要點(diǎn)

一、行情回顧。周三，5年期國(guó)債期貨低開(kāi)低走，尾盤(pán)小幅拉升。主力合約TF1503開(kāi)盤(pán)97.410，最高97.598，最低97.314，收盤(pán)于97.598，下跌0.056，漲跌幅為-0.06%，成交量為6982手，持倉(cāng)量為15264手。TF1506、TF1509合約分別下跌0.106和0.078，漲幅分別為-0.11%和-0.08%。三張合約總成交量為9196手，持倉(cāng)量為24247。

二、資金面。周三，早盤(pán)短端緊張，全天看資金緊平衡。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.6BP至2.6900 %，7天利率上行0.8BP至3.8980 %，14天利率上行0.1BP至4.8500 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行6.28BP至2.7483 %，14天利率上行5.13BP至4.9016 %，21天利率上行7.43BP至5.0903 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1412合約的銀行間CTD券為140024.IB ，IRR為3.3945%，該券當(dāng)日收于101.6164，收益率較昨日上行7.50BP?，F(xiàn)券方面，利率債收益率整體小幅上行，全天看先上后下。5年期、10年期收益率分別上行5.9BP、4.6BP至3.3806%、3.4767%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.15BP至156.85 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.15BP至157.22 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署加快鐵路、核電、建材生產(chǎn)線等中國(guó)裝備“走出去”，推進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能合作、提升合作層次。

2、住建部、財(cái)政部、央行聯(lián)合發(fā)布通知：職工連續(xù)足額繳存滿三月，本人及配偶在繳存城市無(wú)自有住房且租房的，可提取雙方住房公積金支付房租。

3、中金公司1月28日分析稱(chēng)，央行信貸額度已部分下發(fā)，預(yù)計(jì)額度增長(zhǎng)5%-10%至10.5萬(wàn)億左右，將再創(chuàng)歷史新高。

4、FOMC決定將0-0.25%的基準(zhǔn)利率維持不變，符合市場(chǎng)廣泛預(yù)期；同時(shí)表示在開(kāi)始正常化貨幣政策立場(chǎng)的問(wèn)題上可保持耐心。

五、結(jié)論及投資建議。12月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)當(dāng)月同比下降8%，跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，1月匯豐PMI初值較上月微升，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但增長(zhǎng)動(dòng)能依舊偏弱，等待基建投資發(fā)力，經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)改善之前，積極的財(cái)政政策和偏寬松的貨幣政策仍然是必要的；據(jù)稱(chēng)信貸額度增加，結(jié)合外匯占款減少，基礎(chǔ)貨幣投放需要滿足，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)下行背景下貨幣寬松依然可期；周二央行開(kāi)展總計(jì)600億元的逆回購(gòu)，期限分別為7天和28天，從操作利率上并未看到試圖引導(dǎo)利率下行的信號(hào)，逆回購(gòu)的重啟或更多關(guān)乎跨年資金的需求，資金面維持緊平衡，今日到期500億元，逆回購(gòu)近期不會(huì)缺席；一級(jí)市場(chǎng)上，10年期國(guó)債中標(biāo)收益率低于預(yù)期，投標(biāo)尚可，但絕對(duì)收益率并不具備吸引力。周三，5年期國(guó)債期貨低開(kāi)低走，尾盤(pán)小幅拉升，貨幣寬松并未轉(zhuǎn)向，操作上逢跌可短多，低位多單部分持有，不建議追高。