言程序：有的，就是我剛才說的動態(tài)擇時避險套利，套利本身就是個策略之一，另外一塊是做趨勢的。剛才我有明確提到日內(nèi)、趨勢、阿爾法、價值型投資、期現(xiàn)套利，就是說這些策略都會在這個產(chǎn)品中，這個產(chǎn)品里都會有最佳的策略模組，所以本身就有這樣的機會在里面，但是都會受到風(fēng)控去執(zhí)行。所有產(chǎn)品都會有極端的情況產(chǎn)生，唯一認知這樣的風(fēng)險，當(dāng)遇到的時候才知道怎樣去克服它。

言程序：所有的策略，當(dāng)一個行情走完了才會發(fā)現(xiàn)它是一個漲或跌的行情或是個坑爹的行情。對我們來說這是永遠無法被預(yù)期的，所以這些策略都有，但都存在一個問題就是風(fēng)險永遠在里面。我們團隊的成員并不是全都來自臺灣，雖然我來自臺灣，可我初中在北京讀，高中在香港讀，在臺灣我完成了本科的學(xué)業(yè)。我們在2008年組建團隊的時候，有來自美國的，也有浙大的。因為我很清楚，每個市場都要必須去了解，所以每個策略必須被我們認知，這些東西可能失效，我只看他的策略有沒有碰到我的風(fēng)控，哪怕是我兒子寫出來的策略，我也會停掉。

言程序：我們所有策略里面有逆勢，也有趨勢。在什么樣的行情下你要賺到什么樣的錢，假設(shè)你今天做趨勢交易，虧要虧到該虧的，哪怕你是少虧一毛也不行，你獲利該獲利到的，這樣的獲利我要拿到該有的利潤。做逆勢交易也是一樣，以我而言沒有什么優(yōu)劣好壞，逆勢策略本來就在不斷被開發(fā)，因為行情不能被預(yù)期，只是在逆勢策略中，在現(xiàn)在的波動率市場比較難獲利，雖然這是事實但你不能因為這樣就停止開發(fā)，開發(fā)過程中我要承受住這些風(fēng)險。因為物理，彈力公式，跌得越深，彈得越高，彈力也能夠做策略。有人告訴我下跌和時間成了一個面積，上漲和時間能否也成為面積，當(dāng)然可以。我還是要回答：大道至簡，不管怎么樣的策略，那都是我們對于之前行情的預(yù)判，或通過我們的方法寫出來的，這些都是要通過真實檢驗，行情不能被預(yù)期，我唯有守住，我和大家一樣不是說這個方法很好就馬上投錢，必須先關(guān)注，半年到一年，我考慮的事情可能是他如何做規(guī)模、穩(wěn)健、風(fēng)控。也就是說這些策略本身就應(yīng)該存在，能不能獲利是另外一件事，我只能說著策略在承擔(dān)相同風(fēng)險比下能夠獲利多少，不管我做什么交易都是秉持這個原則，這是我的回答，謝謝。

言程序：這個問題問得非常好，你可以看我們PPT的最后一章，是對于5道風(fēng)險的控制。每一個策略、模組、賬戶都有止損，所以你問我如何控制風(fēng)險，應(yīng)該說這個風(fēng)險你愿不愿意去控制，這個問題會比較簡單回答，如果你今天只能虧4%，相對于買家，只能做4%的事情，相當(dāng)于只能用4%的策略。風(fēng)險對于獲利容易控制太多了，這件事情是實實在在出現(xiàn)的情況，假設(shè)今天100萬只能虧4萬，就拿4萬做風(fēng)險的比例，因為你知道你的賬戶當(dāng)天最多可以虧多少。我絕對贊成加倉不如加策略，股指只是一個商品，所有的策略要有趨勢，當(dāng)它沒有趨勢的時候，我認為虧損的概率是差不多的，有趨勢的時候，大家都進倉，你或許會獲利，它也有個局限性。我要表達你沒有必須把所有資金投到這產(chǎn)品，如果你們愿意參與量化交易，同時交給量化交易管理，我們來幫你交易產(chǎn)品這就夠了，因為明年你就來檢視這個產(chǎn)品，是不是符合你們的預(yù)期。必須通過這么多的對沖方式去滿足最大風(fēng)險收益，我聽到那一天虧10%的人有很多，所有的交易都會出現(xiàn)虧損，只有你愿意承擔(dān)這個虧損，我認為就算是虧錢那都是經(jīng)驗，太多人告訴我因為股指不會漲停，其實是你們沒有遇到過，對我而言在海外看到太多的漲跌停，人們對沒有發(fā)生過的事情比較不會在意，而我們看到這件事情才會做產(chǎn)品。有人問我，你的倉位很重，隔夜利潤差是怎么來的。在基金公司，在平常的發(fā)行條件下，尤其現(xiàn)在出現(xiàn)某些事件，它更加的嚴格。我們必須知道這個事實，這只是策略的一部分，如何把風(fēng)控控住才是我們的課題。

