一、通脹持續(xù)升溫蔓延至農產品
 
　　由于經濟前景持續(xù)好轉，如美國第二季度GDP 萎縮1%的局面較前一季度出現大幅改善，這也符合經濟逐漸企穩(wěn)的狀況，特別是企業(yè)庫存降幅遠高于預期，為第三季度GDP的增長奠定了基礎。美元的避險功能被進一步削弱，與全球經濟增長周期密切相關的貨幣兌美元都在走高，導致美元跌破前期低點。美國7月份非農業(yè)就業(yè)數字大幅優(yōu)于6月的情況，揭示經濟復蘇的步伐正朝著良好的方向發(fā)展。市場對于通脹的擔憂情緒可能將進一步升溫，資金在商品市場的扎入程度將繼續(xù)加深，在有色金屬、能源被相繼推高后，出于相對低位的農產品是否成為資金的下一步關注點，是農產品行情未來走勢的關鍵。

　　二、農產品近期兩大關鍵因素
 
　　對于8月份的農產品市場，值得關注的因素主要有以下兩個層面：一、來自基本面層面的美國農業(yè)部8月份月度供需報告。8月12日美國農業(yè)部公布的數據盡管對大豆輕微利多，但數據并不出奇，未能引領美豆突破1050美分的區(qū)間震蕩格局。二、資金層面。從農產品整體總期貨持倉量的變化趨勢我們可以看到，自6月份以來農產品的期貨總持倉量持續(xù)下降，說明資金在源源不斷地撤離農產品市場。同時CTA基金在農產品上的凈多比例大幅下降，也證明了其看淡農產品市場。近期美玉米、小麥兩個品種的期貨總持倉量近期以來也呈現緩慢回升的態(tài)勢，美豆期貨總持倉量在進入8月也出現小幅增加，但是整體期貨總持倉量增加趨勢尚不十分明顯。期貨總持倉量在未來一段時間能否持續(xù)增加是判斷資金是否再次回流農產品的關鍵。若資金能夠回流農產品市場，則反彈的幅度可能相對樂觀，11月美豆價格有挑戰(zhàn)并刷新前期高點的可能；否則，缺乏資金流入的農產品價格的反彈目標將受到較大壓制。
 
　　目前這兩大因素尚未有明顯提振盤面突破性上漲的跡象，因此我們認為CBOT大豆在未能有效突破1050美分之前，1000-1050區(qū)間震蕩的格局仍將延續(xù)。若后期突破1050美分，同時大豆品種的期貨總持倉量能持續(xù)獲得增加，則說明資金獲得回流， 11月合約不排除有刷新6月份的階段性新高的可能。
 
　　三、國內市場把握階段性做多機會
 
　　國內資金涌入豆粕與油脂市場，5月豆粕合約多空連續(xù)大幅增倉對峙，以中糧系為主的保值資金與基于通脹預期推動的投機資金力量對決進入白熱化狀態(tài)。從近期盤面表現M1005合約在3000元/噸上方拓展空間短期存在著一定的阻力，但是若美豆能順利突破1050美分的壓制，則M1005的上漲目標將有望獲得突破，下一目標將朝著3150元/噸邁進。國內農產品的反彈除了豆粕表現搶眼外，油脂市場中的棕櫚油也同樣表現出色，并且預計油脂市場在整個農產品走勢中表現都將處于相對偏強的格局，因此我們認為，盡管短期市場隨著價格靠近前期高點，市場壓力增大不排除有回落整理的可能，但整個8月份油脂市場仍堅持以波段性做多為主。