近期大商所PVC價格運行總體較為強勢，而在這種強勢表現(xiàn)中也往往出現(xiàn)意想不到的突然轉弱,使投資者無所適從。我們認為PVC價格上漲趨勢已經確立，但期貨走勢與現(xiàn)貨基本面存在明顯背離,后市在上漲過程中會有更多的反復。

一、宏觀經濟基本面的好轉為價格上漲提供了市場環(huán)境支持，但經濟復蘇的不確定性依然存在

目前美國、歐盟等主要經濟體經濟下滑勢頭得到遏制，經濟復蘇預期增強。但這種經濟向好的預期時不時受到不利因素的影響，經濟數(shù)據(jù)時好時壞，使得相關商品的價格走勢呈現(xiàn)明顯的反復性。如最近美國公布的失業(yè)率從上月的9.5%下降至9.4%，美國7月工業(yè)產值出現(xiàn)了08年10月份以來首次攀升，與此同時，美國8月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值為63.2，為2009年3月以來最低，美國聯(lián)邦儲蓄保險公司8月１４日關閉了位于亞拉巴馬州的大型房地產信貸機構等等，使得股指、油價及相關商品價格波動加劇。

從8月11日公布的國內經濟數(shù)據(jù)看，我國1-7月城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長32.9%，7月份出口值1054.2億美元，為今年以來首次突破千億美元，環(huán)比增長10.4%，7月份零售銷售總額增長15.2%,表明中國經濟繼續(xù)向恢復較快增長的方向發(fā)展。同時我國經濟恢復增長的基礎并不牢靠，國內經濟的回升明顯受到國內需求及對外貿易等方面的制約。

可見,宏觀經濟基本面好轉較為明顯,為價格上漲提供了市場環(huán)境支持，但經濟復蘇的不確定性將明顯加劇了相關商品價格或指數(shù)的波動。

二、通脹預期及流動性充裕是近期市場最大的題材

由于全球經濟危機的爆發(fā)，在世界范圍內啟動了經濟刺激計劃，如美國實施了7870億美元的經濟刺激計劃及量化寬松的貨幣政策，中國實行了4萬億投資計劃及十大行業(yè)調整與振興規(guī)劃，同時實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，今年前七個月累計增加貸款7.73萬億，可見在全球范圍內形成了一個流動性充裕的市場環(huán)境，導致市場對未來引發(fā)通貨澎脹的預期明顯增強。從前期價格走勢與品種基本面出現(xiàn)較大脫節(jié)情況看，市場已對通脹題材進行了有力度的預演，并在未來將繼續(xù)上演。從國際市場的金屬價格走勢到國內市場的PVC、LLDPE，都可以很明顯的資金在價格運動中的巨大推動力量，通脹預期及流動性充裕已成為市場最大的題材。

三、PVC國內基本面在國家政策推動下將會明顯改善

為刺激經濟恢復增長，國內出臺了諸多政策。對PVC來說，主要的政策是能源化工行業(yè)調整與振興規(guī)劃及4萬億基礎設施投資計劃，國家對房地產行業(yè)最低資本金要求的放松以及國家為穩(wěn)定外貿而采取的上調出口退稅率等一系列政策。據(jù)最新的7月份數(shù)據(jù)顯示，我國經濟基本面繼續(xù)好轉，國內需求保持較快增長，出口需求明顯恢復，月出口額已達千億美元，而投資增長更是經濟恢復增長中的領頭羊。所有這些有利于經濟增長的因素都在不同程度上表明未來PVC需求增長潛力，并部分領域已出現(xiàn)實質性需求改善。

四、原油價格走強對PVC構成利多影響，但短期將成回調

國際原油價格在經濟復蘇預期增強的背景下暫時脫離了需求增長不足的狀況，自2月中旬開始出現(xiàn)了大幅上漲，盡管在7月中上旬曾出現(xiàn)了較大的回落，但隨后的上漲再次堅定了市場趨勢向上的立場。在原油價格上漲中，國際市場主要是亞洲市場的PVC、EDC和VCM價格出現(xiàn)了大幅走高，形成強大的成本支撐，帶動了國內PVC價格的上漲，料后市原油價格強勢仍對PVC構成利多影響。上周五原油價格大幅下跌，預示著商品市場

當然，目前來看，國內 PVC現(xiàn)貨市場需求并沒有根本的改觀，現(xiàn)貨市場價格盡管出現(xiàn)了大幅上漲，但更多的是成本推動性上漲及期貨價格上漲帶動。隨著價格的走高，下游制品企業(yè)抵制明顯，中間貿易商炒作心態(tài)也發(fā)生了改變，不敢高位囤貨，期現(xiàn)巨大的價差吸引了眾多投資者進入套利行列，電石法生產企業(yè)仍受制于堿需求低迷影響，電石價格總體處于僵持態(tài)勢?？梢娖谪涀邉莩霈F(xiàn)了與現(xiàn)貨基本面明顯的背離。

　　從技術上看，V0911合約上周二的向上突破無效，K線組合顯示期貨有進一步尋求支撐的要求,5日、10日、30日均線系統(tǒng)呈多頭排列，但5日均線與30日均線乖離較大,MACD 指標有形成死叉趨勢,下方支撐位在7400、7200，上方強阻力在7800一線。

綜合來看，PVC價格在宏觀基本面好轉情況下受到了市場資金的關注，需求改善前景明朗，加上通脹預期，價格具備上行的基本條件。但現(xiàn)貨市場需求好轉程度明顯不支持價格的持續(xù)快速上漲，價格存在反復的可能，短期有望繼續(xù)下探尋求支撐，中長期走勢仍可看好。操作上堅持多頭思路，并采用逢回調買入的策略，堅持波段操作。V0911近日可在7400以下逐步建多，止損位7160。