周四，在連續(xù)兩天盤整過后，A股呈現(xiàn)回調(diào)走勢。期指IF1501合約低開低走，全天下跌92.8個點，跌幅達到2.54%，收于3562點，接近全天最低3553點。期指尾盤繼續(xù)走低，收盤時升水收窄至2.7個點。據(jù)統(tǒng)計，期指自去年12月24日回調(diào)至3195點，一路漲至1月5日最高點3768.8點，中間短短6個交易日漲幅已將近600點。無論從技術(shù)面還是基本面看，短期調(diào)整壓力均較大。

下周再遇IPO高峰

周一證監(jiān)會核準了20家企業(yè)的首發(fā)申請，20只新股均已披露網(wǎng)上發(fā)行日期，且都安排在下周之內(nèi)(1月12日—16日)完成，加上2014年年底推遲發(fā)行的春秋航空和寧波高發(fā)兩只新股，下周A股將進入22只新股的密集申購期，大盤將再次經(jīng)受IPO資金分流高峰。據(jù)統(tǒng)計，本輪總募集資金約為170億元。參照2014年12月新股發(fā)行結(jié)果，預(yù)計本輪IPO中簽率大概是0.8%—1%，預(yù)計凍結(jié)資金為1.7萬億至2.2萬億元，可能成為凍結(jié)資金量最大的一次。

根據(jù)發(fā)行安排，下周每天發(fā)行數(shù)量分別為：周一2家，周二2家，周三10家，周四6家，周五2家。春秋航空和寧波高發(fā)將于下周一率先開啟網(wǎng)上申購，這部分打新資金要等到下周四方可解凍。而周二、周三合計有12只新股發(fā)行。如此一來，上述兩日將成為下周A股市場資金最緊張的兩天。此前，2014年9月至12月4次新股集中發(fā)行分別凍結(jié)資金約1.19億、1萬億、1.52萬億和1.2萬億元，其間股指均有一定幅度回調(diào)。此次IPO凍結(jié)資金更大，面臨資金分流的風險更高。

市場情緒趨于謹慎

2014年12月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，首先，12月CPI和PPI數(shù)據(jù)將于今日公布。預(yù)計12月CPI同比增速1.5%，環(huán)比回升0.2%，而PPI將延續(xù)下滑趨勢，同比增速-2.8%左右。CPI回升是由于本月食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比上升，其中蔬菜大幅回升，環(huán)比或超過10%。同時，12月PPI繼續(xù)回落，從商務(wù)部數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)資料價格指數(shù)月均值環(huán)比總體略有回落。從高頻數(shù)據(jù)來看，部分中觀數(shù)據(jù)有所改善，鐵礦石價格有筑底跡象，鋼鐵流通庫存低位有所企穩(wěn)，這將影響今年一季度的價格水平。PPI的領(lǐng)先指標國際大宗CRB指數(shù)同比從6月開始持續(xù)回落，目前仍大幅下滑，因此PPI仍將繼續(xù)下滑。

下周一將公布12月進出口數(shù)據(jù)，緊接著將是投資、消費等重要宏觀數(shù)據(jù)。由于去年12月外圍經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)，PMI中新出口訂單指數(shù)有所回升，預(yù)計出口增速將有所回升。同時，12月PMI中進口指數(shù)亦有所回升，但國內(nèi)需求仍弱、大宗商品價格繼續(xù)走低，預(yù)計12月進口同比仍下降。內(nèi)需方面，由于政府在2014年年底出臺一系列托市政策，房地產(chǎn)市場有所回暖，此外隨著此前批復的大量項目逐步開工，基建投資可能反彈。同時勞動力市場形勢穩(wěn)定，近期消費品零售增速一直比較平穩(wěn)，預(yù)計去年12月仍將保持這一態(tài)勢，由此看來，12月出口、投資、消費數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)底部回升態(tài)勢，表明經(jīng)濟下滑的風險仍然可控，市場將重新審視逆周期政策預(yù)期是否合理。

中期上升趨勢不改

盡管期指短期內(nèi)面臨調(diào)整，不過中期來看期指將保持上升趨勢。實體經(jīng)濟面臨通縮風險，資金價格仍偏高，一季度是寬松政策出臺的時間窗口。同時，國企改革、七大工程持續(xù)落實、“一帶一路”規(guī)劃等改革紅利持續(xù)釋放，利好A股。因此，期指操作仍建議保持多頭思路，回調(diào)做多為主。