投資者要用好備兌開(kāi)倉(cāng)策略，需要熟練掌握備兌開(kāi)倉(cāng)的使用要點(diǎn)，并對(duì)一些常見(jiàn)誤區(qū)形成清楚的認(rèn)識(shí)。

備兌開(kāi)倉(cāng)六要訣

一是投資者選取的股票是滿意的標(biāo)的股票或ETF。備兌賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的投資和風(fēng)險(xiǎn)主要取決于標(biāo)的本身，因此，運(yùn)用備兌賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)策略的前提是投資者愿意持有標(biāo)的，并且看好標(biāo)的走勢(shì)，即投資者預(yù)期在賣出期權(quán)的到期日，標(biāo)的股票或ETF不會(huì)有大的下跌。

二是選擇波動(dòng)適中的股票。如果股票波動(dòng)大，雖然期權(quán)的價(jià)格會(huì)高些，收取的期權(quán)權(quán)利金多，但波動(dòng)大意味著較大風(fēng)險(xiǎn)。如果股票波動(dòng)過(guò)小，賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利金收入將會(huì)很少。

三是選擇平值或輕度虛值的期權(quán)合約。深度實(shí)值的期權(quán)，到期時(shí)被行權(quán)的可能性大，備兌投資的收益也相對(duì)較小。深度虛值期權(quán)，收入的權(quán)利金將很少。因此，最好選擇平值或輕度虛值的合約。

四是在給定價(jià)位愿意出售股票或ETF，做好被行權(quán)的心理準(zhǔn)備。由于備兌開(kāi)倉(cāng)投資者是賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)，因此在到期日投資者有賣出標(biāo)的的義務(wù)，投資者應(yīng)當(dāng)明確自己愿意以行權(quán)價(jià)來(lái)賣出標(biāo)的。如果投資者已經(jīng)做好這種心理準(zhǔn)備，那么當(dāng)股票上漲，賣出的認(rèn)購(gòu)期權(quán)被指派時(shí)，投資者就不會(huì)感到焦慮。

五是備兌賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的收益率是投資者可以接受的。投資者要學(xué)會(huì)計(jì)算出不同備兌開(kāi)倉(cāng)策略的靜態(tài)收益率和或有行權(quán)收益率，判斷回報(bào)率是否能夠接受。

六是要及時(shí)補(bǔ)券。當(dāng)標(biāo)的股票分紅送配等事件發(fā)生時(shí)，交易所會(huì)對(duì)相應(yīng)期權(quán)合約進(jìn)行調(diào)整。投資者應(yīng)留意公告，檢查標(biāo)的券是否足夠，以免影響投資策略的實(shí)施。

除了上述六個(gè)要訣，我們還要提醒投資者注意交易成本也有可能會(huì)影響實(shí)際的投資收益率。

四個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)

另外，投資者在備兌開(kāi)倉(cāng)時(shí)通常存在四個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)。

誤區(qū)一是“被行權(quán)是糟糕的事情”。有的投資者備兌開(kāi)倉(cāng)后，一方面希望看到股票上升，另一方面又不希望股票漲的過(guò)高，因?yàn)閾?dān)心自己被行權(quán)。從心理學(xué)的角度看，主動(dòng)賣出手里的股票、與被行權(quán)而“被迫”賣出手里的股票的體驗(yàn)不同。事實(shí)上，“過(guò)早賣出”并不是備兌開(kāi)倉(cāng)所造成的，反而意味著策略達(dá)到了它最大的收益和利潤(rùn)。

誤區(qū)二是“備兌開(kāi)倉(cāng)是一個(gè)好策略，因?yàn)榇蠖鄶?shù)期權(quán)在到期時(shí)都一文不值”。投資者不應(yīng)該從這個(gè)角度去認(rèn)識(shí)備兌開(kāi)倉(cāng)的優(yōu)勢(shì)。

誤區(qū)三是“備兌開(kāi)倉(cāng)是一個(gè)壞策略，因?yàn)橥顿Y者不得不在盈利時(shí)賣出”。投資者選擇了某一行權(quán)價(jià)，說(shuō)明投資者愿意在這個(gè)價(jià)位賣出股票，是一種鎖定收益的方式。當(dāng)投資者準(zhǔn)備實(shí)施該策略時(shí)，還應(yīng)進(jìn)行股票基本面分析，并加強(qiáng)對(duì)期權(quán)頭寸的管理。

誤區(qū)四是“備兌開(kāi)倉(cāng)讓投資者感覺(jué)無(wú)趣”。實(shí)際上，備兌開(kāi)倉(cāng)過(guò)程中，選擇哪一個(gè)行權(quán)價(jià)的合約，存續(xù)期間如何合理管理已賣出的期權(quán)頭寸，期權(quán)到期后如何進(jìn)行善后行動(dòng)，是新開(kāi)倉(cāng)還是分散不同行權(quán)價(jià)的期權(quán)倉(cāng)位等都需要投資者的經(jīng)驗(yàn)和技巧。