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 近日，七禾網(wǎng)期貨中國李婷走訪了開拓者資產(chǎn)管理有限公司，并與開拓者的總經(jīng)理陳劍靈、副總經(jīng)理徐峰深入交談。以下內(nèi)容是七禾網(wǎng)李婷對本次【走進(jìn)私募圈——開拓者】的體驗(yàn)和總結(jié)。

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期貨中國專訪陳劍靈：成功的投資者都是系統(tǒng)化交易者

互相扶持的兄弟公司

提到“開拓者資產(chǎn)管理有限公司”，很多人自然聯(lián)想到“交易開拓者程序化軟件平臺”—即深圳開拓者科技有限公司。的確，這兩個(gè)公司有著緊密的聯(lián)系，但同時(shí)又相互獨(dú)立。作為兩個(gè)公司的掌門人——陳劍靈表示：“開拓者資產(chǎn)管理有限公司的成立是水到渠成的結(jié)果，它與深圳開拓者科技有限公司形成了一種相輔相成、相互促進(jìn)的關(guān)系。開拓者資產(chǎn)管理有限公司作為專業(yè)量化投資機(jī)構(gòu)，需要有強(qiáng)大的軟件支持，而軟件公司恰是最佳的IT支持團(tuán)隊(duì)，在投資中需要的一些工具、功能模塊，可以由軟件公司實(shí)現(xiàn)，更具領(lǐng)先優(yōu)勢。同樣，資產(chǎn)管理公司對于軟件公司來說既是大客戶，又是軟件使用第一手信息的反饋者。資產(chǎn)管理公司作為用戶根據(jù)實(shí)際交易需求，將問題反饋給軟件公司，軟件公司根據(jù)這些有價(jià)值的實(shí)盤交易信息再做調(diào)整和改進(jìn)。這種優(yōu)勢使得交易開拓者軟件對于投資者的需求更加明確，為完善軟件功能提供了先天的優(yōu)厚條件，這也是交易開拓者在國內(nèi)程序化交易軟件中占據(jù)領(lǐng)頭羊地位的重要原因?！?/p>

陳劍靈從2000年開始進(jìn)入期貨市場，憑著對這個(gè)市場的興趣和專注，積累了一些經(jīng)驗(yàn)。2005年一個(gè)偶然的機(jī)會，得知并開始使用交易開拓者軟件（以下簡稱TB），從而使自己的交易經(jīng)驗(yàn)在程序化交易中得到擴(kuò)展和發(fā)揮，實(shí)現(xiàn)了在無人值守的程序化交易系統(tǒng)中穩(wěn)定盈利。因?yàn)閷@個(gè)軟件充滿信心，所以在2008年收購并接管了交易開拓者，利用自己的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不斷向TB開發(fā)人員提出改進(jìn)意見，從而有了現(xiàn)在更完善、更穩(wěn)定的TB軟件?！拔以臼召廡B的意圖并不是要去推廣一個(gè)軟件，去做一個(gè)市場，而是覺得公司這個(gè)軟件平臺對我來說非常合適。即使無法擴(kuò)大軟件市場，這個(gè)軟件我自己也可以用嘛！”簡單的想法造就了如今不平凡的開拓者。陳劍靈進(jìn)入公司后，作為用戶和老板的雙重身份，直接參與了軟件的設(shè)計(jì)和研發(fā)，不斷打磨。很多人會好奇“交易開拓者為什么不專注于自己的軟件領(lǐng)域，而要成立一家資產(chǎn)管理公司？”對此，徐峰闡述了三個(gè)原因：第一，資產(chǎn)管理公司與軟件公司屬于不同領(lǐng)域，資產(chǎn)管理公司專注于投資管理業(yè)務(wù)，軟件公司則專注于交易軟件平臺的開發(fā)與運(yùn)營；第二，陳總原本就是職業(yè)投資者，多年來專注交易，并實(shí)現(xiàn)收益穩(wěn)定增長。第三，期貨資管市場快速發(fā)展，私募機(jī)構(gòu)的黃金時(shí)代已經(jīng)來臨。萬事俱備，開拓者資產(chǎn)管理有限公司的成立也就順理成章了。

