雞蛋期貨近月合約受禽流感疫情的影響，投資者比較謹(jǐn)慎，近期弱勢調(diào)整；遠(yuǎn)月合約受明年上半年供應(yīng)仍偏緊的預(yù)期影響，投資者看漲預(yù)期相對較強(qiáng)，近期持續(xù)上漲。我們認(rèn)為雞蛋“近弱遠(yuǎn)強(qiáng)”的格局可能仍會延續(xù)。近期全國各地出現(xiàn)散發(fā)的禽流感確診病例，投資者需警惕禽流感風(fēng)險(xiǎn)。

從蛋雞存欄和補(bǔ)欄數(shù)據(jù)來看，目前雞蛋供應(yīng)仍然偏緊。今年年初至今雖然養(yǎng)殖利潤比較豐厚，但養(yǎng)殖戶對禽流感疫情仍然心有余悸，補(bǔ)欄總體比較謹(jǐn)慎。由于蛋雞產(chǎn)蛋具有明顯的周期性，一般需4～5個(gè)月的時(shí)間結(jié)束育雛、育成期，受雞蛋存量偏低以及補(bǔ)欄謹(jǐn)慎的影響，雞蛋供應(yīng)偏緊的格局可能至少持續(xù)至明年上半年。

從養(yǎng)殖成本來看，蛋雞養(yǎng)殖成本主要包括飼料、雞苗、疾病防治、人工成本等。其中，飼料成本在總成本中占比最高；其次是雞苗成本。玉米價(jià)格和豆粕價(jià)格的變化直接影響飼料成本的變化，進(jìn)而影響雞蛋價(jià)格的波動。近期，蛋雞配合料價(jià)格比較穩(wěn)定，目前為3.16元/公斤。其中，國內(nèi)玉米價(jià)格漲跌互現(xiàn)，遼寧沈陽2270元/噸，山東青島2280~2300元/噸，廣東蛇口2440~2450元/噸，錦州港2270~2285元/噸；國內(nèi)各地油廠豆粕價(jià)格上漲，山東日照3240元/噸，江蘇連云港3350元/噸，遼寧大連3200元/噸。

從雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格來看，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格波動相對較大。近期雞蛋現(xiàn)貨穩(wěn)中調(diào)整，主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格比較穩(wěn)定，其中，山東德州4.55元/斤，河北石家莊4.78元/斤，河南商丘4.63元/斤，江蘇南通4.90元/斤，遼寧沈陽4.40元/斤。目前主銷區(qū)價(jià)格比較穩(wěn)定，其中，廣東廣州4.90元/斤，北京4.62元/斤，上海4.98元/斤。雞蛋歷年價(jià)格走勢呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性規(guī)律，每年的價(jià)格最高點(diǎn)通常出現(xiàn)在中秋節(jié)前后，價(jià)格次高點(diǎn)通常出現(xiàn)在春節(jié)前。若今年年底禽流感疫情沒有大規(guī)模爆發(fā)，受雞蛋供給偏緊以及元旦、春節(jié)備貨影響，雞蛋現(xiàn)貨可能逐步出現(xiàn)季節(jié)性上漲行情。

目前禽流感疫情存在很大的不確定性。目前全國部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)散發(fā)的人感染H7N9禽流感病例，對雞蛋現(xiàn)貨造成一定影響。若今年年底沒有集中爆發(fā)禽流感疫情，雞蛋期貨仍然存在上漲的動能；若今年再次出現(xiàn)較為集中的禽流感疫情，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格可能出現(xiàn)較大幅度下跌，雞蛋近月合約面臨較大的下跌壓力。但由于蛋雞產(chǎn)蛋具有周期性，可能造成雞蛋供應(yīng)更加緊張，中長期來看，對遠(yuǎn)月合約有一定的利多刺激。投資者可以做多遠(yuǎn)月合約，做空近月合約以降低禽流感疫情的不確定風(fēng)險(xiǎn)。

總體來說，目前雞蛋供應(yīng)偏緊格局仍然沒有得到根本的改變，雞蛋供應(yīng)偏緊的格局至少會持續(xù)至明年的上半年，投資者對雞蛋遠(yuǎn)月存在一定的看漲預(yù)期。目前禽流感疫情存在較大的不確定性因素，對雞蛋近月合約影響較大。雞蛋近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局可能仍會延續(xù)，投資者可謹(jǐn)慎做多雞蛋遠(yuǎn)月1505合約或采取做多JD1505合約、做空J(rèn)D1501合約降低禽流感風(fēng)險(xiǎn)。