動(dòng)態(tài)擇時(shí)套利避險(xiǎn)策略是Alpha+策略。利用股指期貨對(duì)持有的現(xiàn)貨進(jìn)行套期保值，規(guī)避市場(chǎng)持續(xù)下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。選取具有超額能力的現(xiàn)貨組合，表現(xiàn)超越市場(chǎng)的選股收益。趨勢(shì)為王，利用股指期貨獲得超額收益。

我們選用的是程序化計(jì)量?jī)r(jià)值型投資法，經(jīng)由統(tǒng)計(jì)過去十年，每一季財(cái)報(bào)所得到的公式，估算股票的本質(zhì)與價(jià)值。程式計(jì)量?jī)r(jià)值型投資法的優(yōu)點(diǎn)是，上證A股兩千五百多間，過去10年共 40季財(cái)報(bào)120張報(bào)表，破1000項(xiàng)指標(biāo)，這是人力絕對(duì)無法每天完成的龐大工作。計(jì)量?jī)r(jià)值型投資風(fēng)險(xiǎn)極低。統(tǒng)計(jì)過去十年，兩千多間公司的海量數(shù)據(jù)，反復(fù)運(yùn)算得到最佳化公式與數(shù)據(jù)，通過每季財(cái)報(bào)公布，每日搜尋海量數(shù)據(jù)，計(jì)算體質(zhì)健全公司的合理價(jià)格，每日海底撈針找出前幾名健全且被低估的公司，判斷進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)。當(dāng)股票被低估，我就買進(jìn)，被高估我就賣出。

這是小丸子一班。名次落后的學(xué)生有作弊的需求，好學(xué)生作弊被抓到得不償失。我們篩選兩千五百多家A股中的前30名，百中選一這樣的公司做假財(cái)報(bào)的可能性幾乎為零。每一檔股票要懂得去做分散。

這是我從來沒有在任何一個(gè)報(bào)告會(huì)展示——零號(hào)基金產(chǎn)品股票的凈值。

做任何交易都有風(fēng)險(xiǎn)，所以要對(duì)股票交易進(jìn)行健康檢查。當(dāng)你正式套利有風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候你要把每個(gè)數(shù)據(jù)算出來。這是我們零號(hào)基金從開始到現(xiàn)在交易的情況，我們也有虧損的時(shí)候。今天這款產(chǎn)品給予我15%的預(yù)計(jì)，3000萬，我有450萬可以去做風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。極端的例子就是，多少錢給套利做風(fēng)險(xiǎn)，多少錢給趨勢(shì)做風(fēng)險(xiǎn)。做交易的時(shí)候要正視風(fēng)險(xiǎn)。我們?cè)诠善狈矫孀隽藝?yán)格的控股。一個(gè)好的股票做長(zhǎng)期的投資是很必要的。

復(fù)利是世界第八大奇跡。復(fù)利只存在銀行定存，或者國(guó)債逆回購(gòu)，那就是4%的獲利。但是你會(huì)發(fā)現(xiàn)一件事情，這幾位做得很大的投資前輩，他們的報(bào)酬率都沒有很高。

復(fù)利重點(diǎn)不在于賺錢時(shí)能賺多少，重點(diǎn)在于不虧錢。要達(dá)到復(fù)利效果，最重要的是，每年結(jié)算都不能虧錢。對(duì)于你們來講，每一個(gè)產(chǎn)品都有一個(gè)最佳的投資組合；對(duì)于我們來講，我們很清楚套利的優(yōu)勢(shì)在哪里，趨勢(shì)的優(yōu)勢(shì)在哪里。唯一的方法是我們希望讓各位每年不要虧錢。一旦有這樣的結(jié)果，這樣家族財(cái)富基金才有存在的價(jià)值。我們?cè)谧龅氖虑榫褪敲磕瓴惶濆X。我想做得就是穩(wěn)健。40%會(huì)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)產(chǎn)生，但是它不會(huì)在去年產(chǎn)生。只要不賠錢，才會(huì)有復(fù)利的效果。長(zhǎng)期復(fù)利效果的前提不在攻，而在于守。只要有一年的報(bào)酬率達(dá)到負(fù)20%以上，就很難達(dá)到長(zhǎng)期復(fù)利效果。至于年年獲利的策略存在嗎？當(dāng)然存在，只是大部分的人都不愿相信而已。如何每年不虧錢，每一個(gè)產(chǎn)品都有一個(gè)最佳的投資組合。對(duì)于我們來說，我每年獲利15%，跟我獲利40%，其中有一年虧了40%。按照平均收益率的概念，加起來是60%。按照復(fù)利的方法計(jì)算，每年賺15%，比賺40%風(fēng)險(xiǎn)要小。我想做的是穩(wěn)健的概念。然而40%這個(gè)收益率，在這個(gè)時(shí)間產(chǎn)生，但是它不在去年，如果你虧了40%。只要你不賠錢，才會(huì)有復(fù)利的效果。因?yàn)槲野巡呗苑稚?，做套利，做趨?shì)。

七禾言起1號(hào)基金產(chǎn)品的特色，除了上述一模一樣外，擁有零號(hào)基金的傳承概念?，F(xiàn)在的我們跟2013年又不一樣，團(tuán)隊(duì)的價(jià)值就是我們能夠不斷地進(jìn)步。程序化交易盤中有IT成員幫我們盯盤，盤后都是我們?cè)谘芯康臅r(shí)間。因?yàn)槊恳淮蔚男星槎疾煌４箨懯袌?chǎng)4年來走完全球大漲大跌，我們要面對(duì)更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。所以團(tuán)隊(duì)要不斷地進(jìn)步，策略要不斷地優(yōu)化，才能夠符合2015年的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

我們提到風(fēng)控流程及組織架構(gòu)。這是銀行希望在虧損的時(shí)候你有能力去控制。交易的源頭是信念之戰(zhàn)。戰(zhàn)場(chǎng)不在交易市場(chǎng),而在交易者的心田。金融交易界的金錢流轉(zhuǎn),是從內(nèi)心狂躁的人手中,最終流入到內(nèi)心寧?kù)o的人手里。實(shí)際的建議請(qǐng)人徹底、有紀(jì)律的幫你執(zhí)行。一群專門的工程師維持超級(jí)計(jì)算機(jī)的全自動(dòng)交易,并在言程序交易團(tuán)隊(duì)設(shè)定的投資模組下,有紀(jì)律的執(zhí)行策略。

請(qǐng)大家關(guān)注我們的微信公眾號(hào)-言起投資。我們會(huì)把所有基金產(chǎn)品的凈值，我們交易的方法跟各位如實(shí)地公布。我們很喜歡公平地讓大家去看，讓大家認(rèn)同我們，長(zhǎng)期地跟大家一起并進(jìn)。這個(gè)是我們幾年來參與的專訪和視頻。

最后我提到的是預(yù)警線就是我們的清盤線。因?yàn)榱炕灰缀唾|(zhì)化交易都需要電腦去執(zhí)行。當(dāng)我碰到預(yù)警，我的倉(cāng)位就要被限制。我所有產(chǎn)品都沒有碰到預(yù)警線，甚至我可以說，我所有產(chǎn)品都是賺錢的。我很高興大家可以認(rèn)同我們。我們準(zhǔn)備好面對(duì)2015年的行情。一旦這些行情都被我們預(yù)期，那么獲利是自然而然的事。我們做的是穩(wěn)健、長(zhǎng)期、有預(yù)警的事情。我希望明年這個(gè)時(shí)間再跟大家做報(bào)告。謝謝各位！

錄音整理：丁美美 翁建平 劉健偉

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