近期期鋼寬幅震蕩，上周二螺紋主力1505合約大幅走高，夜盤一度觸及漲停，隨后幾天連續(xù)回落，從日線來看，目前運行在5日線及10日線之間，短期仍有調(diào)整要求；從基本面來看，螺紋鋼面臨需求減弱、供給高位、出口下滑、年末資金緊張等多重壓力，鋼材現(xiàn)貨下跌壓力仍大。

需求大幅下降

從需求來看，時間進入到1月之后，下游需求萎縮的勢態(tài)更為明顯。東北一帶基本全面停工，華東、華南、山東一帶工地施工也逐漸減少，并且跟往年年底抓緊完工的情況不同的地方在于，受制于回款困難等因素，今年很多工地都提前放假，并沒有趕工期的做法。下游需求的持續(xù)走弱也造成了各地鋼價的輪動下跌。

而從供給來看，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2014年12月下旬我國重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為172.20萬噸，環(huán)比下跌3.36%，日均生鐵168.70萬噸，環(huán)比下降3.80％。受鋼價大幅下跌影響，12月下旬全國粗鋼及生鐵產(chǎn)量均出現(xiàn)了一定程度的下滑。而我的鋼鐵數(shù)據(jù)顯示，上周全國高爐開工率出現(xiàn)小幅下滑，高爐開工率為91.02%較前一周91.16%下降0.14%個百分點，總體來看，盡管年末產(chǎn)量出現(xiàn)了一定縮減，但總體仍處高位。

但值得注意的是，2014年國家發(fā)改委總共批復(fù)了約10萬億元的各類基建投資項目，其中2015年投資預(yù)計將超過7萬億元，基建投資的密集批復(fù)對市場心態(tài)形成重要支撐，使得市場對于2015年需求預(yù)期大幅改善。

庫存高位反復(fù)

從社會庫存來看，截至1月9日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1025.10萬噸，周環(huán)比降幅為0.31%，同比降幅為26.18%；全國主要城市螺紋鋼庫存為426.50萬噸，周環(huán)比漲幅為0.74%，同比降幅為25.54%；全國熱軋庫存總量為243.50萬噸，周環(huán)比漲幅為0.50%，同比降幅為33.38%。社會庫存在連續(xù)兩周反彈之后又出現(xiàn)下降，反映出貿(mào)易商庫存心態(tài)仍較為強烈。不過，隨著春節(jié)臨近，終端市場需求日趨疲弱將導(dǎo)致社會庫存逐步增加，庫存仍有上升的壓力，或?qū)⑦M一步削弱市場信心。

而從鋼廠庫存來看，去年12月份鋼鐵采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）中產(chǎn)成品庫存指數(shù)為56.2%，較上月上升2.3個百分點，連續(xù)兩個月回升。鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)全部保持在50%以上的高位，反映出鋼鐵企業(yè)庫存壓力明顯加大。

原料價格弱勢走低

近期原料價格全面回落。其中唐山方坯價格弱勢難改，上周末唐山鋼坯報2030元/噸，再次刷新新低，含硼鋼出口退稅取消的消息繼續(xù)發(fā)酵，鋼坯價格積弱難返。而鐵礦石國產(chǎn)礦價格較為平穩(wěn)，國產(chǎn)礦依舊弱勢，港口礦小幅反彈，目前鋼廠持續(xù)加大對于進口礦的配置比例，導(dǎo)致國產(chǎn)礦再次受挫。

面對原料價格的弱勢走低和市場銷售的持續(xù)下滑，鋼廠價格政策也是下調(diào)為主。板材龍頭企業(yè)寶鋼出臺2015年2月份價格政策，對熱軋、酸洗、冷軋等主流品種出廠價格全部平盤，反映出寶鋼對后市謹(jǐn)慎的心理。建筑鋼材方面節(jié)后國內(nèi)多數(shù)區(qū)域價格均明顯下跌，除西部地區(qū)少數(shù)鋼廠出廠價格略有上調(diào)外，其他區(qū)域鋼廠價格以全面下調(diào)為主。其中華東地區(qū)沙鋼1月中旬螺紋、線材、盤螺均下調(diào)30元/噸；華北區(qū)域河北鋼鐵出臺1月上旬指導(dǎo)價格，在12月下旬指導(dǎo)價基礎(chǔ)上螺紋鋼大幅下調(diào)170-200元/噸。鋼廠價格調(diào)整總體較為到位，反映出鋼廠訂單壓力加大以及對后市不樂觀的心態(tài)。

目前螺紋鋼期現(xiàn)價格呈背離走勢，一方面，期貨底部重心不斷上移，且夜盤兩次觸及漲停；另一方面，現(xiàn)貨價格全面下跌，目前北京市場河鋼三級螺紋鋼降至2300元/噸，唐山普碳鋼坯刷新低點到2030元/噸，鋼坯和期貨主力價差接近500元/噸的情況已經(jīng)處于偏高水平。

在現(xiàn)實走弱、預(yù)期趨好的博弈下，螺紋鋼期貨走勢也只能演繹為弱勢震蕩，難有趨勢性行情可言。