被國內(nèi)稱之為“量化交易開拓者”的陳劍靈，確實(shí)名至實(shí)歸，他早在2005年就已經(jīng)開始在商品期貨市場使用無人值守的程序化交易系統(tǒng)，是國內(nèi)第一批程序化交易的實(shí)踐者，并且取得了奪目的收益。目前既是開拓者資產(chǎn)管理有限公司的總經(jīng)理，又是深圳開拓者科技有限公司的總經(jīng)理，時(shí)間和精力有限，既要做好交易又要做好管理，對他自身而言也是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。“其實(shí)我的重心仍然放在投資事業(yè)上，以交易為主，對于軟件公司，主要做一些宏觀上的決策。徐總（徐峰）本身也管理軟件業(yè)務(wù)，在市場方面兼管了兩部分：一個(gè)是軟件的業(yè)務(wù)，一個(gè)是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。”陳劍靈看著徐峰從容地說道。

一切源于“專注、盈利、穩(wěn)定”

與眾多的量化團(tuán)隊(duì)不同，開拓者有屬于自己的交易平臺。資產(chǎn)管理公司把交易過程中的需求和問題反饋給軟件公司，軟件公司會在第一時(shí)間內(nèi)進(jìn)行設(shè)計(jì)、開發(fā)出相應(yīng)的功能，為投資團(tuán)隊(duì)提供強(qiáng)大交易后盾。某些時(shí)候這個(gè)功能可能會起決定性作用，有了這個(gè)工具，才能做這種類型的交易，如果沒有，甚至無法涉足這一領(lǐng)域。徐峰一邊在自己的電腦上展示給編者看，一邊細(xì)細(xì)地說道：“軟件升級、換代的歷程，每一個(gè)功能都是先由我們自己提出來，自己先用，做測試，然后再投放到市場。比如你看這些功能都是我們用了比較久之后才投放到市場，其實(shí)在需求上一直領(lǐng)跑于市場?！彼麄兊脑O(shè)計(jì)理念并非是從市場調(diào)查的角度出發(fā)，而是從自己的交易體驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)問題，解決問題或者優(yōu)化。據(jù)了解，直到現(xiàn)在，他們在用的有些功能也未向市場的受眾開放，“我們的交易員與一般客戶看到的平臺還是有區(qū)別的。”有利必有弊，事物存在總有兩面性，這是亙古不變的定理。原本開發(fā)系統(tǒng)軟件，提供交易工具的開拓者科技有限公司，多了一家兄弟公司開拓者資產(chǎn)管理有限公司之后，部分投資者難免心中會有疑慮。例如：我使用TB的平臺，如果他們能看到我的單子或者我的策略，原先我們只是服務(wù)的關(guān)系，而今是否會有競爭關(guān)系呢？徐峰很堅(jiān)定地表示：“其實(shí)即便資產(chǎn)管理公司未成立，陳總也一直在做交易，從來都沒有停止過。做資產(chǎn)管理與做軟件公司，是兩件事情。比如某投資公司自己做投資，又收購了期貨公司，期貨公司服務(wù)于客戶，他自己又作為一名客戶，其實(shí)是一樣的道理。我們的策略都是自己開發(fā)的，假設(shè)我們能看到客戶的策略，客戶中有那么多IT技術(shù)牛人，一定有客戶能發(fā)現(xiàn)，但這么多年也沒有。并且我們早就承諾發(fā)現(xiàn)此類問題的巨額賠償與獎(jiǎng)勵(lì)。因?yàn)闆]有，所以可以承擔(dān)無上限的賠償。其實(shí)了解開拓者軟件架構(gòu)的用戶，包括所有期貨公司的技術(shù)部都清楚，用戶的策略編寫、測試、觸發(fā)、交易等一整套過程，全都在客戶電腦本地實(shí)現(xiàn)，交易指令從客戶端直接到期貨公司，這些都在客戶自己的掌控之內(nèi)。另外，從違法違規(guī)的成本角度出發(fā)，用平臺來換取信息的代價(jià)也確實(shí)太大了，沒有一家正規(guī)的軟件公司會這么做?！?/span>

