近期期鋼寬幅震蕩，上周二螺紋主力1505合約大幅走高，夜盤一度觸及漲停，隨后幾天連續(xù)回落，從日線來(lái)看，目前運(yùn)行在5日線及10日線之間，短期仍有調(diào)整要求；從基本面來(lái)看，螺紋鋼面臨需求減弱、供給高位、出口下滑、年末資金緊張等多重壓力，鋼材現(xiàn)貨下跌壓力仍大。

需求大幅下降

從需求來(lái)看，時(shí)間進(jìn)入到1月之后，下游需求萎縮的勢(shì)態(tài)更為明顯。東北一帶基本全面停工，華東、華南、山東一帶工地施工也逐漸減少，并且跟往年年底抓緊完工的情況不同的地方在于，受制于回款困難等因素，今年很多工地都提前放假，并沒(méi)有趕工期的做法。下游需求的持續(xù)走弱也造成了各地鋼價(jià)的輪動(dòng)下跌。

而從供給來(lái)看，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2014年12月下旬我國(guó)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為172.20萬(wàn)噸，環(huán)比下跌3.36%，日均生鐵168.70萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.80％。受鋼價(jià)大幅下跌影響，12月下旬全國(guó)粗鋼及生鐵產(chǎn)量均出現(xiàn)了一定程度的下滑。而我的鋼鐵數(shù)據(jù)顯示，上周全國(guó)高爐開(kāi)工率出現(xiàn)小幅下滑，高爐開(kāi)工率為91.02%較前一周91.16%下降0.14%個(gè)百分點(diǎn)，總體來(lái)看，盡管年末產(chǎn)量出現(xiàn)了一定縮減，但總體仍處高位。

但值得注意的是，2014年國(guó)家發(fā)改委總共批復(fù)了約10萬(wàn)億元的各類基建投資項(xiàng)目，其中2015年投資預(yù)計(jì)將超過(guò)7萬(wàn)億元，基建投資的密集批復(fù)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成重要支撐，使得市場(chǎng)對(duì)于2015年需求預(yù)期大幅改善。

庫(kù)存高位反復(fù)

從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，截至1月9日，全國(guó)螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫(kù)存總量1025.10萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅為0.31%，同比降幅為26.18%；全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為426.50萬(wàn)噸，周環(huán)比漲幅為0.74%，同比降幅為25.54%；全國(guó)熱軋庫(kù)存總量為243.50萬(wàn)噸，周環(huán)比漲幅為0.50%，同比降幅為33.38%。社會(huì)庫(kù)存在連續(xù)兩周反彈之后又出現(xiàn)下降，反映出貿(mào)易商庫(kù)存心態(tài)仍較為強(qiáng)烈。不過(guò)，隨著春節(jié)臨近，終端市場(chǎng)需求日趨疲弱將導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存逐步增加，庫(kù)存仍有上升的壓力，或?qū)⑦M(jìn)一步削弱市場(chǎng)信心。

而從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，去年12月份鋼鐵采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）中產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為56.2%，較上月上升2.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升。鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)全部保持在50%以上的高位，反映出鋼鐵企業(yè)庫(kù)存壓力明顯加大。

原料價(jià)格弱勢(shì)走低

近期原料價(jià)格全面回落。其中唐山方坯價(jià)格弱勢(shì)難改，上周末唐山鋼坯報(bào)2030元/噸，再次刷新新低，含硼鋼出口退稅取消的消息繼續(xù)發(fā)酵，鋼坯價(jià)格積弱難返。而鐵礦石國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格較為平穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)礦依舊弱勢(shì)，港口礦小幅反彈，目前鋼廠持續(xù)加大對(duì)于進(jìn)口礦的配置比例，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)礦再次受挫。

面對(duì)原料價(jià)格的弱勢(shì)走低和市場(chǎng)銷售的持續(xù)下滑，鋼廠價(jià)格政策也是下調(diào)為主。板材龍頭企業(yè)寶鋼出臺(tái)2015年2月份價(jià)格政策，對(duì)熱軋、酸洗、冷軋等主流品種出廠價(jià)格全部平盤，反映出寶鋼對(duì)后市謹(jǐn)慎的心理。建筑鋼材方面節(jié)后國(guó)內(nèi)多數(shù)區(qū)域價(jià)格均明顯下跌，除西部地區(qū)少數(shù)鋼廠出廠價(jià)格略有上調(diào)外，其他區(qū)域鋼廠價(jià)格以全面下調(diào)為主。其中華東地區(qū)沙鋼1月中旬螺紋、線材、盤螺均下調(diào)30元/噸；華北區(qū)域河北鋼鐵出臺(tái)1月上旬指導(dǎo)價(jià)格，在12月下旬指導(dǎo)價(jià)基礎(chǔ)上螺紋鋼大幅下調(diào)170-200元/噸。鋼廠價(jià)格調(diào)整總體較為到位，反映出鋼廠訂單壓力加大以及對(duì)后市不樂(lè)觀的心態(tài)。

目前螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格呈背離走勢(shì)，一方面，期貨底部重心不斷上移，且夜盤兩次觸及漲停；另一方面，現(xiàn)貨價(jià)格全面下跌，目前北京市場(chǎng)河鋼三級(jí)螺紋鋼降至2300元/噸，唐山普碳鋼坯刷新低點(diǎn)到2030元/噸，鋼坯和期貨主力價(jià)差接近500元/噸的情況已經(jīng)處于偏高水平。

在現(xiàn)實(shí)走弱、預(yù)期趨好的博弈下，螺紋鋼期貨走勢(shì)也只能演繹為弱勢(shì)震蕩，難有趨勢(shì)性行情可言。