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沈良:2008是開水煮青蛙 2013/2014是溫水煮青蛙

2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，商品期貨以連續(xù)跌停板的形式下跌，兩個月時間不少商品價格下跌50%甚至更多，下跌速度非常之快，據(jù)說是百年一遇。而隨之而來的2009年的牛市，其從熊市反轉(zhuǎn)過來的速度也是非?？?，并且非常激烈，基本上是一個V型反轉(zhuǎn)，直接從熊市進(jìn)入牛市（牛熊轉(zhuǎn)變幾乎是一夜之間完成，中間沒有過度階段），并且是以連續(xù)漲停的方式開啟牛市。

其實(shí)2013、2014年兩年時間，商品期貨價格持續(xù)下跌的幅度也很大，某些商品價格下跌也有50%左右（比如橡膠），只不過這一次下跌用的時間是兩年，而不是兩個月。

現(xiàn)在到了2015年初，暫且不說商品期貨的熊市是否已經(jīng)結(jié)束、會不會持續(xù)下跌、有沒有最后一跌、后續(xù)如果下跌會是趨勢性下跌還是震蕩型下跌……

至少我們可以探討一下，如果這波熊市走完后，牛市將會如何開啟？是連續(xù)漲停的形式嗎？是V型反轉(zhuǎn)嗎？

我想，這一輪熊市結(jié)束后牛市的開啟，以連續(xù)漲停和V型反轉(zhuǎn)形式的概率比較低，而以緩慢的圓弧或震蕩平臺形式的概率則比較高。為什么會有這樣的假想呢？為什么上一次熊牛轉(zhuǎn)變不需要過度階段，而這一次就需要呢？

因?yàn)?008年熊市下跌是開水煮青蛙的模式，青蛙跳進(jìn)鍋里馬上就不行了，很快就不行帶來的是迅速救治，不然馬上就會死，由此形成了很快又恢復(fù)的情況。而2013年2014年熊市下跌是溫水煮青蛙的形式，青蛙跳進(jìn)鍋里很長時間才會出問題，慢慢出問題了，也不致命，救治就不會及時，等真的要救治了也沒有用猛藥，用的是緩藥，于是恢復(fù)和好轉(zhuǎn)也會比較慢。

沈良[七禾網(wǎng)?期貨中國/對沖基金]levitate-skate.com總編

責(zé)任編輯：翁建平

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