無論是程序化還是系統(tǒng)化，執(zhí)行最重要

陳劍靈在七禾網(wǎng)期貨中國的專訪中曾表示：“我覺得比程序化更寬一層的，應(yīng)該是系統(tǒng)化交易，我相信，在投資上成功的人，都是系統(tǒng)化交易者，雖然他不一定使用程序化交易，但他會按照他的規(guī)則在做，這是一定的?！痹诮灰撞呗缘脑O(shè)計(jì)上，開拓者的靈感主要來源于他們多年的主觀交易經(jīng)驗(yàn)，特別是對哲學(xué)、博弈論、統(tǒng)計(jì)學(xué)等方面的理解，使得開發(fā)出的策略更具有靈性。在公司的投資理念中，他們以系統(tǒng)化交易為核心, 以基本面分析為基礎(chǔ), 進(jìn)行多品種、多市場、多周期、多策略組合, 高度強(qiáng)調(diào)分散化，同時(shí)采用趨勢跟蹤策略為主，對沖套利為輔的形式，形成了穩(wěn)健、進(jìn)取、平衡、保守四種風(fēng)格，以嚴(yán)格、全面的交易風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)定增長。資產(chǎn)管理公司每天會開一次討論會，主要講述從交易到投研上的一些觀點(diǎn)，而更多地是做一個(gè)邏輯上的分析。比如A出一個(gè)觀點(diǎn)看多，B出一個(gè)觀點(diǎn)看空，作為投研團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人的陳劍靈，他不會完全按A或者B去做，只是把他們的觀點(diǎn)作為一個(gè)參考，更多的是按程序本身來運(yùn)行。陳劍靈認(rèn)為這是一種被動(dòng)式的主動(dòng)管理，不是一定要有一個(gè)方向，然后才做進(jìn)去。“它只是按策略來跑，交給程序化自動(dòng)運(yùn)行。如果出現(xiàn)矛盾也沒關(guān)系，更多是共同探討?！逼鋵?shí)在策略運(yùn)行之前，他們會將所有能夠預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)都考慮到，陳劍靈表示：“我們碰到極端情況還是比較少的。很多策略都是依照順勢去做，盈利之后可能會出現(xiàn)大的回撤，但是很少會出現(xiàn)從凈值開始虧損的情況。如果出現(xiàn)比較極端的行情，我們會適當(dāng)降頭寸，而這些都是按照已定好的現(xiàn)有規(guī)則來執(zhí)行?！彼J(rèn)為對于做了九年無人值守的程序化交易團(tuán)隊(duì)而言，堅(jiān)持執(zhí)行已經(jīng)是最基本的事情。陳劍靈曾在他的程序化演講中講到：一個(gè)期貨高手不僅僅是技巧與策略制定，更在于一個(gè)投資者能不能長期堅(jiān)持使用策略執(zhí)行。作為一名投資者應(yīng)該如何堅(jiān)決執(zhí)行程序化給出的信號，陳劍靈有自己的意見：“首先在認(rèn)識上，需要考慮清楚，堅(jiān)持的目的是什么？在理念上要深刻理解，更極致的就是，把你對堅(jiān)持的理念融進(jìn)自己的血液里。是自然而然地執(zhí)行，而不是心里不認(rèn)同，但強(qiáng)制自己去執(zhí)行。第二是風(fēng)險(xiǎn)控制，在資金管理上，做之前就要做好預(yù)算。不能把你的策略想象得非常好。”

