發(fā)大多數(shù)市場暴跌，于是豆類形勢發(fā)生變化。目前來看，對基本面派有利。

首先，從多空持籌成本上看，目前空頭處于有利地位（豆粕表現(xiàn)明顯）。

第二，投機資金也就是所謂“熱錢”的特點：那就是“來也匆匆，去也匆匆”和 “逐利。”一有風(fēng)吹草動，就迅速撤離。因為價格回落的幅度比較大，市場已經(jīng)出現(xiàn)一定的恐慌情緒。而現(xiàn)在考驗的就是資金派對基本面派的“法寶”——現(xiàn)貨壓力的承接力度。

另外，從盤面上看，各合約持倉量在下跌過程中并沒有大幅度增減，意味著市場能量沒有重新積聚或者沒有得到釋放，因為前期增倉量相對市場容量而言已經(jīng)趨于飽和，預(yù)計后市釋放一部分能量的可能性比較大。

所以，雖然未來多頭有多種題材可以炒作（題材可見本文第一段落），但是首先要解決現(xiàn)實問題。我們認(rèn)為，從時間上看，很快上破前高的可能性小。而向下繼續(xù)調(diào)整同時釋放一部分能量，然后震蕩向上的可能性比較大。抄底為時過早。