言程序：我沒有辦法描述整個策略怎么做，因為這個東西是有點困難的，我只用大概的概念講，盤整的過程大家會發(fā)現(xiàn)機會比較好，但在上漲和下跌的趨勢中，你會發(fā)現(xiàn)趨勢交易的利潤會出來，我會把所有的策略放在電腦里面、服務(wù)器里面。甚至我套利一直在做，一旦有新的波動率出現(xiàn)，我會有新的策略，這些策略都是考慮原本該承受風(fēng)險以內(nèi)我們?nèi)?zhí)行的。每一次交易多和空，我認為是比較膚淺的，假設(shè)你今天做多止損，做空也止損，實際上長期是獲利的，尤其在這市場里更有機會。因為我知道這個事情并嘗試用數(shù)學(xué)解決這件事情，可所有的事情是要在認知下執(zhí)行。我的結(jié)論是套利會在盤整中出現(xiàn)很好的表現(xiàn)，在趨勢的時候，套利往往不賺錢，那我就去做趨勢。同樣在相同風(fēng)險比下做，不是我說這個時候做趨勢就做趨勢，是交給電腦自動去執(zhí)行。因為所有行情今天走完漲或跌，分析師告訴你給你100個理由，那個是看圖說故事，對于我們團隊來說，當(dāng)下都是在做交易，我只知道我這個策略發(fā)的時候，我已經(jīng)知道虧多少錢了，當(dāng)然我虧到該虧的你就要給我賺到該賺的。這才是我們掌管這些工具的原因。

言程序：其實我們七禾言程序交易團隊零號基金產(chǎn)品，它的績效就是包含股票在里面，股票和期貨比例到底是多少，這沒有一定的概念。即使股票按照套利的法則也是二八法則，也就是說八成放在股票，二成放在期貨，這個套利的方法是純套利，我們這個產(chǎn)品期貨的部分會多一些，因為我必須另外要有一套趨勢的模型在執(zhí)行，具體怎么樣的比例，我認為它是一個動態(tài)的方式，也就是說現(xiàn)在股票如果真的不是那么好，我們剩余的資金會拿來去做套利，我會這么看這件事情。我們現(xiàn)在發(fā)的所有產(chǎn)品的歷史業(yè)績都是股票和期貨的組合，比例的問題還是會純粹考慮風(fēng)險的問題，期貨是杠桿交易，我不會因為這樣比例就要放大。如果市場的情況越來越好，我們的參與股票市場也會越來越多，初期在股票市場我們會放在三成到四成左右，期貨占比較大的部分。這個會隨時隨著市場行情改變而改變。

言程序：我們都在做這樣的事情，所有的策略取決于人，問題是你能不能寫出來，可以寫但是有些限制，克服就靠各自的能力，這個方法不管做套利、數(shù)學(xué)模型，用我過去經(jīng)驗寫出來策略，那都是我希望用紀律嚴格執(zhí)行我的方式。這些策略我認為都有失效的一天，所以需要不斷的改變，如果你不愿意改變，我想說2011年、2012年的策略跟2003年、2004年跟未來兩年的策略都會不一樣，這是真真實實的情況，我們看書，你認為有用的就留下來，沒有用的就當(dāng)做看了一個經(jīng)驗。我看書是因為我想了解在這市場里有什么樣的人，為什么會選團隊，因為每個人的背景不一樣，當(dāng)我學(xué)完統(tǒng)計，為什么我還讓我老師過來跟大家再做一次說明，我無法用數(shù)學(xué)模型解釋一個無法用數(shù)學(xué)模型解釋的市場，我只能說在客觀上面我做到了，我已經(jīng)認可這件事情了，市場沒有正確答案，有的話就不會出現(xiàn)團隊了。因為有風(fēng)險才會不斷進步自己的方式與內(nèi)容。

