期貨市場：

今日期指加權沖高回落，收上下影線的小陰線，成交量和持倉量都有所減少。截至收盤，主力合約IF1501下跌22.4點，跌幅0.64%，成交量比前一日減少10.4萬手，持倉較前一日減少7317手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300沖高回落，收上下影線的小陰線，成交量有所放大。截至收盤，滬深300上漲9.62點，漲幅0.28%，全天共成交5050 億元，比前一交易日增加662億元。

消息面：

1、中國經(jīng)濟總體平穩(wěn)，但內生需求沒有明顯改善，存在下行壓力，經(jīng)濟下行風險仍在房地產。

匯豐中國12月制造業(yè)PMI初值49.5，預期49.8，為7個月來首次低于50的枯榮線。12月匯豐中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表明，年末經(jīng)濟的疲軟，國內需求大幅放緩，或將促使政府在未來數(shù)月進一步寬松貨幣政策。

中國11月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上月回落0.5個百分點，創(chuàng)8個月最低,繼續(xù)高于臨界點，表明我國制造業(yè)總體上仍保持擴張態(tài)勢，但存在一定下行壓力，需要加快落實穩(wěn)增長措施。分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.6%，比上月回落0.3個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上；中、小型企業(yè)PMI分別為48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9個百分點，均低于臨界點。從分類指數(shù)看，在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)高于臨界點，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫存指數(shù)低于臨界點。

此外，11月中國CPI同比增長1.4%，創(chuàng)5年新低; 11月份全國工業(yè)生產者出廠價格（PPI）同比下降2.7%，環(huán)比下降0.5%，為連續(xù)33個月下降，創(chuàng)歷史最長下降記錄。國內需求不振、產能過剩和國際大宗商品價格回落等因素是PPI持續(xù)下降的主要原因。

整體來看，制造業(yè)活動持續(xù)緩慢擴張。但經(jīng)濟下行風險仍存，投資下滑尤其是房地產市場萎靡是主要拖累。前三季度投資增速從去年的20%降至16%，其中地產投資增速從20%降至12%，制造業(yè)投資增速從20%左右降至14%，僅基建投資增速穩(wěn)定在21%左右，對穩(wěn)增長做出重要貢獻。預計決策者將推出更多寬松貨幣政策和財政政策。

2、海外市場：周五美國股市收高，標普500指數(shù)與道指分別第52次和第38次創(chuàng)造最高收盤紀錄。供給過剩擔憂，紐約原油大跌2%，報54.73美元/桶。保值需求升溫，紐約黃金上漲1.8%，報1195.00美元。

美東時間12月26日16:00，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲23.50點，報18,053.71點，漲幅為0.13%；標準普爾500指數(shù)上漲6.89點，報2,088.77點，漲幅為0.33%；納斯達克綜合指數(shù)上漲33.39點，報4,806.86點，漲幅為0.70%。其他市場方面，紐約商品交易所原油主力合約周五收盤下跌1.11美元，跌幅1.99%，報54.73美元/桶。錄得連續(xù)第五周下跌，因為投資者擔心，石油輸出國組織(OPEC)拒絕減產的行為恐怕會讓全球能源供應過剩問題雪上加霜。紐約黃金期貨主力合約周五收盤上漲21.50美元，漲幅1.83%，報1195.00美元/盎司。

綜述：

經(jīng)濟基本面，中國經(jīng)濟總體平穩(wěn)，但內生需求沒有明顯改善，存在下行壓力，經(jīng)濟下行風險仍在房地產。預計4 季度GDP增長7.2%，全年GDP 增長7.4%。

流動性方面，目前流動性整體寬松，央行降息將引導中長期利率走低。1天Shibor為3.49%，下跌了6個基點；7天Shibor為4.79%，下跌了22個基點；21天Shibor為5.98%，下跌了172個基點。5年期國債收益率3.5357，上漲了1個基點。

市場層面，7月22日，上證指數(shù)周K線圖顯示已突破長期收斂三角整理形態(tài)的頂端往上，預示著一波中級反彈行情的開始。鑒于十八屆四中全會全面推進依法治國戰(zhàn)略，市場化改革的力度全面超預期，加之房地產處于調整期；A股上證指數(shù)在經(jīng)歷7年多時間大幅調整后處于低位，場外各路資金積極入市，市場參與熱情高漲。因此，上調本輪中級反彈行情的目標：上證指數(shù)3500點。

技術上，上證指數(shù)沖高回落，收于3168.02點，成交量有所放大。期指加權MACD指標鈍化，KDJ指標金叉；30分周期MACD指標死叉，KDJ指標死叉；預計后市仍將呈現(xiàn)震蕩上攻態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者保持牛市思維，滾動操作。