徐峰認(rèn)為，基本面分析可管理的資金規(guī)模應(yīng)該是最大的，而量化交易的前景則是最好的，實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的可能性最高。在交易的具體實(shí)施中開拓者也堅(jiān)持以基本面分析與系統(tǒng)化交易規(guī)則的設(shè)計(jì)為先導(dǎo), 通過投資決策與資金管理最終實(shí)現(xiàn)交易的具體執(zhí)行。因此在人才的儲備上，除了有交易經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)開發(fā)人員，更多的是需要研究人員。陳劍靈將原因娓娓道來：“現(xiàn)在程序化交易難度加大，我們希望通過基本面分析來做一些簡單的過濾。這并不是表示我依據(jù)它來交易，可能是在大的宏觀層面上去過濾。如果我們做A股市場，在行業(yè)的選擇、配置上可以通過基本面來做一些很好的區(qū)分。在商品期貨上也是一樣，通過對商品的深入研究，可以對自己交易標(biāo)的的選擇做一個(gè)過濾。”而對于既有交易經(jīng)驗(yàn)又懂得模型的設(shè)計(jì)、開發(fā)的人才，陳劍靈則覺得這是可遇不可求的，并非花費(fèi)大量的成本就能找到合適的。

 后記

隨著資產(chǎn)管理時(shí)代的到來，越來越多的量化團(tuán)隊(duì)加入到機(jī)構(gòu)化的洪流中，不少機(jī)構(gòu)的策略儲備以及更新調(diào)整速度趕不上急速擴(kuò)張的資金規(guī)模，不得不放慢發(fā)展的腳步。筆者了解到截至2014年度，開拓者資產(chǎn)管理公司的管理資金規(guī)模在6億元左右，陳劍靈也坦言公司成立之初也碰到不少問題，出現(xiàn)過瓶頸，“從2014年初開始，我們已經(jīng)跨越這個(gè)瓶頸，規(guī)模和收益又上一個(gè)臺階?！标悇`非常自信開拓者的新發(fā)展。我們也拭目以待，開拓者在新起點(diǎn)上的新的突破。

附

開拓者資產(chǎn)管理有限公司簡介

開拓者資產(chǎn)管理有限公司成立于2011年10月31日。是由國內(nèi)頂尖的投資界人士發(fā)起，匯集了一批學(xué)識廣博、嚴(yán)謹(jǐn)務(wù) 實(shí)的專業(yè)人才，專為投資者提供個(gè)性化、專業(yè)化的優(yōu)質(zhì)投資管理服務(wù)，致力于追求投資收益的穩(wěn)定增長。
以量化分析為基礎(chǔ)的系統(tǒng)交易方法，進(jìn)行多品種、多策略、多周期的組合交易，并具有科學(xué)的收益風(fēng)險(xiǎn)評估體系。是國內(nèi)第一批程序化交易者，2005年起無人值守程序化交易至今，歷史業(yè)績時(shí)間長，收益穩(wěn)定，收益率高。

公司團(tuán)隊(duì)介紹

陳劍靈：總經(jīng)理、投研交易團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人 

開拓者資產(chǎn)管理有限公司實(shí)際控制人、公司總經(jīng)理、深圳開拓者科技有限公司總經(jīng)理

1993年接觸A股市場；

1998年開始研究系統(tǒng)交易方法；

2000年轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)期貨市場；

2005年起在國內(nèi)期貨市場使用程序化交易, 資金穩(wěn)定增長, 取得較好收益；

2008年收購深圳開拓者科技有限公司；

2011年創(chuàng)辦開拓者資產(chǎn)管理有限公司。

徐峰：副總經(jīng)理 

曾參與某投資公司的投資理論專著的撰寫；

參與專利產(chǎn)品資金程控系統(tǒng)（以資金管理為核心的程序化交易系統(tǒng)）的設(shè)計(jì)。

黃毅旭：交易總監(jiān)  

2000年開始國內(nèi)商品期貨市場投資。

2005年起在商品期貨市場使用無人值守的程序化交易系統(tǒng)。

2006年-2010年，在商品期貨市場實(shí)現(xiàn)每年收益翻倍的業(yè)績。

2011年至今，采用多系統(tǒng)對多市場、多品種分散化投資，以及多品種組合對沖交易模式，資金增長穩(wěn)定。

陳四建：量化投資部總監(jiān) 

