2015年首個(gè)交易日，股指期貨延續(xù)2014年下半年的大牛市行情，期指當(dāng)月合約突破歷史高點(diǎn)3630點(diǎn)，并不斷刷新歷史新高，報(bào)收于3671.4點(diǎn)，上漲2.56%。

在全面深化改革和各種政策紅利的不斷刺激下，場(chǎng)外資金不斷涌入推動(dòng)，刺激滬深300股指和股指期貨不斷走高。預(yù)計(jì)股指期貨中長(zhǎng)線和短線上漲趨勢(shì)有望延續(xù)，期指當(dāng)月合約中短線將上攻3800和4000點(diǎn)較強(qiáng)阻力，2015年中長(zhǎng)線有望挑戰(zhàn)5000點(diǎn)大關(guān)。

改革和政策利多

不斷釋放

推動(dòng)2014年下半年以來(lái)滬深300股指和股指期貨大漲的主要因素是全面改革和各種政策紅利的不斷刺激。日前，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人表示，新的一年要繼續(xù)全面深化改革，全面推進(jìn)依法治國(guó)。去年12月31日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定完善出口退稅機(jī)制、促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)中提質(zhì)。央行四季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

很顯然，1月5日滬深300股指和股指期貨的大漲，是對(duì)于深化改革和政策紅利的自然反應(yīng)，未來(lái)相關(guān)深化改革的題材和各種新政策紅利的不斷釋放，將繼續(xù)有助于后市股指期貨震蕩走高。

2014年12月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)最低，微高于臨界點(diǎn)，表明我國(guó)制造業(yè)保持穩(wěn)定運(yùn)行的基本態(tài)勢(shì)，但增長(zhǎng)動(dòng)力仍顯不足。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入新常態(tài)已經(jīng)基本接受，相反，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，未來(lái)各種微刺激加碼、貨幣政策放松的空間還會(huì)加大、預(yù)期增強(qiáng)。

期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)頻現(xiàn)

近日，股指期貨市場(chǎng)有一個(gè)新的特點(diǎn)，就是期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)頻頻出現(xiàn)，盤中基差波動(dòng)很大。例如，1月5日，IF1501午盤后期現(xiàn)基差一度高達(dá)101.6點(diǎn)，存在難得的買入滬深300ETF、賣出股指期貨的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。有意思的是，在盤中基差的階段性高點(diǎn)，很可能是日內(nèi)期指的短時(shí)間高點(diǎn)。在巨大的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)面前，部分機(jī)構(gòu)資金及時(shí)把握了期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，同時(shí)也使得短時(shí)間內(nèi)期指波動(dòng)有所加大。需要提醒的是，盡管近日股指期貨期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)頻現(xiàn)，但是期現(xiàn)套利的一條腿是單邊做多滬深300ETF，另一條腿卻是期指逆勢(shì)做空，需要控制好倉(cāng)位，做好資金和頭寸管理，并及時(shí)止盈，然后再等待新的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

期指中長(zhǎng)線空間打開

1月5日，滬深300股指期貨當(dāng)月合約突破了上市以來(lái)的歷史高點(diǎn)3630點(diǎn)，收盤價(jià)和盤中均刷新了歷史紀(jì)錄，上行空間進(jìn)一步打開。當(dāng)日，期指大幅增倉(cāng)21784手，至237221手。

需要注意的是，1月6日是14節(jié)氣中的小寒，本周一至本周四處于24節(jié)氣的時(shí)間窗口，股指期貨短線波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大。建議投資者主要把握中長(zhǎng)線和中短線逢低買入做多股指期貨的機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)線不宜做空期指；即便是日內(nèi)有較大的回調(diào)行情，對(duì)于日內(nèi)短線期指空單也建議不留空單過(guò)夜。

1月5日，期指主力合約IF1501前20名會(huì)員凈空單增持1634手，暗示后市期指IF1501短線上攻時(shí)阻力有所加大，短線波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也有所加大；期指IF1502前20名會(huì)員凈多單增持438手，暗示后市IF1502上攻時(shí)后勁較足。四個(gè)合約前20名會(huì)員凈空單合計(jì)減持503手，顯示1月5日的期指上行動(dòng)能較為強(qiáng)勁，有利于其繼續(xù)震蕩走高。