近期東京膠和上海膠雙雙探底遇撐止跌企穩(wěn)，并向上突破，其中東京膠指數(shù)持續(xù)單邊大幅漲升，并于12日創(chuàng)下9個多月新高207日元/千克，而滬膠主力合約1001于同日創(chuàng)下11個月新高19570元/噸。分析認為，國內外膠市均呈現(xiàn)強勢回升態(tài)勢，目前短線震蕩較為劇烈，甚至淺幅回調，但不改中期上漲趨勢。

盤面交易顯示，12日滬膠以911和1001為代表的近遠期全面上漲，但兩合約價差擴展至超過1400元，顯示滬膠整體仍維持漲勢，局部對近期11月份舊倉單不能轉拋遠期1月份合約的嚴重擔憂，同時也反映多方主力資金通過擴倉追捧遠期合約，達到逢高減磅近期合約多單的目的。

滬膠成交量近期維持在每日100萬手左右較大規(guī)模，顯示短線資金爭奪激烈，資金流動性較為充分，持倉量則由7月初的不足20萬手拓展至目前的21-22萬手，顯示外圍增量資金積極進駐，其中多方增量資金逢低吸納并積極追捧，而空方增量資金逢高擴倉攔截及打壓則處于相對防守地位。

截至31日，上海期貨交易所天膠交割倉庫內，天膠庫存量為56134噸，其中注冊倉單量為44130噸，較前有所增加，顯示庫存壓力加重的實質。

技術上觀察，主力合約RU1001日K線和周K線運行于上漲趨勢之中，后市還將進一步挑戰(zhàn)更高價位阻力作用，因此，操作上宜以逢低吸納為主。

筆者認為，東京膠和上海膠接連創(chuàng)下新高，主要源于下列原因。

首先，全球主要國家采取寬松貨幣政策，貨幣利率維持低水平，不但刺激經濟盡快走出低谷，而且引發(fā)資金流動性充裕，通貨膨脹預期強化，對大宗原料商品市場投資投機性需求強化，吸引投機資金進入股市和商品市場等高資產領域，推動天膠市場價格不斷上漲。

其次，目前時值年中6-9月割膠旺季的中間時期，市場對于東南亞產區(qū)和瓊滇產區(qū)遭遇厄爾尼諾災害預期影響加重，干旱、暴雨、洪澇、臺風等諸多災害可能并發(fā)，主要產膠國天膠產量和出口量明顯縮減，其中泰、印尼、馬等三大產膠國上半年分別減產18%、6%、25%，天膠供應趨于緊張。由于泰政府橡膠(資訊,行情)(資訊,行情)干預計劃由年底推遲至2010年年底,該利多仍將對膠市構成強勁支撐作用，1月份泰政府批準投入80億泰銖從膠農手中收儲橡膠20萬噸，以支撐橡膠市場價格。國內上半年天膠資源增加110萬噸，其中國產天膠小增至27萬噸，進口量為83萬噸，基本滿足國內消費。

最后，作為全球商品風向標的上游產品原油逐漸走出底部，突破70美元，引發(fā)資源類商品上漲，也導致相關品種合成膠價格上漲，繼而對天膠市場供需關系產生偏多影響。

綜上所述，受宏觀經濟和天膠市場自身供需關系轉向偏多影響，在周邊東京膠不斷上漲、挑戰(zhàn)220日元/千克背景下，滬膠持續(xù)揚升并迭創(chuàng)新高，后市1001合約可能挑戰(zhàn)并突破20000元阻力位。