言程序：這個方法如果你做程序化，你每天都在做程序，它一定就在其中的一塊，我的意思是不管是波浪理論還是其它理論，我們都希望把理論換成模型去執(zhí)行。如果你能寫程序，就會參與到里面，市場往往能證明你的方法能不能用，所有的策略、理論都能夠被量化出來，只是你到不到位而已，我坐在這里只是看最后結(jié)果，這些方法我們都碰過，還寫得很多。這是量化的一塊，我可能會把它看成必經(jīng)之路，我們是用風(fēng)控控制這些事情。

言程序：我們希望每一次都是高潮，如果這一筆錢不賺錢，我們投資干什么，做得事情都希望能夠獲利，你提的問題怎么去評定這個策略是否失效非常好，這些都是純粹取決于方法，我們可以專門開課講策略的方式，我知道策略會虧損，但它是不是失效我不清楚，我必須要認可這個虧損，所以我寧愿錯殺。它真能獲利，曲線還會起來，我再進場就好，每一套止損的機制，每一套預(yù)警的機制，我都把它定位成一個風(fēng)控的理念，他虧了該虧了的錢之后就必須休息，同時有更多好的策略進場，但這個方法是透過一系列的方法去執(zhí)行，所以我該停就要停，哪怕它真的漲起來了，我認為那個是事后論。當(dāng)我遇到虧到我該虧錢以后，我大概就會止損了，可以說是暫停我的策略。多策略的好處在這里，我有球員受傷，還有很多球員可以幫我撐場，同時我還有很多板凳球員，我還是會先讓風(fēng)控去執(zhí)行。

言程序：我們一直希望有人能用這樣的方式去彌補，我們在做投資希望多策略，甚至希望把這條曲線盡量做得不要有風(fēng)險，你做了這么多動作都是希望在穩(wěn)定的收益曲線下做這個事情，與其我去探討這件事情，我想說這個沒有正確的答案，如果有，早就被找出來，因為沒有這個市場才可愛。在這市場我遇到很多像汪斌、滬銅大王，我去請教過他們，他們沒有想過這些事情，他們還是獲利的，我想這個市場重點是要把錢留下來，管你用什么方法。我不是最出色的贏家，我只是剛進贏家的門，他們有他們的方法，我們有我們的邏輯。我按照我的邏輯思路去執(zhí)行就夠了。我也可以這么說，有方法也等于沒方法，所有的方法我都建筑在風(fēng)險上面，舉個例子，我準(zhǔn)備了這么多想考高分，能不能考高分是你準(zhǔn)備后的結(jié)果?？赡芪以诮虒W(xué)的過程中，就已經(jīng)考慮到你剛才提到的事情，團隊在里面需要參考的事情和思考性，倒過來我就是講一件事情，大家踏踏實實賺不虧的錢，你怎么去處理，這件事情我會比較在意，我只能說透過股票和股指，認為它是市場上最能被量化交易的一塊，我就是做這些事情，專注在上面，我把所有方法都寫在里面，不斷做改變，去創(chuàng)新思維，這些思維都是策略。我問過很多高手，問他們怎么賺錢的，他說心態(tài)好啊，我在做交易的時候把電腦一關(guān)就不是做程序化交易了，我覺得這策略明明會漲，結(jié)果一直要等到突破信號才會做多，這就不是程序化交易了。如果今天一個人能夠踏踏實實按照他的方法來交易，他就是程序化交易。我把它認定更廣泛，反正都會回到一個原點：這些方法都能通過數(shù)學(xué)模型來驗證它的有效性?？傆幸惶爝@些數(shù)學(xué)模型都會變進化、改變。我們團隊做交易這么長以來，我也許是這個團隊比較會說話的，因為我讓下面的風(fēng)控人員跟你講，都是講計算機語言，可是我就是從程序員做起的，我告訴大家可能經(jīng)營團隊比交易更難，本身我就要做這樣的事情，所以我考慮的事情會更多。所有的方法我都會建筑在風(fēng)控上面，因為我認清楚了風(fēng)險，謝謝各位。

言程序：另外2個就不做，這也是一個方法，你要用極端情況回推你要做多少資金，或者你在這個賬戶中設(shè)置一個止損位，一旦到了4萬就全部平調(diào)，就這個意思。