一、行情回顧
 
　　截止8月14日當周，CBOT大豆期貨大幅下挫。究其原因，主要是現貨合約大量交割、壓榨數據低于預期、產區(qū)天氣理想及周邊市場下跌等一系列利空因素，引發(fā)了大豆市場投機性拋售。8月17日，連豆承接外盤跳空低開，震蕩下行，在股市暴跌的助推下，加速回調，拉開短期調整序幕。

二、基本面分析

1. 8月USDA供需報告輕微利空
 
　　USDA 8月供需報告預計09/10年度美豆產量將創(chuàng)紀錄，目前來看略微利空。不過從長遠來看，2009/10年度大豆單產、產量及期末庫存較7月預估均有下調。而08/09年度期末庫存8月預估不變，同為1.1億蒲式耳；08/09年度美國大豆出口預估較7月增加500萬蒲式耳，創(chuàng)記錄的達到12.65億蒲式耳；而07/08年度實際出口為11.59億蒲式耳。以上來看，除非大豆播種面積提高，否則旺盛的需求使09/10年度期末庫存有進一步下滑的可能。
 
　　2. 壓榨數據使期價承壓
 
　　美國植物油加工協(xié)會(NOPA) 7月壓榨數據從6月的1.331億蒲式耳下調至1.209億蒲式耳，較市場預期低近300萬蒲式耳，而2008年7月為1.330億蒲式耳。而USDA8月報告也表明，受豆粕出口減少影響，美國大豆8月壓榨量較7月下調1000萬蒲式耳至16.7億蒲式耳。美豆壓榨需求減緩部分化解了庫存緊張局面，與此同時，美豆產區(qū)天氣改善，這令美豆價格短期承壓。
 
　　3. 持倉整體仍然偏多
 
　　截止8月11日，CFTC的CBOT大豆期貨持倉報告顯示，基金大幅增持多單11658手，同時增持空單2459手，基金凈多繼續(xù)擴大至90747手，說明基金在大豆市場上總體仍保持看多態(tài)度。不過商業(yè)凈多近期大幅減持給市場帶來一定壓力。
 
　　4. 國儲拋售逐漸好轉，旱情構成潛在威脅
 
　　國內方面，隨著近期國內外期貨價格的上漲，國儲大豆拍賣也開始好轉。從兩次流拍到0.98%的成交率，再到2.99%的成交率，似乎說明市場正在逐步接受現在的價格，同時降低了國家補貼油廠的可能性，有利于多頭信心的重新樹立。但長期來看，拍賣的持續(xù)進行將增加市場供應，令市場承壓。其次，美國主產區(qū)近期天氣溫和，周期性降雨有利于大豆生長，給市場價格造成不小壓力，但國內大豆生長形勢卻不容樂觀。近日北方5省份旱情嚴重，農業(yè)部啟動抗旱三級響應，如不能及時緩解，旱情將對國產大豆產量構成威脅。天氣預報顯示，17—19日東北地區(qū)將迎來降雨，旱情有望得到緩解。
 
　　三、技術面分析
 
　　受投機性拋盤打壓，11月大豆期貨合約下跌37 1/4美分，跌破1000美分關口，收于9.81 1/2美元/蒲式耳。盤中期價跌破主要均線支撐后，技術性賣盤使得價格加速下行。連豆1005合約受此影響大幅收低，期價在20日線暫時獲得支撐；周線看，期價回落，但獲得多條粘合均線支撐，依然在上行通道中，多頭趨勢并未破壞。

四、后市展望及操作建議
 
　　受基本面利空及周邊市場頹勢打壓，美豆短期壓力顯現，料將拖累連豆市場。國內方面，盡管市場短期仍受拋儲壓力、美國主產區(qū)天氣理想以及股市暴跌因素的影響，但是目前價格已對這些因素有所消化。在通脹預期和庫存依舊偏緊的情況下，連豆再度大幅下跌可能性不大，一旦美國產區(qū)受到天氣變化影響，大豆將重燃升勢。操作上，建議前期空單逢低獲利離場，短期震蕩思路，日短適當參與，中線資金3600一帶嘗試輕倉建多，注意止損。