滬深300指數(shù)在房地產(chǎn)、銀行板塊等藍(lán)籌股帶動下放量上漲接近3%，成交量較前一日有明顯放大，滬指站上3300點。

股指期貨主力合約IF1501收盤漲3.64%，報3625.0點，升水20.88點。受交割日影響，主力合約全天基差均值保持在個位數(shù)，并未出現(xiàn)套利空間，但是尾盤在指數(shù)大幅拉升的影響下收于20.88點，期指重心小幅上移。全天期指整體成交189.70萬手，持倉22.68萬手，較前一日整體減倉740手，期指大幅上漲并沒有影響移倉換月的節(jié)奏。

宏觀面看，2014年12月新增信貸6973億元，低于市場預(yù)期的8000億元增量，但高于往年12月水平。從信貸結(jié)構(gòu)看，票據(jù)融資減少1404億元，但企業(yè)中長期貸款相對11月2879億元大幅增加，增量達(dá)5289億元，或受到近期基建項目密集推出的影響。新增居民中長期貸款1675億元，高于往年同期水平，但相對11月略有回落。受去年12月表外融資強(qiáng)勁回升影響，社會融資規(guī)模1.69萬億元，環(huán)比多增5437億元，委托、信托貸款增量大幅升至4582億元、2102億元，表外融資占比升至43%。社融余額同比增速從去年11月14%回升至14.2%。12月M2增速降至12.2%，或受到外匯占款、財政存款投放較往年偏低的影響，低于去年年初13%的增速目標(biāo)。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力未減、實體經(jīng)濟(jì)融資成本偏高，預(yù)計2015年央行會繼續(xù)實施更寬松的貨幣政策，寬松預(yù)期將繼續(xù)利好指數(shù)。

期指主力合約已經(jīng)五連陰，連續(xù)的弱勢調(diào)整令投資者難辨方向，但是昨日的小幅反抽并不能說明指數(shù)調(diào)整已經(jīng)結(jié)束。近期期指基差連續(xù)出現(xiàn)大幅升水情況，套利資金入場情緒高漲，這對期指主力合約持倉量產(chǎn)生了一定影響，反過來壓制了指數(shù)快速上行的空間。

短期看，本周新股申購臨近尾聲，今日只有兩只新股申購，資金面緊張情緒繼續(xù)弱化。昨日指數(shù)受到均線支撐后快速收復(fù)各條均線，股指期指已經(jīng)突破20日均線和10日均線的壓制，有繼續(xù)向上的動能，隨著上證50ETF期權(quán)上市臨近，近期華夏上證50(510050,基金吧)ETF份額增加明顯，這對股指有較強(qiáng)支撐。有消息稱，央行續(xù)作約2800億元到期MLF。另有市場人士認(rèn)為，此次央行針對到期資金的繼續(xù)投放操作，主要是“一對一”面向中信、浦發(fā)等股份制銀行，總量約在2800億元人民幣，間接利好指數(shù)上行。

對于股指后期走勢，我們認(rèn)為，資金面分歧較大，造成本周指數(shù)連續(xù)下行，在政策面缺乏利好，經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)疲弱的情況下，股指近期調(diào)整的走勢并不會立即改變，周五是股指交割日，波動將會加大，股指上行趨勢可期，但不要盲目介入，可逢低逐步加倉。