1997年至2007年，于中國人民解放軍國防科學(xué)技術(shù)大學(xué)計(jì)算機(jī)學(xué)院畢業(yè)后在解放軍某部指揮自動(dòng)化站工作。

2009年至2011年任某期貨公司程序化交易部經(jīng)理，在此期間閱讀了大量書籍，研究分析了許多收費(fèi)指標(biāo)、模型，奠定了程序化交易研究的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。作為講師主持了多場程序化交易培訓(xùn)，引領(lǐng)多位投資者走上程序化交易之路，在《期貨日報(bào)》上發(fā)表多篇有關(guān)程序化交易的文章。

2011年至今，任開拓者資產(chǎn)管理有限公司量化投資部總監(jiān)，開發(fā)了基于tradeblazer平臺的多種交易策略，通過大量測試完善，選取其中的部分策略進(jìn)行了實(shí)盤。對程序化交易中模型編寫與測試、倉位管理、風(fēng)險(xiǎn)控制以及實(shí)盤中的注意事項(xiàng)有深刻的認(rèn)識。

蔡云華：技術(shù)支持總監(jiān)

計(jì)算機(jī)專業(yè)背景，高級程序員。

1993年開始接觸股票和期貨交易，曾任某國企駐期貨交易所出市代表，并在公司自營業(yè)務(wù)中取得不俗成績。

1997年加入某證券公司，負(fù)責(zé)技術(shù)運(yùn)維，對證券行業(yè)的業(yè)務(wù)和信息技術(shù)有了更深的了解。

2008年開始專注于金融交易，以程序化交易作為主攻方向，對外匯和期貨交易進(jìn)行了深入的研究，在交易模型的設(shè)計(jì)和編寫方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。

2010年加入交易開拓者團(tuán)隊(duì)，致力于以量化交易為主要手段的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和發(fā)展。作為公司量化投資部的一員，主要負(fù)責(zé)交易策略的設(shè)計(jì)、實(shí)現(xiàn)、測試和實(shí)戰(zhàn)運(yùn)行，為公司投資策略的順利實(shí)施提供技術(shù)支持。

楊帆：風(fēng)險(xiǎn)控制部總監(jiān)，量化投資部高級經(jīng)理

北京郵電大學(xué)理學(xué)學(xué)士，深圳大學(xué)理學(xué)碩士。

2009-2012年，NorthHighland 企業(yè)管理咨詢公司；歷任高級助理，分析員，企業(yè)管理咨詢顧問，負(fù)責(zé)根據(jù)項(xiàng)目需求進(jìn)行行業(yè)及產(chǎn)業(yè)研究，構(gòu)建模型分析趨勢。參與并負(fù)責(zé)不同企業(yè)的管理咨詢項(xiàng)目，包括集團(tuán)公司戰(zhàn)略與執(zhí)行，績效管理的設(shè)計(jì)與實(shí)施，組織架構(gòu)重構(gòu)與實(shí)施，企業(yè)內(nèi)控體系的設(shè)計(jì)與建立，供應(yīng)鏈體系的設(shè)計(jì)與實(shí)施等。對公司管理與內(nèi)控?fù)碛猩羁痰睦斫馀c認(rèn)識。

2012年至今，歷任開拓者量化投資部高級經(jīng)理, 風(fēng)險(xiǎn)控制部總監(jiān)；負(fù)責(zé)交易策略的具體設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)；負(fù)責(zé)公司交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)，交易策略設(shè)計(jì)，資金杠桿的配置，日常交易的執(zhí)行，盤中盤后的賬戶風(fēng)險(xiǎn)把控的全流程環(huán)節(jié)管控產(chǎn)品與交易風(fēng)險(xiǎn)。

（以上簡介資料由開拓者資產(chǎn)管理有限公司提供）

本文由七禾網(wǎng)期貨中國李婷整理撰寫

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